【投资机会】 二季度GDP及6月经济活动数据预览：名义增长改善但景

【投资机会】 二季度GDP及6月经济活动数据预览：名义增长改善但景气分化加剧

概览：二季度整体经济在供给冲击及财政边际收紧的影响下、预计总体呈现"价升量减"格局，行业景气度亦继续分化??出口高景气与PPI 上行带动整体名义增长明显修复，而二季度整体内需修复放缓，呈现结构型复苏态势。外需层面，全球制造业周期上行叠加AI 相关需求强劲，6 月出口增速预计进一步上行至20%，带动工业产出持续扩张；而国际油价高位回撤、但国内部分原材料价格仍有上行叠加翘尾因素推动PPI 同比或录得年内高点4.1%。内需实际增长动能有所走弱、但6 月或已呈现底部企稳??消费受补贴退坡及汽车销售低迷拖累，而投资端地产降幅边际收窄，政府债发行同比收缩拖累社融增速下行。随着霍尔木兹海峡封锁逐步缓解、油价快速回落，关注此前延迟需求是否改善，以及财政政策是否边际放松。

【震撼发布】

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GDP：在二季度整体消费修复放缓、投资趋稳、出口景气度延续背景下，能源与AI 相关行业对通胀上行形成拉动，预计二季度名义 GDP 增长上行，但实际 GDP 或有所走弱。我们预计二季度实际GDP 同比增速较一季度的5.0%放缓至4.6%，而名义GDP 从2026 年一季度4.9%增长至5.6%。整体看，工业产出持续扩张、出口维持高速形成主要拉动，而消费修复节奏偏弱，或共同带来二季度GDP“名义改善、实际回落” 的运行特征。
工业生产：我们预计6 月规模以上工业增加值同比增速较5 月的4.5%回升至 4.8%。高频数据显示 6 月生产指标有所分化，焦化开工率均值同比回落 0.1 个百分点，而高炉/水泥开工率同比上升0.6/ 1.0 个百分点。6 月制造业PMI较5 月的50%回升至50.3%，从分项来看，供需两端均有所上行。制造业PMI 生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.2%，比上月上升0.2 个和0.3 个百分点。“新”“旧”动能相关行业景气度分化仍较为明显，高技术/装备制造业PMI 分别较5 月上升0.6/0.4 个百分点至53.5%/52.5%，而高耗能行业PMI 则持平于5 月的47.1%。6 月购进材料/出厂价格分项分别较5 月的60.5%/51.9%回落6.3/3.7 个百分点至54.2%/48.2%。
消费：受基数影响，我们预计6 月社零总额同比增速或从5 月的-0.6%小幅回升至0%。高频数据显示，18 城地铁客运量同比5 月的-1.2%边际回升至-0.3%，而国内及国际航班数量同比分别回落至-5.5%/-6.8%，端午假期适逢618 购物节，整体出游维持热度，但增速较五一假期略放缓。实物消费走势分化，国补相关消费品拉动效应退坡、电商促销力度下降及总需求平淡背景下零售增速放缓，但AI 硬件等科技产品及服务消费持续增长；乘用车销售同比增速较5 月的-20%回落至-23%，或对整体消费表现形成拖累。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
投资：我们预计6 月城镇固定资产投资累计同比增速录得-5.2%，单月同比降幅或从5 月的10.7%收窄2.7 个百分点。

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
其中制造业投资、房地产开发投资与基建投资降幅均有所收窄。我们预计6 月制造业投资同比降幅从5 月的4.2%收窄至3%，房地产开发投资同比降幅从5 月的24.3%略收窄至24%，基建投资同比降幅较5 月的10.8%收窄至8%。高频数据显示，6月建筑钢材同比降幅较5月的4.5%走阔至8.6%，6月44城新房成交面积同比较5月的-9.7%下行至-19.6%。
通胀：我们预计6 月CPI 同比略回落至1.1%，翘尾因素下PPI 同比或进一步上行至4.1%、或录得年内高点。高频数据显示农产品、服务与工业品价格多数回暖，6 月南华农产品价格指数同比平均降幅较5 月的0.7%收窄至0.3%，其中玉米/小麦价格同比上涨0.3%/1.2%，水果/蔬菜/猪肉同比下降1.9%/2.3%/28.4%。非食品方面，根据航旅纵横统计，6月国内航线价格均值同比回升11.8%；6 月布伦特油价均值环比由5 月的1.38%回落至-18.68%。6 月铜/螺纹钢价格平均环比变动1.0%/1.0%。
外贸：我们预计6 月出口增速或较5 月的19.4%继续上行至20.0%，进口同比或较5 月的27.4%小幅回落至25.0%，整体进出口活动仍维持较高景气度，单月贸易顺差或录得1260 亿美元左右。外需与新增订单有所回升，6 月出口需求日度指数HDET 显示同比回升，而6 月港口出货量同比较5 月的-1.5%回落至-19.9%。6 月PMI 新出口订单指数为50.1%，较5 月的48.6%上行1.5 个百分点。韩国6 月出口同比增速上升至70.9%的高位，主要受益于与人工智能及数据中心相关的强劲全球投资，半导体出口额同比大幅提升199.5%。
货币财政：预计6 月新增人民币贷款约19200 亿元，新增社融约31510 亿元，均较去年同比下降。预计6 月人民币贷款同比增速为5.4%，略低于5 月的5.5%；预计社融存量同比增速为7.4%，低于5 月的7.7%。政府债券净发行同比回落或对社融信贷扩张造成一定拖累，高频指标显示6 月国债、地方债和政策性银行债合计净发行2.6 万亿元，同比少增约1.1 万亿元，其中国债净发行约1.3 万亿元，地方政府债发行约9000 亿元。或受到外汇流入及股市成交量活跃等提振，M2 同比或较5 月的8.6%基本持平。
风险提示：美以伊冲突局势加剧拖累外需，国内地产周期超预期回落。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"