【行业洞察】 交通运输行业2Q前瞻：地缘扰动加剧盈利分化 2Q26：

【行业洞察】 交通运输行业2Q前瞻：地缘扰动加剧盈利分化

2Q26：油价与地缘扰动主导，盈利结构性分化

【震撼发布】

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二季度，交通运输板块盈利预计延续分化，核心在于“油价冲击”与“地缘扰动”重塑量价成本。成本端，国际油价大幅上涨显著抬升航空燃油成本，票价提升难以完全覆盖成本压力，航司盈利或受较大冲击；公路客货景气亦受高油价抑制，而铁路凭借相对成本优势，客运需求延续改善、货运受益“公转铁”。
价格端，地缘冲突推升航运运价，油运、集运、干散盈利有望同环比增长，港口整体保持稳健；物流板块中，快递受益“反内卷”带来的价格修复，危化品、跨境及供应链表现分化但整体向好。分板块看，航运港口、货运铁路、快递及部分物流盈利有望改善，航空机场与公路相对承压。综合考虑量价弹性、盈利质量与估值水平，我们推荐中远海能AH、中远海控AH、中国东航AH、华夏航空、圆通快递、申通快递、嘉友国际、皖通高速AH。
航空机场：高油价制约民航出行，航司利润或受较大冲击2Q26 国际油价大幅上涨，我国航空煤油出厂均价同增90%。虽然航司采取削减低收益航班、提高燃油附加费等措施，但我们认为难以完全传导燃油成本上涨，且对民航出行需求或产生抑制，2Q 航司盈利或将受到较大冲击。
4-5 月行业ASK 同降1.5%，客座率同增1.3pct 至85.9%，另外根据航班管家数据，2Q26 截至6 月28 日，国内线含油票价均价同增15.7%。机场方面，虽然成本端与燃油价格上涨无关，但机场上市公司流量或将受到抑制，同时免税等非航业务有待进一步回暖，机场2Q 盈利或难以实现明显增长。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
航运港口：整体景气度向好，各板块盈利同环比将保持增长2Q26：1）油运：尽管地缘冲突导致运价冲高回落，但仍大幅高于历史中枢水平。BDTI 指数均值同环比+145.3%/+19.6%，其中VLCC 美湾至中国运价均值同环比+162.6%/-2.8%。我们预计盈利同比高增，环比微增。2）集运：出口需求走强，运价大幅上行。SCFI 指数均值同环比+42.0%/+55.0%，我们预计盈利同环比增长。3）干散：铁矿发运回升叠加长运距需求拉动，BDI 指数均值同环比+85.2%/+39.0%，我们预计盈利同环比增长。4）港口：
集装箱/散货码头盈利同环比将稳健增长，进口原油码头盈利同环比或下滑。
公路铁路：高油价影响分化，公路景气小幅回落，但货运铁路受益2Q 公路客货景气度均下降，或受到高油价影响。2Q 高速货车通行量同比增长1.2%（交通部），增速较1Q 放缓2.2 个百分点，油价上涨可能驱动货物“公转铁”。4-5 月，公路人员流动量同比下降0.4%（交通部），而1Q 为增长1.9%，或因自驾出行意愿下降。相较于公路、航空成本上涨，铁路竞争力突出，客货获得结构性流入。2Q，国家铁路货运量同比+3.3%（交通部），增速较1Q 加快3.5 个百分点。4-5 月，铁路客运量同比+6.1%（国家铁路局），景气度较1Q 进一步提升，1Q 铁路客运量同比增长5.5%。
物流快递：反内卷推动快递盈利修复；危化品物流龙头向好1）快递：2Q 揽收/派送量分别同比+4.3%/+4.1%，件量增速较1Q26（+5.8%）小幅放缓（交通部）。4-5 月价格环比季节性下行，但同比正增长（4-5 月/1Q26：+2.6%/+1.0%）（邮管局）。预计2Q 反内卷成果维持较好，叠加燃油附加费顺价传导油价成本，我们预计电商快递延续1Q 趋势，盈利同比增长。2）危化品物流：密尔克卫物流、货代及分销业务均向好：化工客户量价稳中有升，新能源、半导体等非化工行业客户需求旺盛，集运运价同环比增长或推升货代盈利，分销业务受益于黄磷涨价，预计2Q 盈利同环比均改善。宏川智慧部分品类供给端受到中东局势扰动，但整体出租率预计稳定。
3）跨境物流：出口向好带动国际货运业务增长，个股盈利分化。嘉友国际受益2Q 蒙煤量价高增。4）供应链：预计整体盈利筑底企稳。
风险提示：贸易摩擦，地缘事件，油汇风险，竞争恶化。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

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精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"