【行业洞察】 2026年6月18日利率债观察：1DOMO的利率如何设置 1

【行业洞察】 2026年6月18日利率债观察：1DOMO的利率如何设置

1、1D OMO 的利率如何设置

【震撼发布】

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在昨日（2026 年6 月17 日）的报告《让DR001 运行得更稳一些》，我们曾强调现在讨论货币市场以及债券市场“换锚”的问题还为时过早，现阶段1D OMO替代不了7D OMO，7D OMO 利率仍是主要政策利率。事实上，昨日人民银行在优化临时隔夜正/逆回购工具操作要素时，也仍旧以7D OMO 利率作为该工具操作利率加减点的基准。而且我们还想强调，对于货币价格调控来说，操作目标才是最重要的问题，基准政策利率的选择只是第二位重要的问题。
部分投资者之所以非常关注“换锚”（注：即1D OMO 利率替代7D OMO 利率成为主要政策利率）的问题，以及1D OMO 利率设定在哪里的问题，是因为他们认为，1D OMO 利率设定在哪里，那么DR001 就会“走向”哪里。我们认为现阶段不会这样。
首先也是最重要的，正如《让DR001 运行得更稳一些》所述，当前讨论所谓的“换锚”还为时过早。其次，我们认为1D OMO 利率的形成过程较有可能是“随行就市”的，以使得不同期限的DR 利率以及OMO 利率之间保持合理的利差。
值得一提的是，当前14D 公开市场逆回购、3M 买断式逆回购、6M 买断式逆回购、1Y 中期借贷便利皆使用固定数量、利率招标、多重价位中标方式。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
我们不妨退一万步讲，假设1D OMO 利率成为了新的利率锚，那么DR001 就恰好在固定在1D OMO 利率的水平上么？事实上，当前7D OMO 利率是主要政策利率，且自2025 年6 月以来一直保持在1.4%。但是，2025 年6 月初至昨日这段时间，DR007 的均值为1.47%，月均值中的最高值为1.58%、最低值为1.34%。
显然，并不是7D OMO 设定在哪里，DR007 就固定在哪里，两者的均值不一样，DR007 的月均值自身也有一定的起伏。DR001 也是类似的，上述时段月均值中的最高值为1.39%，最低值为1.23%，相差16bp。
部分投资者认为，央行供给的资金成本越低，一级交易商向市场传导出的资金成本也就越低。我们认为，在央行不控制（央行对交易商的以及交易商对市场的）资金供给数量的前提下，上述规律是基本成立的。但正如前文所述，DR001 自身是有波动的，而7D OMO 与1D OMO 之间的利差又是有限的，很有可能市场所期盼的所谓的“变相降息”会被DR001 的自身波动所淹没。
此外，昨天央行进一步明确了临时隔夜正/逆回购工具的使用规则：在货币市场隔夜利率（DR001）持续低于或高于相应工具操作利率时，中国人民银行将结合一级交易商需求启动相应操作。部分投资者认为，在上述规则下，DR001 不再会高于临时隔夜逆回购工具利率，即7D OMO 利率+25bp。我们认为，在绝大多数时段的确是这样的，但是在特殊时段不一定如此。请注意，该工具本质上是公开市场操作工具，是否使用的决策权在央行，即规则中所言的“人民银行……启动相应操作”。倘若再度出现如25 年1 月份那样长期债券利率过低且快速下行的情况，那么央行引导DR001 持续高于7D OMO 利率+25bp 亦是情理之中的。
2、风险提示
经济基本面变化超预期，不理性的预期引发市场快速波动，对当前的货币政策框架理解不到位。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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