【价值挖掘】 固收周报：关注Q2经济数据表现及供求两端力量差 本

【价值挖掘】 固收周报：关注Q2经济数据表现及供求两端力量差

本周债市回顾：利率小幅回落，收益率曲线走陡7/6-7/10 债市收益率小幅回落，主要受资金面宽松预期延续、基本面数据扰动、交易盘止盈压力等因素影响，30Y、10Y、1Y 国债收益率下行至2.25%、1.74%、1.11%，30Y-10Y、10Y-1Y 期限利差收窄至51.32BP、63.01BP。

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下周债市展望：买断式逆回购转为净投放，政府债供给小幅加速基本面来看，生产端表现整体回落、需求端表现多数回落、物价板块表现不一。
本周生产端表现整体回落，各指标环比回落0.1-3.2 个百分点；需求端表现多数回落，地产指标同比表现分化；物价板块表现不一，猪肉价格继续环比回升。
供给方面，7/6-7/12 利率债（ 国债、地方债、同业存单）发行规模较上周回升1806.83 亿元，其中分别变化1610 亿元、-1219.17 亿元、1416 亿元；地方债整体发行进度为49.7%（2021-2025 年同期平均为57.4%），新增专项债和新增一般债发行进度为49.5%、50.8%（2021-2025 年同期平均为56%、64.1%）。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
资金面来看，本周3 个月期买断式逆回购由此前连续四个月净回笼转为净投放2000 亿元，或意味着央行前期资金面“挤水分”阶段告一段落。叠加二季度货币政策委员会例会继续强调“保持流动性充裕”，预计后续资金面可能继续边际宽松，但再回到此前超宽松状态的概率不大，后续或均衡运行，继续关注央行后续动作，资金面短期或仍是扰动债市的主线之一。

【真实见证 ? 财富传奇】

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
债市策略：关注二季度经济数据表现及供求两端力量差后续关注三方面变化：1）资金面及央行操作动向、2）下周进出口及二季度经济数据表现、3）配置盘能否形成趋势切换，超长端性价比较高。1）资金面：
本周3 个月期买断式逆回购转为净投放，叠加二季度货币政策例会继续强调“保持流动性充裕”，市场对前期资金面收紧的担忧已基本修复。预计后续资金面或延续均衡运行，关注央行后续动作。2）基本面：下周将公布6 月进出口数据及二季度经济数据。一方面，6/30 公布的PMI 数据重回荣枯线上方，释放了经济景气回升的积极信号；但另一方面，二季度以来公布的经济社融数据均表现偏弱，经济K 型分化压力仍在，经济修复成色待确认。若二季度经济数据表现偏弱，市场对于政治局会议在政策空间、扩大内需等预期可能升温。
3）机构行为：本周中小行与保险的配置力量正逐步形成合力，但大行仍净卖出487 亿元，后续需观察配置力量能否形成持续性趋势。当前30Y 国债收益率仍在2.25%以上，30-10Y 期限利差也在近三年90%以上，配置性价比较强，若资金面延续宽松、基本面数据验证缓修复，超长端或迎来补涨行情。
利率方面：市场对前期资金面收紧的担忧已基本修复，后续资金面走向仍由央行操作态度主导，若无增量操作，资金面稳健宽松仍是债市底色；此外，关注下周进出口及二季度经济数据情况，若数据偏弱则可能触发政治局会议在政策空间、扩大内需等预期升温。另外，供求两端来看，一方面中小行与保险配置盘正逐步形成合力，后续需观察配置力量是否具有持续性；另一方面，三季度是政府债供给高峰期，但从7 月前两周发行情况来看，发行节奏尚未明显加速放量，后续仍需关注供给高峰到来对债市的阶段性扰动；供求两端对收益率的实际影响仍需持续跟踪。
风险提示：经济基本面超预期回升影响债市主线风险、政府债供给节奏超预期的风险、债市利率超预期大幅回调风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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