【行业洞察】 中国对冲基金经理A股信心指数月度报告(2026年7月)

【行业洞察】 中国对冲基金经理A股信心指数月度报告(2026年7月)

一、A股信心指数及私募仓位

【震撼发布】

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2026年7月，排排网·中国对冲基金经理A股信心指数为123.29，相较2026年6月上涨-0.98%。私募管理人对2026年7月行情信心与2026年6月比有一定下降。
从私募的仓位来看，截止2026年6月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为77.61%，与2026年5月底下降-1.40%。
6月指数0.63%，管理人仓位与上月下降，具体仓位结构分布方面，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占92.86%，比上月下降1.4%。24.60%的私募处于满仓及加杠杆状态，比上月下降0.3%；仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比38.50%，比上月下降2.3%；50%至80%（不含）仓位区间的私募占比29.76%，比上月上涨1.2%。
5成仓位以下的管理人为7.14%，比上月上涨1.4%。具体来看，0.40%管理人空仓，跟上月下降0.0%；30%仓位以下（不含30%）的管理人为3.57%，比上月上涨0.7%；30%至50%仓位的管理人为3.57%，比上月上涨0.7%。由统计数据看出，截止2026年6月底，私募管理人平均仓位下降-1.40%。
二、信心指数两大分类指标走势
对于接下来2026年7月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看管理人持乐观和中性态度。从增减仓指标来看，多数管理人打算大幅增仓。
具体数值来看，2026年7月A股市场趋势预期信心指标值为131.55，比上月下降2.0%。其中3.57%的基金经理持极度乐观态度，比上月下降1.71%；59.13%的基金经理持乐观态度，比上月下降0.22%；34.52%的基金经理持中性观点，比上月上涨1.59%；2.38%的基金经理持悲观态度，比上月上涨0.35%；0.40%基金经理持极度悲观态度，比上月下降0.01%。
仓位的增减计划上，2026年A股市场7月仓位增减投资计划指标值为110.91，比上月下降0.1%。1.19%的基金经理打算大幅增仓，比上月下降0.44%。27.38%的基金经理打算增仓，比上月上涨0.55%。63.89%的基金经理打算维持仓位不变，跟上月持平。7.14%的基金经理打算减仓，比上月下降0.18%。0.40%的基金经理打算大幅减仓，比上月下降0.01%。

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总体而言，在对6月份的预期上，私募管理人持乐观和中性态度居多，仓位打算大幅增仓。
三、行情回顾及展望
2026年5月份，全国社会消费品零售总额41090亿元，同比下降0.6%；其中，除汽车以外的消费品零售额37781亿元，同比增长1.1%。从环比看，5月份社会消费品零售总额经季节调整后比上月下降0.38%，显示在“五一”假期效应减弱后，居民商品消费有所回落。1—5月份，社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%；其中，除汽车以外的消费品零售额190022亿元，增长2.7%。按消费类型分，1—5月份商品零售额182543亿元，同比增长1.2%；餐饮收入23488亿元，增长3.1%。5月份当月，商品零售额36485亿元，同比下降0.7%；餐饮收入4605亿元，增长0.6%。整体看，5月消费继续恢复，但商品消费偏弱，汽车相关拖累仍较明显，餐饮和非汽车消费相对更稳。从服务消费看，1—5月份服务零售额　　同比增长5.4%，明显快于商品零售额增速，说明服务消费仍然是当前消费修复的重要支撑。同期，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额均实现两位数增长，“五一”假期营业性演出票房收入同比增长14.7%，服务消费的体验型、场景型特征继续强化。政策层面，提振消费专项行动、以旧换新和消费场景创新仍在持续发力，共同支撑了消费市场总体平稳运行。线上消费继续快于整体零售。1—5月份，全国网上商品和服务零售额83177亿元，同比增长5.9%；其中，网上商品零售额52718亿元，增长5.0%，按官方口径数据测算约占社会消费品零售总额25.6%；网上服务零售额30459亿元，增长7.6%。在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.5%、7.2%和1.6%。从商品结构看，1—5月份通讯器材类零售额增长13.8%，烟酒类增长13.4%，粮油食品类增长7.4%，服装鞋帽针纺织品类增长7.2%；高能效等级家电零售额增速超过30%，可穿戴智能设备零售额增速超过一倍。5月份当月，限额以上单位饮料类零售额增长6.1%，服装鞋帽针纺织品类增长3.8%，化妆品类增长2.5%。总体来看，5月消费市场呈现“总量偏弱、服务偏强、线上和升级类消费仍有亮点”的特征。
2026年5月，我国国际收支口径下货物和服务贸易进出口规模47320亿元。其中，出口25982亿元，进口21338亿元，实现顺差4644亿元。整体看，5月我国外贸和跨境服务贸易继续保持顺差格局，外部收支基本面依旧稳健。分项看，货物贸易出口23528亿元，进口17651亿元，顺差5877亿元；服务贸易出口2455亿元，进口3687亿元，逆差1232亿元。服务贸易主要项目中，旅行服务进出口规模1702亿元，运输服务1413亿元，其他商业服务1404亿元，电信、计算机和信息服务638亿元。这说明，5月国际收支顺差仍主要由货物贸易贡献，而居民跨境出行、运输及商业服务需求保持活跃，使服务贸易维持一定规模，但逆差仍然存在。按美元计值，5月货物和服务贸易出口3799亿美元，进口3120亿美元，顺差679亿美元。整体看，5月我国国际收支延续“货物顺差支撑、服务逆差存在”的格局。
2026年5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，处于临界点。5月制造业总体维持平稳，但景气扩张动能较4月略有减弱。分企业规模看，大型企业PMI为51.1%，比上月上升0.9个百分点，继续位于扩张区间；中型企业PMI为48.6%，小型企业PMI为48.5%，均低于临界点。这说明5月制造业景气更多由大企业支撑，中小企业经营压力仍然存在。从分类指数看，生产指数为51.2%，继续位于扩张区间；新订单指数为49.9%，略低于临界点；原材料库存指数为48.6%，从业人员指数为48.6%，供应商配送时间指数为49.2%，均仍低于临界点；新出口订单指数为48.6%，较上月回落。这表明5月制造业生产端仍有韧性，但内外需订单均有所放缓，企业库存和用工意愿依然偏弱，外需压力再度显现。结构上，5月份高技术制造业MI为2.9%，装备制造业MI为2.1%，分别比上月上升0.7和0.3个百分点；消费品行业MI为9.7%，高耗能行业MI为7.1%，分别比上月下降1.0和0.8个百分点。
行业层面，医药、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两端较为活跃。整体而言，5月制造业延续“总量临界、结构分化、高技术和装备制造偏强”的特征，新动能仍是景气度的主要支撑。
2026年5月份，非制造业商务活动指数为0.1%，比上月上升0.7个百分点，重新回到扩张区间。分行业看，建筑业商务活动指数为8.8%，比上月上升0.8个百分点；服务业商务活动指数为0.3%，比上月上升0.7个百分点。这表明5月非制造业整体景气度有所回升，服务业恢复更明显，建筑业虽有改善，但仍未回到荣枯线以上。从行业表现看，服务业内部仍然分化。铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，业务总量增长较快；但航空运输、房地产等行业商务活动指数低于临界点，景气水平偏弱。服务业业务活动预期指数为5.4%，显示企业对后续市场发展仍保持较强信心。建筑业方面，商务活动指数虽仍低于临界点，但业务活动预期指数回升至51.5%，比上月上升1.0个百分点，说明企业对短期行业修复预期有所改善。从分项指标看，非制　　造业新订单指数为45.0%，投入品价格指数为52.2%，销售价格指数为48.8%，从业人员指数为45.6%，业务活动预期指数为54.8%；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点。总体来看，5月非制造业需求端仍偏弱，但服务业景气回升、企业预期稳定，反映出整体修复基础仍在巩固之中。
2026年5月，全国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨1.2%。分项看，食品价格环比下降0.4%、同比下降1.7%；非食品价格环比下降0.1%、同比上涨1.9%；消费品价格环比下降0.2%、同比上涨1.6%；服务价格环比下降0.1%、同比上涨0.8%。扣除食品和能源价格后的核心CPI环比下降0.1%、同比上涨1.1%；1—5月平均CPI同比上涨1.0%。整体看，5月居民消费价格总体平稳，同比涨幅与上月持平。从结构和原因看，5月CPI环比小幅回落，主要是食品和服务价格回落所致。食品方面，应季蔬菜大量上市带动鲜菜价格下降3.6%，猪肉因供应充足价格下降1.6%；但受阶段性供给偏紧、夏季高温产蛋率下降及端午节前集中备货影响，鸡蛋价格上涨6.1%。服务方面，受“五一”节后出行需求季节性回落影响，服务价格由上月上涨转为下降。与此同时，核心CPI同比上涨1.1%，说明剔除短期波动因素后，居民核心消费需求仍保持温和状态。2026年5月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3.9%；1—5月平均PPI同比上涨1.0%。工业生产者购进价格环比上涨1.3%、同比上涨5.8%，1—5月平均同比上涨1.6%。与4月相比，5月PPI继续上涨，但环比涨幅明显收窄，说明工业品价格上行仍在延续，但节奏趋缓。PPI变化主要受三方面影响：一是产业结构优化升级带动部分行业价格上行，制造业设备更新、人工智能算力需求等继续支撑相关行业价格；二是季节性需求增加，如“迎峰度夏”备煤、家用制冷设备需求等带动部分行业价格上涨；三是国际原油价格波动向国内传导，使部分石油相关行业价格由涨转降或涨幅回落。同比看，5月PPI涨幅比上月扩大1.1个百分点。行业层面，有色金属矿采选业同比上涨36.5%，石油和天然气开采业上涨35.7%，有色金属冶炼和压延加工业上涨24.0%，石油、煤炭及其他燃料加工业上涨18.4%，化学原料和化学制品制造业上涨12.7%，煤炭开采和洗选业上涨10.0%，电气机械和器材制造业上涨4.5%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨2.1%。
整体来看，5月价格环境呈现“CPI平稳、PPI继续走强”的格局，反映出消费端仍温和、工业端仍偏强。
综合看，2026年5月中国宏观环境呈现出以下特征：消费总量继续偏弱但服务消费、新型消费和升级类商品仍有支撑，国际收支保持稳健顺差，制造业景气处于临界水平而非制造业重新回到扩张区间，CPI总体平稳、PPI继续上行。其中，积极信号主要来自服务消费韧性较强、货物和服务贸易顺差扩大、非制造业重新扩张以及高技术制造业景气继续提升；相对需要继续关注的，则是社会消费品零售总额当月同比转负、中小企业MI仍低于临界点、新出口订单回落，以及服务贸易逆差仍然存在。整体而言，5月中国宏观环境更接近“消费偏弱但结构有亮点、工业和外需仍具支撑、经济运行总体平稳”的格局。

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