【价值挖掘】 食品饮料行业周报暨策略会反馈：关注板块超跌修复

【价值挖掘】 食品饮料行业周报暨策略会反馈：关注板块超跌修复

Q2 食品饮料整体需求仍偏平淡，板块处于底部修复、结构分化阶段，市场预期已较悲观，企业持续出清历史包袱，经营质量边际改善，底部不应悲观。大众品板块整体韧性较强，乳制品下游需求平稳，上游牧场业绩有望逐步兑现，啤酒量价稳健、结构升级延续，零食及燕麦需求仍有支撑；量贩等新渠道占比提升带来利润率扰动，传统线下渠道仍有压力。白酒板块Q2 仍有压力，商务需求偏弱、次高端承压，大众价格带和宴席场景相对更具韧性，当前行业仍处库存去化、价盘修复和渠道信心重建阶段，龙头公司通过产品结构调整、渠道下沉和区域深耕推动经营企稳，后续关注需求恢复节奏及价格体系稳定性。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
核心公司跟踪：牧场业绩逐步兑现，白酒仍处调整阶段。
新乳业：低温延续增长势头，全年增长目标不变。公司4-5 月低温业务延续增长，常温相对承压，预计Q2 收入高个位数增长；一次性补税影响有限，补税后利润仍有望快于收入增长。全年利润增长目标不变。下一阶段公司继续以提升利润率为导向，依靠结构优化、管理提效及潜在并购推动持续增长。
优然牧业：经营利润率持续改善，H1 有望扭亏为盈。公司预计H1 收入微增，原料奶产量中个位数增长、反刍动物养殖微增；毛利率及经营利润率提升，财务费用下降、公允价值变动预计改善，业绩有望扭亏为盈。行业端上游存栏持续去化，深加工需求释放带动散奶价格上行，全年奶价改善趋势明确，公司减值预计明显收窄、释放利润空间。
餐饮专家：小微餐饮活力更强，行业格局趋于稳定。Q1 餐饮收入增速高于社零，在扩大内需中具有支撑作用，但限额以上餐饮收入增速低于整体，连锁增速略低于大盘，中小散店及小微餐饮修复更快。行业出清接近尾声，整体格局趋稳。分品类看，茶饮、烧烤、中式快餐等营收增长较好，高端餐饮有所下滑。展望全年，行业趋势向好但增长幅度或有限。
技源集团：战略升级期持续费用投入，HMB 及新品类空间广阔。公司正处于战略升级阶段，因此当前费用投入增加。HMB 当前全球产量约1500-2000 吨，公司份额超50%，中期空间看3000-5000 吨，凭借原料性能优势保持差异化竞争，毛利率高于行业。新品方面，优化肌酸产品正在加速推向市场，全球维度空间比氨糖更大。公司跟第一大客户雅培合作价格相对稳定、占比下降主要系其他大品牌合作增加，与蒙牛合作的“悠瑞骨力中老年奶粉”有望持续放量。
华润啤酒：啤酒主业稳健增长，结构升级支撑利润释放。公司26 年初至今量价均实现正增长，5-6 月平稳增长，次高端以上增速好于25 年，喜力仍保持双位数增长。全年看，铝材、纸箱上涨与玻瓶、大麦下降形成对冲，近期铝价回落有利于缓解成本压力，毛利率有望持平；费用端持续推进人效优化，运营效率仍有提升空间。
迎驾贡酒：Q2 行业承压但公司保持正增长，洞藏势能延续支撑份额提升。端午行业销售好于25 年、弱于24 年，行业仍处调整期，但公司前期推进厂商一体化与渠道调整，库存压力相对较小，全年及单Q2 正增长问题不大。分产品看，洞藏系列保持较好增长，洞9 增速最快，洞16/洞6表现较好，洞20 受政务消费影响略弱，新品贡3/贡5 推进效果较好。分区域看，皖西/皖中/皖北更为强势；省外止跌企稳，南京收入规模已过亿。渠道端持续推进双核工程，核心终端及核心消费者互动加强，渠道利润更有优势，当前阶段以份额优先。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
舍得酒业：次高端承压延续，大众价格带支撑全年稳增长。26Q2 消费复苏不及预期，次高端价格带压力明显，商务场景占比由高点80%降至不足50%，宴席占比提升；公司全年规划暂未调整，后续通过庆典产品承接宴席需求、大众酒系列补充增量。渠道库存较高点明显下降，公司坚持品味价盘稳定，以全产品矩阵应对消费降级。
酒鬼酒：渠道库存持续去化，省内深耕推动恢复性增长。公司处于第三次创业阶段，管理层策略更务实，核心聚焦渠道下沉与湖南省内深耕，3-5年目标收入回归20-24 亿元。26Q2 收入基本持平，利润端同比改善，上半年整体个位数下滑，全年目标收入12-13 亿元并实现扭亏。产品端酒鬼系列受胖东来合作款拉动，全年预计贡献3-4 亿元；湘泉重新布局，目标收入1 亿元以上，内参受高基数及需求偏弱影响仍承压。渠道端终端已无库存，经销商库存预计年底降至合理水平，库存压力有望明显缓解。
古越龙山：产品结构升级加速，渠道改革推动经营质量改善。公司黄酒龙头地位稳固。26 年计划砍掉低毛利SKU，聚焦青花醉、国酿等中高端产品，其中青花醉实现两位数增长，国酿推进新老产品替换，预计26 年底完成。渠道端上海市场已超越金枫成为黄酒份额第一，山姆青花醉十年1L 装表现突出；京糖合作升级为集团全渠道合作，并开发定制化高端产品。销售团队实行费用承包制，主动淘汰违规经销商，预计下半年改革成效逐步显现。
劲仔食品：量贩渠道贡献主要增量，利润端短期仍有压力。Q2 公司收入端仍有增长，但除零食量贩外多数渠道承压。品类端小鱼仍为核心基本盘，预计两位数增长；豆干线上表现较好，Q3 产能释放后有望继续放量。利润端受量贩低毛利占比提升、小鱼原料上涨、费用投放增加及政府补助减少影响，全年利润率预计承压。
西麦食品：燕麦主业稳健增长，大健康新品有望贡献下半年增量。公司Q2 经营整体正常，需求端仍较旺盛，4-6 月销售未见异常波动，燕麦主业保持稳健增长，4 月收入增速接近Q1，5-6 月受淡季影响有所放缓。渠道端零食量贩增速最快，KA 商超调整后逐步恢复，流通渠道保持10%+增长；线上因控费增速放缓，淘系、京东约10%+，拼多多增速最高。新品方面，大健康为第二曲线主线，药食同源7 月起逐步线上推广。费用端H2 因新品推广预计高于H1，但全年销售费用率同比仍有望下降。
投资建议：关注板块超跌修复。当前板块估值回落较为充分，市场隐含了较为悲观的预期，龙头企业股息率与其他行业对比，具备一定的吸引力。
同时，价格指数已企稳回升，各企业持续出清历史包袱，经营状态更为健康，底部不应悲观。展望H2，建议关注三条主线：1）主线一：CPI 改善预期下的量价修复，推荐优然牧业、海天味业(A+H)、颐海国际、中炬高新；2）主线二：估值回到合理区间的成长品类，首推农夫山泉，推荐百润股份、东鹏饮料、有友食品，关注燕京啤酒、西麦食品；3）主线三：
股息托底，左侧布局需求修复，白酒重点关注贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒，港股推荐华润啤酒，关注卫龙美味。
风险提示：需求恢复不及预期、行业竞争加剧、成本上涨、产品创新、渠道拓展不及预期等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"