【价值挖掘】 证券行业报告：政策端集中落地 资金面出现边际变化

【价值挖掘】 证券行业报告：政策端集中落地 资金面出现边际变化

投资要点

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
近期政策端集中落地：新"国九条"配套政策成效持续释放，沪深交易所同步推出主动ETF 统一规则，上交所明确AI 大模型企业科创板上市通道。资金面边际变化明确：Shibor3M 抬升或脱离低位，全市场日均成交额环比增13.95%至3.65 万亿，两融余额三日回升794 亿，股债利差从5.2%高位快速收窄。半年末资金面维持紧平衡，A 股高活跃度格局延续，叠加政策红利催化，前期跑输大盘的券商板块可能迎来补涨，市场整体向"政策托底+资金支撑+结构行情"的稳健方向运行。
行业基本面跟踪
最近一周Shibor3M 利率呈现加速上行态势。从6 月8 日的1.40%起步，6 月9 日持平，6 月10 日持平，6 月11 日跳升至1.41%，6 月15 日继续上行1 个基点至1.42%，6 月16 日上行至1.43%，。一个月以来呈现“平缓筑底-陡峭拉升”两阶段，而最近一周（6 月15 日-6 月18 日）完全处于拉升阶段，且上行斜率明显陡峭化。6 月12 日-6 月16 日三个交易日累计上行3 个基点，远超此前一个月的整体波动幅度，这是明确的利率加速上行信号。显示3 个月期银行间资金成本可能脱离前期极度宽松的低位。可能首先是临近6 月末半年末时点，银行面临MPA 考核，对跨季资金需求增加，推高3 个月期资金价格。其次是6 月通常是银行信贷投放“半年冲刺”窗口，信贷资产扩张消耗超储，导致银行间市场资金供给相对减少。未来1-2 周，季节性因素将起主导作用，半年末时点前资金面易紧难松。但考虑到监管层维护流动性合理充裕的意图，利率大幅飙升的可能性较低，预计以震荡为主。
最近一周合计金额先抑后扬。6 月12 日36,979 亿，6 月16 日回落至3.6 万亿以下，随后在6 月17 日大幅反弹至3.60 万亿，6 月18日提升至38,246 亿。沪深基金成交额在6 月15 日达到5,545.68 亿的周内高点。最近一周的日均合计金额36,476 亿元，上周日均32,010亿元，同比增长13.95%，尤其是6 月18 日成交38,246 亿元，创6 月以来的新高。与一个月以来的活跃水平基本相当。一个可能是市场波动率维持高位，板块轮动加快，创造了丰富的交易机会，吸引资金频繁交易。另一个可能是公募、保险等机构基于半年度排名进行调仓换股，北向资金交易活跃，量化策略规模庞大，贡献了巨量成交。
最近一个月，沪深京三市融资融券余额呈现“先升后降再企稳”的走势。5 月21 日-5 月28 日，余额从2.896 万亿震荡上行至5 月28日的2.942 万亿高点。此后余额从高点持续回落，至6 月12 日降至2.873 万亿低点。6 月12 日-6 月17 日，余额从低点小幅反弹至6 月17 日的2.953 万亿。连续三个交易日回升，累计增加约794 亿。未来1-2 周，随着市场情绪温和修复，杠杆资金缓慢回流，预计两融余额在2.9 万亿-3.0 万亿区间震荡。
最近一个月数据中债新综合指数总值财富指数呈现“先加速上涨，后高位震荡回落”的走势。5 月19 日-6 月4 日指数从5 月22 日的253.0157 持续上涨，至6 月4 日达到月内高点253.9202。此后，指数从高点回落，6 月11 日降到253.3793。此后持续上涨，到6 月18 日为253.7562。未来1-2 周，预计十年期国债收益率1.70%-1.75%区间震荡。债券成交额方面，最近一个月内多次冲击3.1 万亿以上高位，显示机构交投活跃。最近一周保持在3 万亿上方，日均30,242.51亿元，属于“高位活跃度下的正常回调”。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
最近一个月十年期国债收益率呈现“先下后上”的倒V 型走势。
收益率从5 月22 日高点1.75%一路震荡下行，至6 月4 日触及月内低点1.71%。6 月5 日收益率从低点快速反弹，至6 月10 日达到1.75%，收复全部失地。此后收益率自周初高点回落，6 月15 日为1.74%，6月16 日1.73%，并维持到6 月18 日。未来1-2 周，预计将在1.70%-1.75%区间震荡。
沪深300 股债利差在5 月22 日为5.06%，之后震荡上行，在6 月9 日达到月内高点5.20%。随后利差快速收窄，至6 月15 日已回落至4.97%。6 月18 日进一步收窄至4.95%。变动轨迹呈现“上升-见顶-快速回落”的倒V 型。关键转折点为6 月9 日高点5.20%。利差收窄主要源于无风险利率（国债收益率）下行和沪深300 指数相对走强的共同作用。历史数据显示，当股债利差处于高位并开始收窄时，往往伴随着股市上涨和券商板块的超额收益。券商板块作为市场β的放大器，对风险偏好的修复极为敏感。当前利差从极端高位快速收窄，为券商板块的估值修复提供了宏观层面的支撑。未来1-2 周，预计股债利差在4.8%-5.1%区间震荡。
行情回顾
上周A 股申万证券Ⅱ行业指数上涨0.47%，沪深300指上涨3.44%，证券Ⅱ指数跑输沪深300 指数2.97pct。券商板块（证券Ⅱ）相对1年前下跌3.95%，远逊于沪深300 指数27.53%的涨幅。
从行业排名来看，上周A 股证券Ⅱ与31 个申万一级行业比较，排名第14，强于非银金融板块。港股证券和经纪板块，与恒生综合行业指数中各指数相比较，排名第12，-2.167%,表现弱于金融业整体。
风险提示：
后续成交无法持续维持高位，市场回调超预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"