【投资机会】 A股策略周报：交易去杠杆后的观测 交易端去杠杆，

【投资机会】 A股策略周报：交易去杠杆后的观测

交易端去杠杆，科技股的交易性波动或持续一小段

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
交易端去杠杆是近期A 股及日韩股市科技股波动放大的关键因素：本周A 股两融余额下降且融资买入活跃度已回落至年内低点，日股、韩股的融资余额在进入7 月份后也有明显的回落；此外，期权交易者的视角下，A 股科创50 隐含波动率和韩股KOSPI200 指数隐含波动率均低于已实现波动率，期权投资者不愿意再去支付波动率溢价（本身也是一种去杠杆）。A 股过去一个月融资净买入占总成交比重最高的通信和电子行业，恰好也是本周A 股市场中波动幅度最大的两个行业。自9.24 行情以来，此前共出现过4 次交易端阶段性去杠杆的过程，为2024 年11 月、2025 年3 月、2025年10 月至11 月和2026 年6 月中上旬。参考上述交易端去杠杆的经验来看，交易性波动见底前需要看到热门板块交易集中度下降以及做多情绪回落至常规水平，但当前TMT 板块整体成交占比仍处于高位，需要等到集中度下降后，本轮调整的底部可以基本确认；波动率溢价也可以作为观测工具，当前科创50 的波动率溢价为-2.2%，此前交易性波动时期波动率溢价最低值约为-8%，交易性波动的结束往往伴随着波动率溢价的回归。
交易性波动之后，基本面走向仍是行情是否见顶的最终观测
交易性波动往往是引发市场出现第一波下跌的驱动因素，基本面的走向将决定市场何时走向逻辑顺畅的持续性下跌，这在2015 年移动互联网行情、2021 年新能源行情见顶以及之后的演绎中均有体现：2015 年6 月移动互联网与2021年11 月新能源的第一波下跌均伴随着两融余额快速下降的交易性波动影响，随后也有震荡反弹的表现；不过2016 年Q4 后移动互联网营收增速、利润率和ROE 的全面下滑，基本面走弱使得移动互联网指数进入持续下行期；新能源的情况与之类似，2022 年Q4 后营收与利润增速的持续下滑使得股价进入逻辑顺畅的下行期。当前AI 相关科技板块的基本面情况仍然比较稳健：近期大模型Token 用量和市场加权价格都有回升；Meta 本周也宣布要在加拿大投资130 亿加元建设数据中心，缓解算力过剩担忧。我们建立的科技周期框架中，作为是否进入滞胀期重要判断依据的AI 的实物消耗量指数仍在上升，下行拐点将是下一轮下跌是否出现的核心。
中东冲突再起，高实际利率仍是新兴市场压制

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
过去两周沙特的原油出口量有明显的提升，原油大跌后各国得到了缓解供应紧张的机会，也间接支撑了油价的中枢；不过，霍尔木兹海峡在开放期间驶入船只数仍然低于预期；本周中东冲突再次升级，霍尔木兹海峡通航的船只数量显著下降。整体看能源价格的底部将得到确认。从地缘政治博弈的角度来看，霍尔木兹海峡通航受限、原油供应持续受扰动的情况可能会长期持续，这将抑制新兴市场的修复，本周IMF最新的经济展望也下调了新兴市场的经济增速预期。
与此同时，过去一周美国实际利率进一步上行，实际利率高于长期通胀预期、长期通胀预期高于美联储通胀目标的情境仍在持续。本周公布的美联储6 月议息会议纪要表明，在AI 相关需求强劲、中东冲突升级的情境下，大部分美联储票委更倾向于采取强硬措施以推动通胀向2%的目标回归。本周中东冲突的升级加大了美国通胀上行压力，投资者对美联储年内加息的预期仍在上升。高利率对新兴市场的修复形成压制，进而延缓了全球制造业修复的进程。
积极的防御
全球仍在科技投资与高实际利率故事的后半段，优势资产波动正在加大，被压制资产仍需等待。我们做出如下配置推荐：第一，能源价格低位逐步确定，受益于中国制造业流量的（煤炭+电力）是较好的绝对收益组合，石油石化板块迎来估值修复。第二，AI 投资尚在过热期后段，控制仓位+提高锐度是主要方针，材料与设备仍然是重要弹性资产：半导体/AI 材料、半导体设备与制造是投资“胀”的重要方式，也是“滞胀”期前半段的有效防御；第三，南方国家与中国制造仍在高实际利率压制的徘徊期，可以考虑进行左侧布局，关注工业金属、工程机械、电网设备、炼化等方向。
风险提示
国内经济修复不及预期；海外经济大幅下行。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"