【市场热点】 煤炭开采行业周报：暂歇只为磨锋芒 静待东风再上扬

【市场热点】 煤炭开采行业周报：暂歇只为磨锋芒 静待东风再上扬

行情回顾（2026.6.29~2026.7.3）：

【震撼发布】

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中信煤炭指数3854.61 点，上涨2.84%，跑赢沪深300 指数3.37pct，位列中信板块涨跌幅榜第11 位。
动力煤方面，本轮煤价自6 月初开启调整（863 元/吨→824 元/吨），主因在国内需求不及预期+进口煤价格松动、到货量增加的背景下，社会库存（尤其沿海地区）快速累积，对市场造成了较大压力。
国内气候条件不及预期。一方面期盼的高温迟迟未至，一方面水电出力较高，对火电形成压制；
油价下跌带来的情绪释放。受美伊冲突缓和影响，国际油价已跌至冲突前水平，进口煤海运费伴随国际油价快速回落，且进口煤贸易商更加积极出货即期货源，报价亦有所松动，均导致进口煤到岸成本快速下行，相比内贸煤价格优逐步显现。
但自“5.22 沁源事故”以后，煤炭市场的矛盾便已转向国内，决定煤价趋势的核心因素在于国内供应受限（超产查出）+海外供应仍面临较大的不确定性。只要国内供应受限逻辑未变，煤价上行趋势便未变，本轮价格调整更多是短期煤价涨多后（部分预期打的太满后）的正常回落。目前，煤价的波动节奏主要源自终端用户的采购节奏，一旦气温快速攀升，旺季启动，日耗升高将助力库存快速去化，届时补库需求释放，煤价预计将止跌上行。
焦煤方面，我们始终坚信“焦煤是反转，并非反弹”。自“5.22 沁源事故”以来，我们便反复强调，此次事故带来的影响将远超市场预期，主要源自表外隐形供给的彻底杜绝，类比21 年“内蒙涉煤腐败倒查20 年”，截至目前：
据Sxcoal 统计，截至7 月3 日，山西省仍有54 座煤矿（合计产能7215 万吨/年）处停产状态，但更值得注意是，考虑到安全、前期超产以及其他煤矿自身原因等因素， 主产地多数煤矿开工低至30%~70%；
据Mysteel 统计，截至7 月1 日，山西省仍有70 座煤矿（合计产能9370 万吨/年）处停产状态，但更值得注意的是，自事故发生以来，虽已有半数多煤矿已复产，但Mysteel 炼焦煤矿山原煤日产仍处持续下滑状态，侧面说明了即使复产后，煤矿产量受安全、超产等影响，其产量难以恢复至事故前水平。
选股方面：
我们坚信“焦煤是反转，并非反弹”，且7 月份山西、河南、安徽焦煤长协普遍上调180~260 元/吨不等，其业绩有望在Q3 得到显著释放。
重点关注平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
本次事故后，进一步强化了动力煤的上行趋势、提升了煤价中枢，重点关注陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

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王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
煤价超预期，叠加电价触底预期渐强背景下，业绩&估值望迎双击的新　　集能源。
遵循“绩优则股优”策略，结合26Q1 业绩及26Q2 煤价综合考虑，重点推荐昊华能源、山煤国际、晋控煤业等。
年初我们推出“海外3 小煤”概念，指出直接在海外销售的煤企将更为受益。重点关注在海外布局的煤炭公司：力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼）。
重点领域分析：
本周，动力煤价格跌幅稍有扩大，焦煤价格高位小幅回落。截至7 月3日，北港动煤报收824 元/吨，周环比-28 元/吨；CCI 柳林低硫主焦报1980 元/吨，周环比-30 元/吨。
动力煤方面，涨多后调整不改上行趋势，紧抓核心矛盾，一旦需求启动，煤价预计将止跌上行。供应方面，上月底部分煤矿产能完成停产检查，叠加少数煤矿因安全隐患整改，导致煤矿产能利用率下降，但本月初煤矿陆续恢复正常，后期供应有望逐步回升。据汾渭统计，““西西”地区煤矿产能利用率82.2%，周环比下降2.7pct。需求方面，近期全国多数地区持续降雨，终端日耗偏低，电厂库存被动累积，采购以长协为主，市场煤需求低迷。在库存压力下，港口供需阶段性失衡，部分贸易商基于风险风量考量出货意愿增加，带动价格弱势调整。
本轮煤价自6 月初开启调整，主因在国内需求不及预期+进口煤价格松动、到货量增加的背景下，社会库存（尤其沿海地区）快速累积，对市场造成了较大压力。（1）国内气候条件不及预期。一方面期盼的高温迟迟未至，一方面水电出力较高，对火电形成压制；（2）受美伊冲突缓和影响，国际油价已跌至冲突前水平，进口煤海运费伴随国际油价快速回落，且进口煤贸易商更加积极出货即期货源，报价亦有所松动，均导致进口煤到岸成本快速下行，相比内贸煤价格优逐步显现。
但自“5.22 沁源事故”以后，煤炭市场的矛盾便已转向国内，决定煤价趋势的核心因素在于国内供应受限（超产查出）+海外供应仍面临较大的不确定性。只要国内供应受限逻辑未变，煤价上行趋势便未变，本轮价格调整更多是短期煤价涨多后（部分预期打的太满后）的正常回落。
目前，煤价的波动节奏主要源自终端用户的采购节奏，一旦气温快速攀升，旺季启动，日耗升高将助力库存快速去化，届时补库需求释放，煤价预计将止跌上行。
焦煤方面，供需紧张格局未改，短期上涨过快后，需给下游一定时间消化，我们仍认为在下游负反馈未出现前，价格上行趋势难以结束。本周产地煤价弱稳运行。下游采购情绪持续降温，焦企谨慎放缓采购，中间环节积极出货兑现利润，煤矿签单表现一般，部分价格承压小幅回调，幅度在30~50 元/吨左右。供应方面，产地部分前期因检查停减产的煤矿恢复生产，但由于检查依然频繁且严格，本周仍有因检查、前期超产、设备检修等因素停减产的煤矿，尤其吕梁地区，本周区域内供应减量依然明显，整体供应仍偏紧。据汾渭统计，本周样本煤矿原煤产量1003.4　　万吨，周环比减少5.5 万吨。需求方面，钢材终端需求疲弱拖累原料需求，下游焦钢企业目前正处淡季，补库力度一般，对高价接受度偏低。
但考虑下游终端企业生产稳定，铁水产量维持高位支撑了刚性需求，外加焦炭第十轮涨价开启，焦煤价格短期仍有一定支撑。综合来看，当前供应偏紧的格局未变，需求端仍有刚需支撑，但对高价抵触情绪略有升温，需给下游一定时间进行消化，短期预计焦煤价格整体持稳运行为主。
坚信““焦煤是反转，并非反弹”，蒙煤、澳煤论““量质””均难以弥补，价格（尤其骨架煤）向上空间彻底打开。如此前所述，我们认为考虑“5.22 沁源煤矿瓦斯爆炸”事故性”极其恶劣，后续安监力度的升级可能导致表外隐形供给得到彻底杜绝，考虑到山西省焦煤产量占据全国近半，焦煤供需矛盾或变得骤然尖锐，焦煤价格向上弹性空间望彻底打开，类比21 年“内蒙涉煤腐败倒查20 年”的行情正在演绎中。值得注意的是，部分市场参与者认为通过进口可以弥补国内焦煤缺口，我们认为难度极大：一方面，总量层面而言，本次事故后造成焦煤产量的影响或超亿吨，即使考虑到蒙煤进口高增（短期仍受限通关效率），叠加澳煤、俄罗斯煤增量，仍难以弥补缺口；一方面，结构层面而言，山西作为我国优”低硫焦煤（骨架煤）产区，本次事故对骨架煤影响更甚，蒙煤多以1/3 焦为主，主焦补充有限，此外澳煤一线主焦多通过长协锁量，市场可流转现货资源有限，均难以解决骨架煤短缺问题，因此本轮行情，骨架煤涨幅或将更为显著。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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