【行业洞察】 农林牧渔行业周报：6月猪企出栏延续缩量降重 生猪

【行业洞察】 农林牧渔行业周报：6月猪企出栏延续缩量降重

生猪：从反弹到反转。截止7 月10 日，全国三元生猪均价为11.33 元/kg，周环比上涨8.32%；规模场7 公斤仔猪均价224 元/头，周环比上涨26.55%。本周猪价震荡偏强，华南受洪水冲击后，部分养殖场出现损失，后半周北方规模场出栏缩量，加之台风“巴威”登陆，短时提振华中、华东等地备货需求，支撑猪价上涨。

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6 月猪企出栏延续缩量降重趋势。（1）出栏量：肥猪出栏延续缩量。14 家上市猪企合计出栏生猪1414.62 万头，环比-5.55%，同比-14.4%，供应压力最大的时段已过，部分企业出栏同比转负。头部集团方面，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏量环比分别-9.53%/-3.08%/+0.42%。具体来看，1）商品猪方面：6 月14 家上市猪企出栏商品猪总量约为1303.1 万头，环比-5.76%，同比-5.89%，6 月多数企业商品猪出栏环比延续缩量。2）仔猪方面：6 月8 家猪企仔猪出栏总量约为109.16 万头，环比-2.07%，同比-58.79%。（2）出栏价格：磨底震荡。六月行业仍在消化长期产能压力，并同步降重去库存，猪价维持磨底。具体来看，受区位及成本等因素影响，6 月均价最低为天康生物的8.8 元/公斤，最高为东瑞股份的10.82 元/公斤，企业端出栏均价中枢在9.5 元/公斤附近。（3）出栏均重：去库加速，均重连续三个月下行。根据我们的测算，已公布6 月销售情况的12 家企业商品猪出栏均重算术均值为124.59 公斤，环比下降0.91kg。
天然橡胶：进入中长线布局期。截至7 月10 日，国内天然橡胶活跃合约价格为16805 元/吨，周环比上涨0.57%。库存方面，本周加速去库，截至7 月5 日，青岛地区橡胶库存合计67.44 万吨，周环比-1.62 万吨，其中一般贸易库存59.63 万吨，周环比-0.75 万吨，保税区库存7.81 万吨，周环比-0.87 万吨。天气端，厄尔尼诺强度预期进一步提升，根据7 月NOAA 预测，26 年10-12 月出现强厄尔尼诺概率为97%，超强厄尔尼诺概率达到81%，对于天然橡胶生产的现实影响预计Q4 开始将逐步显现。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
投资建议：（1）看好生猪养殖板块，市场深亏4 个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。
三季度开始，猪价超预期上涨有望带动板块开启上行，相关标的：牧原股份(002714，买入)、温氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)等。（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普生物(300119，未评级)等。（3）种植链，大宗商品涨价已传导至农业，从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显。厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600598，未评级)、海南橡胶(601118，买入)、隆平高科(000998，买入)、中粮糖业(600737，买入)等。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物(301498，未评级)、中宠股份(002891，未评级)、佩蒂股份(300673，未评级)等。
风险提示
畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"