【潜力股分析】 基础化工行业周报：三代制冷剂景气高位运行 含氟

【潜力股分析】 基础化工行业周报：三代制冷剂景气高位运行 含氟新材料构筑第二...

供给配额约束叠加需求提升，三代制冷剂价格持续上行。自2024 年我国HFCs正式步入配额时代以来，行业供给端步入强约束阶段。以不同品种HFCs 总产量配额口径计算，2024-2026 年我国HFCs 生产配额分别为74.85、79.19、79.78万吨，内用生产配额分别为34.23、38.96、39.41 万吨。在碳排放总量确定的前提下，我国HFCs 整体产量配额保持大致稳定，奠定了供给端的刚性支撑。而在需求端，2026 年国家补贴与“以旧换新”政策持续发力，消费提振政策展现出强劲的连续性，显著刺激了下游空调、汽车销量的增长。供需持续改善，三代制冷剂核心品种价格持续震荡走强，截至2026 年7 月3 日，R32、R125、R134a价格分别为6.4、5.5、6.4 万元/吨，较年初分别+1.6%、+14.6%、+10.3%。随着配额刚性的持续显现与下游需求的逐步释放，我们看好三代制冷剂维持高景气度。

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英美推迟淘汰进程带动需求延续，制冷剂出口溢价进一步扩大。近期，美英两大核心海外市场相继放缓三代制冷剂的淘汰进程，短期内为我国HFCs 出口需求的延续提供了强力支撑。2026 年5 月，英国环境、食品与农村事务部宣布推迟原定于2027 年1 月1 日实施的F-gas 逐步削减措施；同月21 日，美国政府亦官宣废止并修正此前对制冷、空调领域的严苛管控法规，延长了HFCs 制冷剂的合规使用期限并放宽相关限制。由于美英本土生产能力有限、高度依赖进口，在需求延长的预期下，海外企业提价意愿强烈。英国最大制冷和空调批发商BeijerRefUK 随即宣布，自2026 年5 月20 日起，R410A、R407C 价格大幅上调60%，R134a 和R32 价格亦分别上调35%和30%。受益于需求的持续升温，行业的高盈利周期有望进一步拉长。
高端材料国产替代加速，半导体与AI 浪潮驱动含氟新材料进入高速成长期。国内氟化工领军企业正加速布局含氟新材料，聚焦打造第二成长曲线。在半导体领域，高纯度（如G5 级）电子级氢氟酸作为芯片制造不可或缺的关键湿电子化学品，过去长期被日美企业垄断。近年来，国内企业凭借产业链一体化优势突破了超净高纯工艺瓶颈，电子级氢氟酸顺利通过国内外一线晶圆代工厂的严苛认证，并进入规模化放量阶段。与此同时，AI、HPC 和超大规模数据中心算力的快速攀升致使数据中心的热密度不断提高，传统风冷方案在高功率密度场景下已逐渐难以满足需求，液冷正在成为高效散热的必选方案。氟化工企业顺应高效散热趋势，积极布局全氟聚醚（PFPE）等高性能含氟冷却液，凭借其绝缘、不燃及优异的热管理性能，在浸没式液冷等高安全性、高功率场景中占据不可替代的地位。

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
含氟新材料正推动氟化工企业向高技术壁垒、高附加值方向深度转型。
国内企业正加速向第四代制冷剂（HFOs）领域延伸。1）巨化股份：作为产业链龙头，具备一至四代全谱系含氟制冷剂供应能力，旗下联州致冷正积极扩建1.9万吨/年四代环保混合制冷剂项目；2）三美股份：宣布投资15.7 亿元建设1 万吨/年HFO-1234yf 产能，巩固制冷剂业务优势；3）永和股份：通过大额定增募资主力推进包头新材料项目，规划建设2 万吨/年HFO-1234yf、1.3 万吨/年HFO-1234ze 以及1 万吨/年HCFO-1233zd 产能；4）泰禾股份：通过全资子公司江西天宇化工切入氟化工赛道，拥有1.4 万吨/年1,1,2,3-四氯丙烯产能，其中1.2 万吨“制冷剂级”项目为全球独家量产，专供霍尼韦尔合成四代冷媒。
投资建议：HFCs 配额刚性叠加内外需求共振，三代制冷剂高景气延续；半导体与AI 算力驱动含氟新材料国产替代提速，头部企业向高附加值领域深度转型；四代制冷剂密集布局抢占全球替代先机。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份、泰禾股份、东岳集团、联创股份等。
风险提示：下游需求不及预期，配额政策变化风险，原材料价格大幅波动。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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