【市场热点】 交运行业2026Q2业绩前瞻：航运造船高景气 航空快递

【市场热点】 交运行业2026Q2业绩前瞻：航运造船高景气 航空快递修复 ...

油运：2026 年2 季度波斯湾出货中断背景下，运价均值依然达到13.5 万美元/天，表现相当强劲。海峡解封后，空载+浮舱+维修占比3.3%；航速继续下滑，较冲突前低4.3%；湾内重载VLCC 仍余20 艘，占比2.2%，短期供给端仍有9.8%可释放。需求端：海峡解封后，波斯湾内原油出货量尚未明显爬坡，全球补库尚未开启。回到战前贸易水平的需求增量预计20%-35%。此外补库存需求+中期OPEC 潜在的增产+伊委原油“黑切白”带来的结构性变化，中长期需求或较冲突前进一步抬升。干散货：2026 年2 季度散货船市场运价表现同样亮眼。今年铁矿石、粮食、铝土矿等贸易均较为强劲，受能源价格波动以及厄尔尼诺极端天气的影响，今年煤炭贸易表现超预期。冲突后战后重建或带动小宗散货贸易。集运：2026 年2 季度地缘影响下，新能源产品以及科技商品贸易增速超预期，叠加地缘冲突带来的补库、关税担忧下的提前发运，推动美线、欧线、东南亚等航线均表现亮眼。中期，中东局势升级后红海复航预计2026 年难以实现，2026 年集运整体供给释放有限，尤其3kTEU 以下小型集装箱船供给紧张，预计2026 年整体运价水平有望维持高位。

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Q2 业绩估测：由于2 季度业绩期VLCC 运价对应2026 年3-5 月的运价均值，考虑到波斯湾内无实际成交，将波斯湾航线替换为红海延布-远东航线后计算的运价均值为13.5 万美元/天，同比增长214%，环比增长22%。考虑到中远海能被困湾内运力或拖累公司实际TCE，估算2 季度公司业绩约21.09 亿元。此外，2 季度业绩期散货Cape 船运价环比上涨45%至3.3 万美元/天（Clarksons 运价），综合估算下招商轮船2 季度业绩预计约36.91 亿元。业绩期MR-TC7 运价录得3.9 万美元/天，环比增长39%，招商南油预计4.86 亿元左右。2 季度CCFI 集装箱运价指数环比1 季度增长约14%，同比增长11%，估算中远海控2 季度预计87.97 亿元左右（考虑到燃油成本的增加）。上半年CCFI 东南亚表现强劲，同比虽然下滑5.8%，环比2025 年下半年增长8.8%。预计上半年海丰国际业绩6.57 亿美金；德翔海运业绩预计3.35 亿美金。
造船：预计26Q2 船企业绩持续加速释放。当前交付订单为船价上行期签订，船企业绩加速释放。价格端，新造船价格4-6 月持续上行，6 月全船型指数环比继续回升，油散船价领涨，船价高位震荡向上。资产端，二手船价连续17 个月回升，反映船东对后续市场保持乐观。订单端，油散放量，集装箱船订单持续性仍是市场预期差，全球船舶手持订单维持高位，订单覆盖年份约4.3 年，对应市场排期至2031 年。当前船厂排期饱满，高端船型产能更稀缺，优质船厂议价能力更强；叠加高价订单进入集中交付与收入确认阶段，船企业绩进入上行通道，远期盈利仍有上修空间。关注松发股份、中国船舶、中国动力、中船防务。
货代：预计26Q2 货代景气度边际改善，地缘扰动下头部货代单位利润有望修复。需求端，全球贸易和中国出口链条仍有韧性，跨境电商、高技术产品、汽车及AI 相关货物支撑空海运货量。供给端，中东及红海等地缘危机反复，带来绕航、停飞、港口拥堵和航班调整，运输效率阶段性下降，空海运舱位资源价值提升。价格端，空运价格环比回升，海运主要航线在旺季提前、空班管理和地缘扰动下有所上行。短期视角下，运价波动和舱位紧张有利于具备强揽货、订舱、空海联运及海外网络能力的头部货代，单票/单箱利润有望修复；中长期视角下，中国出海仍是更确定主线，中国货代凭借制造业客户、跨境电商、海外仓和清关网络优势，份额仍有提升空间。关注中国外运、华贸物流。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
航空机场：2026Q2 预计我国民航国内旅客运输量1.55 亿人次，同比下降5.5%；国际地区旅客运输量（含外航）0.35亿人次，同比增长6%。因地缘冲突，2026Q2 国内航油出厂价均价同比增长90%，造成变动成本上涨，航司同比减班。

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
尽管票价同比增长，但Q2 淡季预计多数航司盈利压力较大，其中低成本航司春秋航空将取得显著高于行业的盈利。因航司减班，机场流量增幅有限，预计机场公司收入变动有限，不同机场Q2 业绩分化，如25 年10 月底白云机场T3 投产，成本同比大幅增长，Q2 盈利将下滑。国内运力持续收紧，全球制造商飞机交付不及预期，中长期供给偏紧格局明确。当前美伊冲突缓和，国际油价环比大幅回落，叠加旺季催化临近，行业盈利有望持续修复，建议关注底部布局机会，重点推荐春秋航空、吉祥航空、国泰航空、中国国航、中国东航、南方航空、华夏航空。关注全球飞机租赁公司，关注业绩持续改善的机场板块。
航空货运：4-5 月全球空运展现出高景气韧性。4 月份在中东局势持续扰动下，全球航空货运需求（CTK）同比仍实现4.0%的稳健增长，其中亚太航司同比增长高达10.5%，领跑全球，供给端在中东空域受限影响下同比下降0.4%；5 月份全球空运需求同比增长6%，亚太、欧洲和北美地区均表现强势，5 月全球运力仅同比增长1.9%。航空货运韧性凸显，下半年逐步进入旺季，保持乐观。“需求扩张+运力收缩”的剪刀差逻辑正在加速兑现，量价齐升格局确立。国际局势扰动使得欧亚航线同时失去俄罗斯与中东两大核心空域通道，供需错配带来运价进一步抬升。根据第三方数据，26Q2 波罗的海运价指数同比上涨30.1%，上海浦东出口空运指数同比上涨32.8%，香港出口空运指数上涨33.6%。全球货运市场结构性紧缺，需求超预期增长，中国货运航司有望成为本轮行情的主要受益者，推荐东航物流，未来2 年全货机运力扩张路径清晰，多元业务对冲油价与地缘风险，公司现金流、分红稳健，公司业绩具备较强向上弹性，预计业绩表现强于市场预期。关注国货航全货机运输业务弹性。
快递：反内卷叠加去年低基数通达系利润弹性较大。Q2 反内卷仍保持较强态势，叠加去年低基数下业绩将有更高的增速，圆通半年度预告已印证上半年快递行业盈利大幅改善，看好全年快递价格保持较高水平。极兔速递东南亚及其他市场业务量增速仍较高，关注底部布局机会。
铁路公路：26 年H1 高速公路车流量增速放缓，铁路客货运量稳步增长。结合26 年上半年高速公路运营企业车流量数据及通行费收入数据，车流量增速整体放缓，深高速1-5月通行费收入同比下降2.8%，赣粤高速基本持平。推荐山东高速、皖通高速、招商公路、宁沪高速、浙江沪杭甬，关注四川成渝、东莞控股、粤高速、深高速、赣粤高速。根据国家铁路局数据，26 年1-5 月，全国铁路旅客发送量累计值为19.69 亿人，同比增长5.7%，增速放缓。推荐京沪高铁，关注广深铁路。26 年1-5 月，全国铁路货运量达到 21.87 亿吨，同比增长3.1%，全国铁路货运总周转量15643.56 亿吨公里，同比增长6.2%。考虑到下半年为铁路运输传统旺季，预计业绩端仍有改善空间。推荐大秦铁路，关注铁龙物流、中铁特货。
风险提示：航运景气度下滑；油汇大幅波动；航空安全事故风险；快递需求下降；全社会物流总量受到影响；用工合规化成本大幅上升。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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