【市场热点】 银行业周报：料7月流动性偏中性 众邦银行被依法接管

【市场热点】 银行业周报：料7月流动性偏中性 众邦银行被依法接管

流动性：月初资金面波动转松，预计7 月流动性维持中性状态月初流动性大幅回笼，但跨季后贷款集中到期，资金面波动转松。上周（6 月29 日-7 月3 日）DR001/007 分别自1.35%、1.45%波动收至1.36%、1.39%，DR007-OMO利差自5bp 收窄至-1bp。周内短端资金利率“先上后下”，6 月末两天隔夜OMO工具落地，日度投放量分别为3000 亿、6000 亿，操作利率或在1.25%附近，定价较市场预期更低。跨季后首日OMO 净回笼1.16 万亿，较大体量资金回笼带动短端利率“不降反升”，7 月1 日DR001 收至1.42%，较前一日上行5bp，隔夜OMO工具较好发挥了“削峰填谷”作用，熨平跨季资金面波动。后半周伴随资金回笼强度下降，以及季末票据、短贷冲量部分集中到期，银行间资金面再度转松，隔夜、7天期利率均有下行。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
非银资金面周内亦呈“先紧后松”状态，流动性分层压力不大。R001/007 分别自周初1.71%、1.69%均上行至周中1.74%，后下行收至1.69%、1.65%；隔夜/7 天期R-DR 利差自前一周末的34bp、27bp 小幅收窄至33bp、26bp，流动性分层压力整体可控。
7 月资金面预计仍维持中性状态，短端资金利率大概率绕7D-OMO 中枢运行，难有大幅向下或向上突破。从影响资金面因素具体分析：
一是7 月份贷款投放强度季节性再度回落，“冲量”部分在月初回吐涨幅，对资金面形成正向影响。2021-25 年7 月信贷增量均值0.5 万亿，环比6 月减少2 万亿，考虑到6 月下旬票据、对公短贷冲量强度依然较高，跨季后预计7 月中上旬贷款面临集中到期，读数较大概率负增长，下旬仍有冲量诉求，全月节奏“前低后高”。
二是政府债供给或放量，月中缴税走款强度提升，财政因素对资金面形成“抽水”。
上半年政府债发行节奏弱于去年同期，预计3Q 国债、地方债供给强度有所提升，7月政府债净增规模或在1.5 万亿左右。同时，季初月份财政多收少支，月内政府存款增长对资金面形成一定“抽水”。
三是理财负债端季初较大幅度扩容，银行一般性存款季节性回落，负债资金稳定性下降。观察到2021-25 年7 月非银存款新增均值1 万亿，环比6 月多增1.4 万亿，非银-居民存款跷跷板效应明显。
四是人民币汇率或难再现趋势性加速升值行情，外部流动性注入有所减弱。伴随美元指数波动上行，USDCNY 从4-5 月快速升值行情转入震荡企稳行情。升值预期降温或带动结汇需求弱化，前期“升值-结汇”正向反馈机制强度弱化；同时7-8 月受分红购汇等因素影响，净结汇状态向净购汇状态转化，外汇流动性注入减弱。
五是央行修复贷方地位后，税期、月末等时点大概率加码资金投放，平抑波动。7月3 日央行提早公告7 月6 日开展1 万亿3M-MDS 操作，对冲8000 亿到期后，放量2000 亿，这一部分中期资金投放可跨三季末。短端隔夜OMO 落地灵活安排，中长端MDS、MLF 放量续作，央行精准调控，短端利率波动性或将进一步降低。
综合上述因素，7 月资金面预计延续中性格局，信用活动景气度难有显著提升，短期内流动性自发转紧压力升温概率较小。预计税期、月末等时点央行仍将相机加码资金投放，熨平阶段性波动，7 月短端利率中枢预计环比6 月小幅回落，整体绕政策中枢窄幅波动运行。
银行：众邦银行被依法接管，中小银行改革化险深化，银行股中期配置价值仍在
行情回顾：A 股银行指数上周（6 月29 日-7 月3 日）下跌0.3%，跑赢沪深300指数0.2pct；年初以来累计下跌10.8%，在31 个申万一级行业中排18。板块内部，股份行(+1.0%)＞城商行(+0.1%)＞农商行(-1.0%)＞国有行(-2.4%)。个股方面，西安银行(+2.7%)、成都银行(+2.4%)、招商银行(+2.3%)涨幅靠前，厦门银行(-5.8%)、重庆银行(-4.9%)、农业银行(-4.7%)领跌。港股银行指数上周下跌1.3%，跑输恒生指数4.3pct，个股方面渣打集团(+4.8%)、汇丰控股(+2.9%)、招行H(+1.5%)涨幅领先。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
金监总局对众邦银行实施接管，中小银行风险化解再下一城。2026/7/3 金监总局公告对众邦银行实施为期1 年的接管，期间，由接管组行使经营管理权，由汉口银行承接众邦银行相关资产、负债、业务和人员。公司此前已申请暂缓公布2025 年业绩，风险或已有前兆。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
众邦银行是一家民营互联网银行，由卓尔控股(30%)、壹网通科技(20%)、当代科技(20%)、钰龙集团(10%)、奥山投资(10%)、武汉法克斯能源科技(10%)六家企业于2017 年联合发起。截至2024 年末，公司总资产规模1,235 亿元，约占商业银行整体的0.03%，净资产61 亿元。资产端，贷款和金融投资分别为551、433 亿元，贷款中对公和零售各占72.5%、27.5%，金融投资中FVTPL 占55.6%；负债端，一般性存款978 亿元，占总负债的83.3%。2024 年，公司营收和归母净利润分别同比-6.2%、+26.2%为18.1、5.1 亿元；期末贷款不良率1.5%、拨备覆盖率267.3%，分别较2023 年-23bp、+19pct。
监管尚未公告众邦银行被接管原因，但或与公司治理、业务模式、风控合规等有关。1）公司治理：众邦银行六家股东中超过半数涉及债券违约、股权冻结等，股东自身面临较大债务风险。虽在2024 年报关联交易中未有体现，但或有相关授信及占款往来。2）客群结构：公司业务聚焦线上小微、供应链金融、互联网助贷，近八成贷款投向个体工商户、小微企业主等，风险相对下沉，客户抗周期能力偏弱、风险波动大。3）业务模式：公司风险内控或有不足，对外部担保平台依赖度较高，随着2025 年监管规范助贷业务、约束综合融资成本上限，原有业务模式或难以为继。
此次众邦银行被行政接管：1）对存量债权人，个人存款本息全额保障，对公存款和同业负债（同一债权人合并计算）本息5000 万元(含)以下部分全额保障，5000 万元以上逐笔登记待进一步保障方案明确，或参照彼时包商银行分档偿付70%-90%的安排。截至2026/7/3，众邦银行发行在外的同业存单15 只、余额20.2 亿元，除2026 年发行了两只5 亿元外，其他单只规模多在0.5-1.5 亿元间；无其他金融债券，预计本息超过5000 万元的债权人较为有限。2）对银行股权益投资影响较为有限，众邦银行规模不大、同业牵涉不深，无碍上市银行业务经营和风险评估，此次接管是中小金融机构风险化解的正常深化。3）对债券市场，弱资质主体发行同业存单的定价、发行债务工具的难度短期或有上行压力，尤以民营银行为甚。2025 年其余18 家民营银行资产合计2.2 万亿元，微众银行、网商银行、苏商银行、新网银行四家规模过千亿。其中微众银行7663 亿、网商银行5046 亿，两家合计资产占比57.5%，贡献了民营银行营收和净利润的63.2%、76.8%，头部优势集中；而腰部和尾部主体中，不乏规模和营收急剧缩水、利润转负的主体，后续不排除民营银行进一步有减员退出。
投资建议：资金面压制或接近尾声，中长期配置性价比凸显。短期市场风格偏好和资金面波动等因素对银行股的影响较为显著，上周沪深300ETF 累计流出约540 亿元；同时中报预期平淡，板块受间断性风格再平衡驱动的反弹难有持续性，相对收益偏弱。预计资金面大额负向扰动或已接近尾声，中报前后应能消化完毕，巩固股息策略的稳健性和回报率；同时政府债发行节奏加快，有望带动相关配套融资落地提振需求。全年息差企稳改善营收，拨备也有空间进一步夯实，银行经营健康度和资产安全垫双双优化，利好长期估值回升。
当前板块估值回落至2026PB 0.58xe，处于2021 年以来后30%分位处；优质经济地区城商行估值多数处于2021 年以来后10-15%分位处；个股股息率均值4.8%，配置性价比凸显。建议关注区位优势加成、业绩稳健高增、攻守兼备的优质城商行，推荐杭州银行、江苏银行、苏州银行、宁波银行等。
保险：二季度权益市场实现良好收官，预计盈利增速环比1Q 有所改善市场表现：A 股保险指数上周上涨4.7%，跑赢沪深300 指数5.2pct，个股层面均上涨，其中中国人寿（+10.3%）、新华保险（+6.6%）、中国人保（+4.9%）涨幅领先。港股保险指数上周上涨4.2%，跑赢恒生指数1.2pct，个股层面均上涨，其中中国人寿（+8.3%）、中国人民保险集团（+7.4%）、友邦保险（+5.5%）、众安在线（+5.5%）涨幅领先。上周A 股保险成交额616.1 亿元，占全市场比例为0.4%，较前周略降0.1pct。南向资金净流出港股保险29.5 亿港元（前周为净流出22.5 亿港元），个股方面，中国财险买入量领先。截至2026 年7 月3日，10 年期国债收益率为1.75%，较前周+1bp；750 天移动均线为2.06%，较前周-1bp。
投资建议：负债端来看，尽管5 月人身险保费在较高基数下增速有所回落，业务结构优化下上市险企价值指标有望保持较好增长态势；目前演示利率上限已由3.9%下调至3.5%，“报行合一”监管趋严后品牌效应优、投研能力强的头部险企将更具竞争优势。资产端来看，当前行业股票配置比例维持高位，权益市场整体向好有望提振险企投资收益表现，二季度沪深300 指数累计上涨11.9%，涨跌幅环比一季度提升15.8pct，较去年同期提升10.6pct，实现良好收官。预计2Q 上市险企盈利增速较1Q 有所改善，保险股估值有望进一步上修。推荐资产端驱动下更为受益的纯寿险标的中国人寿（A+H）、新华保险（A+H），以及长期深耕转型、资负经营整体稳健的中国太保（A+H）。
理财：跨季后规模回升提振配置需求，但配债节奏可能跟规模增长并不同步
理财收益率延续震荡回落走势。截至7 月1 日，（1）固定收益类理财样本近1个月/3 个月年化收益率周内均值分别为0.9%/1.98%。其中，纯债、“固收+”理财近1 个月年化收益率分别为0.97%、0.76%；纯债、“固收+”理财近3 个月年化收益率分别为1.72%、2.44%；（2）现金管理类理财周内近7 日年化收益率中枢1.15%，与货币市场基金价差中枢3bp 左右。进入3Q，随着理财资金跨季回流，理财规模增长具有较强支撑，过去三年3Q 理财规模增量均值为1 万亿，7 月增量1.8 万亿，规模较大。但配债节奏与理财规模增长可能并不同步，主要考虑：
（1）部分资金可能已前置“抢配”。CFETs 数据显示，6 月中旬理财子公司及理财类产品、包含理财委外在内的其他类净分别买入682 亿、2100 亿，下旬净买入量分别为648 亿、1447 亿。临近季末理财规模开始回落，但净买入保持较高强度；
（2）跨季后理财规模回升带来较为充裕的可配置资金，但受债券类资产配置效率、市场利率点位等因素影响，理财可能通过同业存款、公募基金等方式较快完成“冗余”资金配置；
（3）理财对存款类资产配置占比可能面临波动，需关注存款和债券类资产的相对“性价比”变化。截至26Q1 末，理财持有现金及银行存款9.81 万亿，规模占比28.7%，考虑到4 月以来同业存款增配意愿较强，当前占比或已在30%附近。进入3Q，一方面，随着同业定期存款或进一步纳入自律管理，线下同业存款收益中枢面临下行压力，部分理财资金或转移至短债、存单等替代性产品；另一方面，前期理财配置的相对高息的存款到期后面临潜在“欠配”压力。
对信用债评级变动及市场演绎保持观察。近期投资者对信用债终止评级、评级调整等事项关注度提升。对银行理财而言，信用债投资主要以内部评级体系为基础，但部分委外投资可能涉及外部评级要求影响。理论上，若评级变化导致被投资债券产生明显估值波动，或因被动出库等因素带来额外抛压，可能加大理财产品潜在净值回撤压力。但硬币的另一面，对于相对“欠配”、3Q 规模又有望季节性增长的理财资金而言，如果市场有阶段性调整压力，或也提升潜在配置需求。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"