【行业洞察】 有色金属行业周报：加息预期压制金属价格 静待宏观

【行业洞察】 有色金属行业周报：加息预期压制金属价格 静待宏观情绪反弹

贵金属：强美元与加息预期压制金价，悲观计价已较为充分。周内美国财政部长斯科特·贝森特表示，伊朗将以美元为石油贸易开具发票。贝森特还表示，一旦俄乌冲突结束，他预计俄罗斯将重新回到美元体系。周内美元指数强势压制金价表现，美国5 月核心PCE 录得3.4%，前值3.3%，预期值3.4%，符合预期的通胀数据缓解市场加息担忧，金价小幅反弹。

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根据CME fedwatch，市场对12 月维持利率不变的概率由一周前的13.7%提升至23.0%，加息交易短期可能已经过度计价，后续若伴随通胀回落、非农等经济数据降温，加息预期或将逐步降温，短期贵金属或已超跌。建议关注：灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。
铜：铜元素供应受限，关注美国铜关税政策。①库存端：本周全球铜库存环比减少0.7 万吨，其中SHFE 库存环比减少0.8 万吨，社会库存增加0.7 万吨，LME 铜库存减少1.6 万吨，COMEX 铜库存增加1.1 万吨；②供给端：6 月19 日，巴拿马环境部公布了瑞士通用公证行（SGS）对Cobre Panamá铜矿的最终审计报告。审计覆盖2019 年至2023 年间370 项承诺，涉及法律、财政、环境与运营等多个维度，总体合规率约为88%；据SMM 了解，目前该矿关键设备维护正常进行，若复产许可落地，预计生产恢复节奏较快，可在一定程度上补充全球铜精矿供应。③需求端：金三银四消费旺季后，国内去库有所放缓，中长期电网、新能源、AI 提供结构性支撑。建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
铝：局势缓和+加息预期，铝价弱势运行。①供给：中国电解铝供应端减产以及复产方面暂时稳定，新投产方面继续释放，主要是内蒙古以及新疆净增产能持续释放。总体来说，电解铝行业理论开工产能较上周继续增加，目前在4509.9 万吨，较上周增加12 万吨。②需求：
本周铝棒企业增产主要体现在广西、福建及内蒙古地区，广西、内蒙古两地多家棒厂表示现在铝棒加工费明显上涨，已有盈利，促使产量增加；福建地区棒厂因高端铝棒需求良好而增产，本周尚未了解到铝棒减产情况。短期看，美伊局势趋于缓和，外盘紧张情绪逐渐消失，短期价格伦铝价格回归正常区间。中国方面，基本供需面整体偏空，铝锭社会库存高位，后期去库趋势或放缓，但宏观利好政策频出，对铝价有一定支撑，警惕海外突发事件，预计现货铝价继续震荡趋势。建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
镍：印尼配额扰动叠加宏观情绪转弱，镍价延续下跌。周内SHFE 镍跌5.6%至12.83 万元/吨，硫酸镍持平于3.35 万元/吨，高镍铁持平于1160 元/镍。供给端，当前镍价面临印尼配额扰动及海峡开放、硫磺供应修复带来的成本支撑转弱。配额方面，按照2025 年第17 号能矿部长条例规定，各镍矿企业在提交完第二季度定期报告后，最晚可在7 月31 日前递交RKAB 配额修订申请，据此，市场存在配额增量预期，后续实际落地仍需观察。成本方面，中东地缘紧张预期缓解，近期炼厂硫磺出货价格下调，湿法冶炼生产成本支撑力度减弱。需求端，下游三元前驱体企业处于年中去库周期，仅维持安全刚需采购，无批量补库动作。华东部分钢厂存有检修预期，减产将直接削减镍铁采购量。同时，废钢经济性优于镍铁，部分钢厂增加废钢使用比例。后市看，预计地缘扰动及宏观情绪仍为镍价核心扰动因素，预计短期镍价震荡运行。建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。

【真实见证 ? 财富传奇】

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
锡：加息预期扰动叠加科技板块回调，锡价大幅回调。①供给：尽管5 月锡矿进出口数据表现良好，但增量主要源于前期积压及集中安排货物于5 月集中到港报关，而非主产地实际产出显著扩张，矿端延续偏紧格局。缅甸雨季制约开采效率，刚果（金）运输及疫情扰动仍在，进口矿难有持续增量。②需求：传统消费领域进入淡季，家电、马口铁、普通消费电子采购意愿偏弱，下游企业多维持刚需采购，价格回调至低位后补库意愿有所释放。库存方面，本周库存较上周减少1685 吨，去库趋势延续，对锡价底部形成一定支撑。短期看，锡价运行仍将受到宏观情绪及美股科技板块波动的牵引，若科技股企稳回暖，锡价有望获得修复动能，预计短期以偏弱震荡为主。建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡和新金路。
锂：江西矿证扰动再起，锂价明显下跌。①价格：本周电碳跌9.6%至15.3 万元/吨，电氢价格跌8.4%至14.5 万元/吨；碳酸锂期货主连跌10.1%至14.9 万元/吨。成本端锂辉石跌10.6%至2140.0 美元/吨，锂云母跌11.0%至2175.0 元/干吨度。②供给：据百川盈孚，本周碳酸锂产量环比涨1.1%至2.75 万吨。库存方面，本周碳酸锂库存环减1156 吨至9.66 万吨。工厂库存增585 吨至1.7 万吨，市场库存增1690 吨至3.1 万吨，交易所库存减3431 吨至4.9 万吨。③需求：据乘联会，6 月1-21 日乘用车销量91.3 万辆，同环比-23%/+7%，电动车销量58.3 万辆，同环比-10%/+11%，渗透率63.8%。据大东时代智库，行业前20电池厂2026 年7 月排产总量约283GWh，环比增5.6%，其中储能电芯排产占比为42.9%，三元电芯排产占比为14.6%。供给端，本周锂盐产量环比增长，主要源于盐湖产量明显增加；库存端，工厂时隔4 周首次进入累库，交易所库存延续下滑。本周价格端的主要扰动因素，仍然来自江西矿证消息，带动锂价明显下移。需求端，7 月排产预计延续环比增长态势。储能需求维持高景气度，国内新型储能项目持续释放，海外储能订单亦保持强劲支撑。价格大幅回落后，下游材料厂询盘有所增加，但追高意愿不足，实际成交以逢低补库为主。后市看，前期仓单扰动边际缓解，行业整体延续去库节奏，锂市基本面仍强，但短期受矿证消息面影响，短期对盘面形成压制，预计短期锂价震荡运行。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。
钴：刚果原材料集中到港，钴价偏弱运行。本周国内电解钴价格涨1.9%至37.7 万元/吨，硫酸钴跌3.9%至8.65 万元/吨，钴中间品持平于25.7 美元/磅。供给端，刚果金配额临近到期，海外矿商加速清库出货，大量钴中间品集中发运至国内港口，近期口岸原料到货量显著提升，直接打破此前原料紧平衡状态，流通货源增多带来明显降价压力。需求端，本周钴盐下游钴酸锂、三元前驱体企业仍处于年中去库阶段，材料厂严控原料库存，仅零星刚需采买，场内成交持续清淡。后市看，预计短期钴价进入下行通道，需等待原料到港量回落、下游集中补库订单落地。建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。
稀土：缅甸矿进口大幅缩减，终端补库需求回暖，价格稳中偏强调整。①价格：本周稀土价格涨跌互现。本周氧化镨钕价格为72.90 万元/吨，周环比上涨1.0%。氧化镝为141.50 万元/吨，周环比下降0.4%。氧化铽为645.50 万元/吨，周环比上涨0.4%。②供给：维持偏紧，原矿分离开工平稳但增量有限，废料回收受原料及含税废料问题制约，开工回落；缅甸进口骤降，7-8 月雨季或进一步收紧。③需求：终端订单小幅增加，电机及终端小批量补库，磁材库存低位、刚需采购支撑市场；7 月磁材接单较前期好转，短期需求预计对价格有支撑。
短期来看，供给端维持偏紧格局，产量增长空间有限；需求端逐步回暖，淡季效应或已接近尾声，市场采购节奏缓慢回升，预计短期稀土价格将稳中偏强调整。建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。
风险提示：全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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