【市场热点】 非银金融行业周报：重视中报业绩催化！ 券商：本周

【市场热点】 非银金融行业周报：重视中报业绩催化！

券商：本周申万证券II 指数上涨4.26%，跑赢沪深300 指数4.79 个百分点。板块延续自六月上旬以来强势表现，连续四周实现正收益（年内首次），板块表现持续性不断验证。本周，证券II 指数续创优异表现，已连续四个周度维持正收益表现（近四周周度涨幅分别为：2.43%/0.47%/5.36%/4.26%），为年内首次，板块表现持续性不断验证。6 月8 日至今（近四周），在124 个申万二级指数中，证券Ⅱ（申万）区间涨幅为13.04%，排名第7（本年度前五个月，证券Ⅱ（申万）排名110/124），板块前期偏弱走势持续扭转，行业比较优势显现。从交投维度看，6 月8 日至今（近四周）证券Ⅱ(申万) 日均成交额约580 亿元，较今年前五月日均值（337 亿元）+72%，板块关注度持续回暖。板块估值延续修复趋势，重点机构节奏领先，修复空间依然充分。从估值维度看，截至7 月3 日，证券Ⅱ(申万)指数PB（LF）修复至1.25x，延续修复趋势（截至5 月末值为1.12x）；目前处近十年来25.65%分位数水平，修复空间依旧充分（近十年估值的均值/中位数分别为：1.49x/1.45x）。从具体标的情况看，广发证券/招商证券/中信证券等重点标的估值修复节奏领先，PB（LF）已分别修复至1.35x/1.53x/1.50x，分别处近十年以来69%/54%/53%分位数水平。国泰海通披露2026 年半年度业绩预告，初步验证我们此前关于行业26Q2 业绩高增预期判断，持续关注行业其他重点公司业绩预告披露情况。公司26H1 预计实现归母净利润200.03 亿元-205.11 亿元，26 H1 扣非归母净利润同比增速约164%-171%。其中，公司26Q2 预计实现归母净利润136.15 亿元-141.23 亿元，较26Q1 环比增速达113%-121%。证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，进一步增强国内资本市场竞争力、吸引力，提高资本市场制度包容性、适应性。主要内容包括：建立再融资定向增发储架发行制度、优化小额快速再融资制度、实行统一的市价发行定价机制、简化上市公司向控股股东定增条件、强化可转债监管要求、进一步明确募集资金投向主业等监管要求等六大方面。

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
保险：本周申万保险II 指数上涨4.70%，跑赢沪深300 指数5.24 个百分点。预计投资有望驱动部分险企中报表现超预期。1）二级权益方面：1H26 沪深300/中证800/中证红利指数/科创50 指数/恒生指数涨跌幅分别达+7.5%/+11.1%/-8.7%/+64.3%/-10.7%，较去年同期+7.5 pct/+10.3 pct/-5.7 pct/+62.8 pct/-30.7pct,主要指数整体表现亮眼，行情演绎下头部险企策略或更加灵活，预计头部险企对于成长股的关注度持续提升，部分险企或适度提升计入FVTPL 的股票占比。2）一级投资方面：长鑫科技上市在即，中国人保、阳光保险现身股东名单，预计穿透后持股比例为0.53%（发行后口径，发行前持股比例为0.59%）/0.34%（发行后口径，发行前持股比例为0.37%），分红账户资金或参与投资。分红险使用VFA 模型计量，投资收益先被CSM 吸收后逐步摊销确认为利润，2025 年阳光保险、中国人保CSM 摊销比率（使用CSM 摊销/(CSM 摊销+CSM 年末余额)估计）分别为7.6%/12.2%。但预计资金对应合同组状态存在亏损部分，在此情形下投资收益先对冲合同组亏损部分（直接体现为支出科目保险服务费用的下降，即相应收益直接进入利润表），对冲后如有盈余，则盈余部分如上文先吸收再摊销。银保新版“报行合一“正式落地，3Q26 基数压力影响下新单表现或将阶段性承压。5 月原保险保费同比增速转负至-1.5%，主要受人身险保费基数抬升影响（5 月yoy-3.0%）。2Q25 预定利率下调预期显著抬头，客户保险配置需求前置释放影响下，5-8M25 寿险保费同比增速分别达 24.1%/21.0%/33.5%/61.6%；一季度预定利率研究值环比由降转增4bps 至1.93%，我们维持此前预期，即全年传统险预定利率不会调整，高基数或将影响后续6-8 月保费增速表现。金融监管总局于3 月下发《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》，于7 月1 日正式生效，进一步细化银行代理渠道“报行合一”要求。新规落地后市场或将面临一定适应期，预计费用下降态势下产品客户利益及NBVM 有望提升，或将在一定程度上对冲规模压力。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
投资分析意见：券商：我们认为板块经营景气度持续向好，行业二季度业绩预期高增（部分标的盈利水平有望进一步环比提升）、政策催化落地、资金因素趋于消退。同时，板块或迎来科创、财富、海外等多业务条线潜在催化，或在下半年迎来业绩、估值双升。推荐2 条投资主线：1）当前被低估，受益于行业竞争格局优化，综合实力强的头部机构，推荐中信证券、广发证券、国泰海通；2）估值性价比高，ROE 改善逻辑明确的特色券商，推荐招商证券、华泰证券、中信建投、东方证券、中国银河、兴业证券、东方财富。建议关注同花顺、指南针、财富趋势等互联网券商。保险：中期视角下，保险板块资产、负债改善趋势未变，部分标的作为沪深300 权重股，处于显著欠配状态。如市场风格切换/资金面担忧消减，板块有较强向上弹性。Q2 市场反弹态势下，预计部分险企业绩表现亮眼，推荐中国人寿（H) 、新华保险、阳光保险、中国人保、中国财险、中国太保、中国平安，建议关注中国太平、众安在线。港股金融/多元金融：我们推荐江苏金租、中银航空租赁、渤海租赁、中国船舶租赁、香港交易所、远东宏信。
风险提示：保险：1）政策推进不及预期；2）资本市场波动；3）长端利率下移；4）大灾影响超预期。券商：1）经济下行；2）流动性收紧；3）券商间并购重组推进不及预期；4）部分券商存在因并购重组产生商誉或其他资产减值计提的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"