【投资机会】 英科再生(688087)：深耕再生塑料全产业链 装饰建材

【投资机会】 英科再生(688087)：深耕再生塑料全产业链 装饰建材打造...

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公司深耕再生塑料全产业链，经营业绩稳健成长，2020-2025 年收入、归母净利润CAGR 为15.9%、5.6%，26Q1 营收10.20 亿元/+28.7%，扣非归母净利润1.05 亿元/+122.1%，实现良好开局。
展望未来，公司越南三期投产在即，装饰建材有望构建第二增长曲线：1）新型绿色墙面建材凭借零甲醛、低VOC、防水防潮、易安装、可循环等特性，快速替代传统墙面建材，公司依托产品能力、渠道协同，为客户提供一站式装饰解决方案，有望打造第二增长曲线。2）成品框行业稳健增长，公司产品环保性和设计性突出，海外基地具备关税等成本优势，目前越南基地一期、二期满产满销，三期26 年中投产、份额有望继续提升。公司股权激励彰显信心，25-29 年目标值为收入/利润复合增速15%（触发值为目标值的70%）。
事件
公司发布2026 年度一季报。26Q1 公司实现营收10.20 亿元/+28.7%，归母净利润5104 万元/-29.4%，扣非归母净利润1. 05 亿元/+122.1%。面对复杂的外部环境，公司整体经营平稳有序，稳步推进全球化产能布局，收入端良好增长，汇率波动及金融资产公允价值变动等因素影响公司表观业绩，扣非归母净利润翻倍增长，实现良好开局。
简评

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
深耕再生塑料全产业链，布局全球化产能，近年来稳健经营。公司成立于2002 年，深耕可再生塑料领域超过20 年，围绕塑料回收、再生、利用，创新打通了塑料循环再利用的全产业链，具备每年回收再利用约15 万吨塑料的能力，帮助全球每年减少3 0 万吨碳排放、节省45 万吨原油资源、减少砍伐约270 万棵树木。公司在全球拥有六大生产基地，分别位于山东淄博、上海奉贤、安徽六安、江苏镇江、马来西亚和越南。2020-2025 年，公司营收从16.99 亿元增至35.46 亿元，CA GR 为15.9%；归母净利润从2. 17亿元增至2.86 亿元，CA GR 为5.6%。2025 年公司实现收入3 5. 46亿元/+21.3%；归母净利润2.86 亿元/-7.0%，扣非归母净利　　润1.95 亿元/-27.6%，主要系股份支付费用（1329 万元）及汇兑损失增加（由2024 年的汇兑收益336 0 万元至2025 年的汇兑亏损6327 万元）影响。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
公司主业围绕塑料回收、再生、利用全产业链，其中成品框、装饰建材产品等终端产品收入占比77.8%，境外收入占比88.5%。1）分产品看，①成品框：2025 年收入14.78 亿元/+12.6%，营收占比41.7%，毛利率28.3 5%/ -0.83pct；②装饰建材：2025 年收入12.81 亿元/ +39.8%，营收占比36.1%，毛利率29.78%/-0.69pct；③再生塑料：
2025 年收入7.39 亿元/+13.7%，营收占比20.8%，毛利率6.90%/+1.62pct；④环保设备：2025 年收入0.30 亿元/ -7.8%，营收占比0.9%，毛利率59.24%/-4.39pct。2）分地区看，①境外：2025 年收入31.37 亿元/ +28.9%， 营收占比88.5%，毛利率26.90%/-0.69pct；②境内：2025 年收入4.07 亿元/-16.2%，营收占比11.5%，毛利率6.7 4% / -3.76pct。
公司成长逻辑：1）装饰建材：新型绿色墙面装饰材料替代传统建材， 有望打造第二增长曲线。根据QYResearch，2024年全球墙面装饰材料市场规模达1378 亿美元，其中，新型绿色墙面建材凭借零甲醛、低V O C、防水防潮、易安装、可循环等特性，快速替代传统墙面建材。公司的新型环保建材具备轻工匠化、便捷安装、环保性能、潮流美学等优势，在全生命周期内的成本优势显著，公司装饰建材系列产品可围绕“一站式装饰解决方案”，从健康家居到工装建筑，从室内装饰到户外场景。展望未来，顺应欧美墙面装饰材料结构性转变趋势，公司依托产品能力、渠道协同，有望打造第二增长曲线。
2）成品框：行业稳健发展，公司竞争优势显著、份额有望继续提升。根据公司公告，欧美地区2025 年成品框（镜框、相框、画框）合计进口金额约为61 亿美金，近年来市场规模基本平稳，其中中国占欧美进口额的市场份额由2018 年49.25%回落至2025 年37.15%，越南占比则从1.14%升至3.78%，东南亚替代效应逐步显现。公司成品框产品以镜框、相框、画框为核心，具备环保性和设计性，在行业整体增速稳健背景下，公司具备全球客户渠道、多元产品矩阵、全球柔性产能协同等竞争优势，受益于全球供应链重构趋势，公司市场份额有望进一步提升。在海外产能方面，公司率先布局马来西亚、越南两大东南亚基地，目前越南基地一期、二期满产满销，三期26 年中投产，海外产能具备关税成本优势，25 年越南基地实现收入5 亿元，预计26 年或可实现10 亿元产值。
股权激励彰显信心，25-29 年目标值为收入/利润复合增速15% 。公司25 年5 月公布拟实施限制性股票激励计划，向618 名激励对象（公司董事、高管、核心技术人员、业务骨干等），合计授予750 万股限制性股票，占公告日股本总额的4.01%。该限制性股票授予价格为每股12.07 元。根据解除限售条件的公司层面业绩考核目标值计算，2025-2029 年的营业收入或净利润CA GR 需达到15%。（注：触发值为目标值的70%，若未达到目标值但达到触发值， 则按照达成比例解锁）。根据该计划草案， 预计2025-2030 年分别需摊销费用2232/3143/1827/ 1088/568/165 万元，合计9022.50 万元。
盈利预测：我们预计公司2026-2028 年公司营收为42.61、50.38、59.43 亿元，分别同比+20.1%、+18 .2% 、+18.0%，归母净利润4.02、4.84、5.76 亿元，分别同比+40.5%、+20.5%、+19.1%，对应当前PE 分别为18. 0 x、15.0x、12.6x，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：1）竞争加剧/原材料价格波动导致毛利率下降风险。若行业竞争加剧，或原材料价格上涨而公司难以传导成本压力，或导致公司毛利率下降、以26 年为基础测算，若毛利率下降1%、2%、5%，则2 6 年归母净利润将减少10.1%、20.1%、50.3%。2）汇率波动风险：公司需长期持有美元资金以保障日常经营与战略投资需求，2025 年公司汇兑损失对当期净利形成明显拖累。未来管理层需持续密切关注国际汇率走势，结合市场变化灵活调整经营策略与风控方案。3）贸易政策与关税不确定性：2025 年公司境外收入占比达88.5%，若主要市　　场提高关税或调整原产地规则，可能抬升成本、扰动订单与价格；虽公司通过“中国+东南亚”多基地分散关税敏感度，但政策与地缘环境变化仍是外销业务的关键外部变量。4）海外需求下降风险：公司三框类产品和装饰建材均与海外地产后周期需求相关，若美联储降息推迟甚至加息，或将进一步遏制房屋交易量和相关地产后周期消费。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"