【投资机会】 高频数据下的6月经济：数量篇 南方电厂日耗延续回

【投资机会】 高频数据下的6月经济：数量篇

南方电厂日耗延续回暖，水电同比转降。截至6 月24 日，南方电厂煤炭日耗量同比回升9.2%，高于5 月读数5.3%；样本区域电厂日耗同比13.8%，高于5 月读数10.0%。截至6 月第四周，三峡水库站入库流量均值同比18.3%。

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据Wind 数据（下同），截至6 月24 日，南方电厂煤炭日耗量同比回升9.2%，高于5 月读数5.3%，今年3-5 月同比4.2%~5.3%；样本区域电厂日耗同比13.8%，高于5 月读数10.0%，今年3-5 月同比-2.3%~27.5%。
截至6 月第四周，三峡水库站（入库）流量均值同比18.3%（前值74.4%），历史上三峡水电站流量与全国水力发电同比存在高相关性。
传统部门工业开工率涨跌互现，整体和前值变化不大。截至6 月第四周，全国247 家高炉开工率（月均值，下同）同比回升0.6pct（前值同比-0.4pct）；焦化企业开工率同比回落1.6pct（前值同比-1.7pct）。PVC 开工率同比回落10.3pct（前值同比-8.5pct）；苯乙烯开工率同比回落12.7pct（前值同比-3.0pct）；涤纶长丝江浙织机开工率同比-8.1pct（前值同比-10.8pct）；山东地炼开工率同比2.7pct（前值同比6.6pct）。汽车半钢胎开工率同比回落8.6pct（前值同比-5.4pct），全钢胎开工率同比0.6pct（前值同比3.5pct）。重点钢厂热卷产量弱势徘徊，低基数下螺纹同比转正。截至6 月26 日，主要钢厂螺纹钢产量同比回升0.3%（前值-8.1%）；主要钢厂热轧卷板产量同比回落8.3%（前值-4.8%）。
截至6 月第四周，全国247 家高炉开工率（月均值，下同）录得84.2%，环比、同比分别录得0.5、0.6pct。焦化企业开工率录得65.0%，环比、同比分别为-0.7、-1.6pct。PVC 开工率68.9%，环比、同比为-1.0、-10.3pct，全国苯乙烯开工率录得63.6%，环比、同比为-4.5、-12.7pct。涤纶长丝江浙织机开工率录得52.4%，环比、同比分别录得0.7、-8.1pct。山东地炼开工率录得51.4%，环比、同比分别录得-6.1、2.7pct。汽车半钢胎、全钢胎开工率分别录得68.4%、64.5%，同比分别录得-8.6、0.6pct，前值同比-5.4、3.5pct。
截至6 月26 日，全国重点企业螺纹钢产量录得214.7 万吨（月度日均，下同），环比回升2.4%；同比回升0.3%（前值同比-8.1%）。全国重点企业热轧卷板产量录得299.5 万吨，环比0.01%；同比回落8.3%（前值同比-4.8%）。
AI 与储能相关新兴领域需求带动有色金属需求。SMM 预计6 月电子电路铜箔开工率环比上行0.22 个百分点，锂电铜箔开工率环比上行1.76 个百分点。铝杆龙头企业综合开工率录得82.70%。
1SMM 预计2026 年6 月铜箔行业整体开工率将达 91.55%，环比上升 1.24 个百分点，同比上升 16.77%，出货量环比预计增长 2.48%。预计6月电子电路铜箔开工率环比增长0.22 个百分点至89.79%，锂电铜箔开工率环比增长1.76 个百分点至92.44%。短期储能抢装余热、电池企业高位生产及产能高端化转型，将支撑行业开工率持续站稳 90% 以上。
据SMM 预测：6 月随着假期因素完全消退，企业生产秩序恢复，预计铜线缆开工率环比小幅提升0.12 个百分点至72.45%，同比基本持平。但6月行业基本进入传统消费淡季，地产、民用等常规终端订单整体偏弱。后续行情主要依托二季度末电网项目冲刺落地情况，叠加铜价波动节奏，将共同决定6 月行业需求与开工修复高度。
3据SMM 统计，截至6 月26 日，国内铝杆厂内库存天数录得1.43 天，较上周同期（6 月18 日的1.82 天）继续减少0.39 天，库存比从6.87%进一步降至5.67%，下降1.2 个百分点。同期铝杆龙头企业综合开工率录得82.70%，环比下降0.7 个百分点，连续四周走强后首现回落，印证产能利用率高位松动迹象初显。库存持续低位的核心原因在于前期出口与国网双线订单积累的排产惯性尚未完全消化，厂家仍以执行在手订单为主，货源持续偏紧。
锂电排产延续高增。（SMM 口径）6 月国内主流锂电池企业合计排产环比增长6%，同比增长68%；另据广东电池行业协会调研，2026 年7 月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约283GWh，环比增5.6%。
4SMM 援引行业数据显示，6 月国内6 家主流锂电池企业合计排产约 175.7GWh，同比增长68%，环比增长6%。储能需求持续向好，叠加电动车出口快速增长与内销单车带电量提升，锂电行业整体保持高景气度。
5广东省电池行业协会产业研究中心通过对行业Top20 电池厂调研数据显示，2026 年7 月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约283GWh，环比增5.6%，其中储能电芯排产占比为42.9%，三元电芯排产占比为14.6%；锂电池A 排产量96.5GWh，锂电池B 排产量35.7GWh，锂电池C排产量17.6GWh。
基建水泥直供量、混凝土搅拌站产能利用率同比弱稳，但绝对中枢变化不显著。6 月3 日-6 月9 日，6 月10 日-6 月16 日，6 月17 日-6 月23 日基建水泥直供量同比分别为-5.8、-5.9、-7.8pct，5 月最后一周同比为-12.6pct。国内506 家混凝土搅拌站产能利用率同比-0.58、-0.97、-1.26pct，5 月最后一周同比-1.52pct。
6据百年建筑网数据，6 月3 日-6 月9 日，基建水泥直供量163 万吨，环比下降2.98%，同比下降5.78%;。6 月10 日-6 月16 日，基建水泥直供量159 万吨，环比下降2.45%，同比下降5.92%。6 月17 日-6 月23 日，基建水泥直供量154 万吨，环比下降3.14%，同比下降7.78%。5 月最后一周（5 月20 日-5 月26 日）同比为-12.6pct。
7据百年建筑网数据，6 月3 日-6 月9 日，国内506 家混凝土搅拌站产能利用率为6.23%，周环比下降0.49 个百分点；同比下降0.58 个百分点。6月10 日-6 月16 日，国内506 家混凝土搅拌站产能利用率为6%，周环比下降0.23 个百分点；同比下降0.97 个百分点。6 月17 日-6 月23 日，国内506 家混凝土搅拌站产能利用率为5.86%，周环比下降0.14 个百分点；同比下降1.26 个百分点。5 月最后一周（5 月20 日-5 月26 日）同比为-1.52pct。
光伏行业经理人指数环比继续下降。6 月光伏经理人指数（SMI）均值录得117.0 点，环比5 月均值下行3.7 个点（前值-1.8 个点），下游电站、中上游制造业环比分别录得-6.6、-0.7 个点。今年4 月17 日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局等部门曾联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作8。
截至6 月22 日，光伏行业经理人指数（SMI，月均值，下同）录得117.0 点，环比回落3.7 个点（前值-1.8 个点）。
截至6 月22 日，SMI 下游电站分项录得44.5 点，环比回落6.6 个点（前值环比-5.2 个点）；SMI 中上游制造业分项录得189.6 点，环比回落0.7个点（前值环比1.7 个点）。

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截至6 月26 日，申万光伏设备指数录得6599.1 点，月环比回落8.5%。

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高基数下地产销售同比降幅有所扩大，二手房成交热度有所放缓。6 月全国30 大中城市商品房日均成交面积同比-16.2%（5 月同比-0.04%）。其中一、二、三线城市销售同比分别为为-8.0%、-23.1%、-12.5%。据广发地产组测算，6 月前27 日77 城二手房中介认购同比12.6%，70 城二手房来访同比0.6%。
截止6 月28 日，全国30 大中城市商品房日均成交面积录得25.7 万方，相较去年同期回落16.2%，5 月同比-0.04%，4 月同比3.4%。一二三线城市成交面积同比读数分别为-8.0%、-23.1%、-12.5%。
据广发地产组测算，6 月1 日-6 月27 日，77 城二手房中介认购同比12.6%（5 月同比19.1%），70 城二手房来访规模同比增长0.6%（5 月同比9.8%）。
居民生活、出行需求半径仍相对偏弱，全国票房同比转降。6 月全国十大城市地铁客运量均值6221 万人次，较去年同期回升2.5%；国内执行航班（不含港澳台）日均值环比持平，同比-7.2%；国际航班日均值环比-0.4%，同比-4.8%。全国内地主要机场执行率同比-0.9pct（前值同比-4.0pct），全国电影票房收入同比-14.3%（前值同比60.6%）。
截至6 月28 日，全国十大城市地铁客运量月度日均6221 万人次，相较去年同期回升2.5%，环比回落1.4%。除四大一线城市外，南京、重庆、苏州、成都地铁客运量均值环比区间-7.0%~0.4%。地铁客运量为居民生活半径与社交距离的影子指标，居民生活半径变化会影响消费和服务业。
截至6 月28 日，国内执行航班日均值录得11873 架次，（月度）日均值环比、同比分别录得0.0%、-7.2%。国际航班日均值录得1704 架次，环比、同比分别录得-0.4%、-4.8%。全国49 家主要机场执行率均值录得81.9%，同比回落0.9pct（前值同比-4.0pct）。历史上航班指标与服务业活动预期指数存在相关性。
截至6 月28 日，全国日均电影票房收入5445 万元，同比回落14.3%（前值同比60.6%）。
乘用车销售同比延续弱势徘徊。乘联会数据显示，6 月1 日-6 月21 日乘用车零售同比回落23%（前值为-24%），批发销量同比回落14%（前值为-13%），新能源汽车零售同比回落10%（前值为-11%）。乘联会指出“6 月市场需求释放节奏偏缓”。
9乘联会口径显示： 6 月1-21 日，全国乘用车市场零售91.3 万辆，同比去年6 月同期下降23%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售801.2万辆，同比下降20%；6 月1-21 日，全国乘用车厂商批发99.9 万辆，同比去年6 月同期下降14%，较上月同期增长9%，今年以来累计批发1,118.5万辆，同比下降7%。
6 月1-21 日，全国乘用车市场新能源零售58.3 万辆，同比去年6 月同期下降10%，较上月同期增长11%，今年以来累计零售428.1 万辆，同比下降14%。
三大白电销售同比仍面临高基数约束，排产降幅略有收窄。奥维云网口径显示，6 月8 日-14 日，空调、冰箱、洗衣机线上销额同比-47.5%~-8.3%，线下销额同比-45.5%~-36.0%；6 月15 日-21 日，空调、冰箱、洗衣机线上销额同比-21.7%~6.8%，线下销额同比-21.5%~-5.6%。产业在线口径数据显示：2026 年7 月空冰洗排产合计总量2917 万台，同比下降7.1%（6 月同比-11.8%）。
据奥维云网数据，线上方面， 6 月8 日-6 月14 日，空调销额同比-47.5%、冰箱同比-10.4%、洗衣机同比-8.3%；6 月15 日-6 月21 日，空调销额同比-21.7%、冰箱同比6.8%、洗衣机同比-2.3%。5 月空调、冰箱、洗衣机销额同比为-10.9%、-3.0%、-1.1%。
线下方面，6 月8 日-6 月14 日，空调销额同比-45.5%、冰箱同比-36.6%、洗衣机同比-36.0%；6 月15 日-6 月21 日，空调销额同比-21.5%、冰箱同比-7.9%、洗衣机同比-5.6%。5 月空调、冰箱、洗衣机销额同比为-16.5%、-8.5%、-7.6%。
10产业在线数据显示：2026 年7 月空冰洗排产合计总量2917 万台，同比下降7.1%（6 月同比-11.8%）。
港口集装箱吞吐量同比维持韧性，6 月1 日-6 月21 日，国内港口完成集装箱吞吐量（均值）同比4.1%（前值同比5.2%）。6 月前20 日韩国出口同比增长60.4%（5 月出口同比53.4%），其中半导体出口同比高达188.4%、计算机外围设备出口同比达293.3%。
6 月1 日-6 月21 日，国内港口完成集装箱吞吐量相较去年同期增长4.1%，5 月同比5.2%，4 月同比4.7%；国内港口完成货物吞吐量相较去年同期回升2.4%，5 月同比0.5%，4 月同比-1.9%。
据彭博数据，截至6 月27 日，TRVSDCVN 中国对美集装箱发船数量、对美集装箱船只吨位（均值）同比分别为2.4%、6.4%，5 月同比分别录得17.7%、24.8%，4 月同比分别录得-8.3%、-0.1%。
6 月前20 日，韩国出口金额同比增速录得60.4%，5 月、4 月韩国出口总额增速分别为53.4%、47.9%。其中半导体、计算机外围设备出口同比分别录得188.4%、293.3%。
简单来看，6 月高频数据总量表现大致稳定。从出口相关高频数据看，AI 产业链的亚洲出口验证环节依然在高位，尚未出现二阶变化。从建筑业相关高频数据看，广义财政影响尚待进一步形成。
风险提示：全球或国内经济下行压力短期超预期；海外加息对大宗商品价格影响超预期；大宗商品价格波动超预期；地产销售或投资表现低于预期；地产政策放松力度超预期；国内稳增长政策力度及影响超预期。

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