【行业洞察】 银行业专题研究：如何看待众邦银行被接管？ 7 月3

【行业洞察】 银行业专题研究：如何看待众邦银行被接管？

7 月3 日，国家金融监督管理总局、湖北省人民政府依法对武汉众邦银行实施接管。对此，我们有如下几点理解：

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第一，众邦银行风险处置采取了与包商银行一致的接管方式，或意味着其已出现资不抵债。
一方面，目前我国对于出险银行采取何种处置方式，有相对明确的标准，行政接管是层级最高的方式，往往意味着银行出现严重信用危机。另一方面，监管定性包商银行触发接管的原因是大股东长期违法违规占用大量银行资金，导致严重信用危机。由此可见，众邦银行被接管，或意味着其同样已陷入资不抵债状况，不排除也与民营股东导致的公司治理失效密切相关。
从经营模式上看：1、众邦银行作为“互联网交易银行”，由于没有物理网点，扩张高度依赖“助贷+担保”的业务模式，在股东出险、内控失效的情况下，这一模式下的信用风险会加速累积。2、不排除实际中众邦银行金市业务也通过特定方式同时实现了“高收益”和“低资本消耗”，例如采取“银行投资资管计划→资管计划投资利率债→赎回后投资非标资产”的模式，而这也会导致风险隐匿和积累。
目前，我国一共有19 家民营银行，其中个别银行财务指标已出现明显恶化，需要予以关注。
第二，与包商银行采取“分拆承接”模式不同，众邦银行处置方案为由汉口银行“单一承接”。
包商银行处置方案是“新设银行+分拆承接”模式，即新设蒙商银行承接其在内蒙古区内的业务和资产负债，由徽商银行承接区外部分。众邦银行则被监管指定由汉口银行承接其所有的资产负债和业务人员。这可能是因为，众邦银行体量相较于包商银行更小，且作为纯线上的互联网银行，由单一的、现存的、本地的银行直接承接，难度和影响都相对更小。
第三，汉口银行是湖北省内综合条件最适宜接管众邦银行的地方法人银行。
2025 年末湖北省内一共四家资产规模千亿以上的本地银行，分别是湖北银行（6215 亿）、汉口银行（5769 亿）、武汉农商行（4926 亿）和武汉众邦银行（最新数据为2024 年末的1235 亿）。层级上，湖北银行是省属法人银行，实控人为湖北省政府，而汉口银行是武汉市属银行，实控人为武汉市国资委。从降低处置协调成本的角度考虑，汉口银行更为合适。这是因为，湖北银行正筹备上市，自2023 年3 月转为注册制审核后，持续处于“已受理”状态，若此时承接众邦银行，可能会对上市进程造成一定干扰。而武汉农商行体量相对小，在承接能力方面弱于汉口银行。
第四，不排除后续政府部门将通过“增资扩股”等方式给予汉口银行支持。

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众邦银行体量已逾1200 亿元，在现有民营银行中居于前列，出于防范系统性风险的考虑，不排除后续政府部门通过省属或市属国资平台对汉口银行进行增资扩股等，增强其承接能力，确保承接工作平稳落地。
第五，众邦银行处置方式和包商银行一致，不排除同业负债兑付方案也有相似之处。
近年来的出险中小银行中，仅众邦银行和包商银行采取了行政接管的处置方式，其他则采取了吸收合并、大行收购承接等方式。对于同业负债，仅有包商银行明确公布相应保障方案，其他银行则并未披露。
参考包商银行和锦州银行的情况：1、包商银行同业负债采取了5000 万以上分档打折的兑付方案。2、锦州银行并未公布同业负债兑付方案，但被工行收购承接后，对于境外优先股曾实施全额赎回。同业负债作为优先于优先股的大额债权，不排除也采取了全额兑付的方式。
根据目前公布方案，对于本息5000 万以上的同业负债，众邦银行并未声明本息全额保障。但考虑到，众邦银行和包商银行处置方式的层级一致，二者同业负债的兑付方案可能也有相似之处。我们推测，不排除众邦银行会采取：
①逐笔协商兑付比例；②参考包商银行，分档打折。由于众邦银行同业负债体量更小、兑付难度或更低，最终保障比例可能也较高。
第六，众邦银行出险造成的市场冲击或明显不及包商银行，适度关注尾部机构CD 或商金债表现。
参考包商银行被接管后的市场表现，由于当时同业业务刚性兑付被原则性打破，资金市场流动性出现阶段性冻结，资金融出机构梳理同业风险敞口和修订授信规则，对低信用评级主体资金支持下降，存单质押式回购规模受到控制，同业存单发行暂遇困难，甚至可能出现了非银机构存款赎回，多级备付机制被触发的情况。但我们认为，众邦银行被接管之后对市场的冲击，或不及包商银行：一是从资产负债情况上看，众邦银行经营风险远不及包商银行。体量上，众邦银行资产规模约1200 亿，低于包商银行被接管时的5500 亿。并且，众邦银行存量存单规模仅20 亿，远不及包商银行接管时的近600 亿。结构上，众邦银行资产中信贷占比更高、负债以存款为主，包商银行则呈现“高非标高同业”的特征，这也导致包商银行的风险隐匿性、破坏性、传染性更强。二是自包商银行被接管之后，经过多年实践，我国监管机构对于中小银行风险化解，已形成了成熟有效的风险化解“闭环”，且近年来通过村改支、并购重组等方式，不断加大问题金融机构风险处置。三是对于市场冲击而言，下周可适度关注尾部机构CD或商金债的表现。
第七，中小银行出险初期，央行流动性呵护一般会趋于友好。
2019 年包商银行被接管之际，央行给予了适度的流动性支持，例如接管后一周7 天OMO 净投放4300 亿、6 月增加了再贴现和SLF 额度等，旨在维护相对友好的货币金融环境，平抑事件带来的冲击。今年7 月上旬3MMDS净投放2000 亿，结束了此前连续四个月的缩量续作模式。金融时报也表示“自3 月以来公开市场操作总量的适度调减过程已基本结束”，预计下周流动性环境趋于友好。
风险提示：接管事件影响超预期、资金分层加剧、资金面超预期收敛。

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