【价值挖掘】 2026年6月PMI深度解析：内外需共振 制造业重回扩张

【价值挖掘】 2026年6月PMI深度解析：内外需共振 制造业重回扩张区间

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【震撼发布】

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2026 年6 月30 日，国家统计局公布2026 年6 月PMI 数据，制造业PMI 50.3%，前值 50.0%，预期 50.0%；非制造业PMI 50.2%，前值 50.1%。
核心观点：
6 月制造业PMI 重回荣枯线上方，高于市场预期。一方面，内外需同步回暖，新出口订单指数重回荣枯线上方，国内基建活动明显提速，显示财政政策开始发力；另一方面，随着油价冲击减弱，企业生产和采购量也开始回升，价格指数大幅回落，成本端压力缓和。
结构上，主要关注三点特征：一是，产需缺口明显收窄，供强需弱矛盾缓和；二是，高技术与装备制造业持续扩张，消费品制造业温和回升，高耗能制造业继续走弱，K 型分化延续；三是，小型企业景气度持续收缩，反映当前稳就业压力仍大。
一、制造业：内外需回暖，推动制造业景气度回升6 月制造业PMI 升至50.3%，较上月回升0.3 个百分点，高于市场预期的50.0%，表现强于季节性水平（2021-2025 年同期均值为49.9%）。
从结构来看，6 月制造业PMI 指数回升，主要受内外需同步扩张带动，6 月新订单指数较上月上行1.3 个百分点至51.2%。一方面，新出口订单指数明显回升，较上月上行1.5 个百分点至50.1%，可能与新关税政策预期下“抢出口”以及世界杯赛事增加进口需求有关；另一方面，国内“六张网”和重大项目推动下，基建活动明显提速，同时近期第三批“以旧换新”资金下达，对内需形成有效支撑。6 月制造业生产经营活动预期指数为54.3%，比上月上升0.4 个百分点，显示在油价冲击减弱、财政支出发力、外需向好的背景下，企业经营信心持续增强。
从企业类型来看，大型企业PMI 继续位于扩张区间，中型企业景气度升至荣枯线上方，而小型企业景气度继续回落。6 月大型企业PMI 指数较上月回落0.4 个百分点至50.7%；中型企业PMI 指数较上月回升1.9 个百分点至50.5%；小型企业PMI指数较上月回落0.3 个百分点至48.2%。小型企业景气度持续收缩，加大稳就业压力，6 月从业人员指数较上月回落0.1 个百分点至48.5%。
1.1 供需：产需缺口明显收窄，新动能持续扩张6 月市场需求明显回升，推动供需关系缓和。6 月产需缺口明显收窄，新订单指数升至51.2%，较上月上升1.3 个百分点；而同期生产指数为51.4%，较上月上行0.2 个百分点。
从大类行业来看，高技术和装备制造制造业景气度继续扩张，消费品行业景气度升至荣枯线上方，高耗能行业仍延续回落趋势。6 月高技术制造业PMI 为53.5%，较上月上行0.6 个百分点，延续强势扩张；装备制造业PMI 为52.5%，较上月上行0.4 个百分点，连续4 个月处在扩张区间；消费品行业PMI 为50.2%，较上月回升0.5 个百分点；高耗能行业PMI 为47.1%，与上月持平。
从行业看，农副食品加工、专用设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于54.0%，产需指数同步扩张；化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业产需指数持续低于临界点。

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1.2 外贸：进出口景气度回升，外需支撑回暖

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6 月新出口订单指数明显回升，进口指数同步上行。6 月新出口订单指数为50.1%，较上月回升1.5 个百分点；进口订单指数为49.6%，较上月回升0.8 个百分点。
6 月新出口订单指数回升可能与新关税政策预期下的“抢出口”有关。7 月24日美国现行的全球10%进口临时关税将到期，市场担忧到期后可能会上调关税税率。此外，世界杯赛事期间备货需求大幅增加，补库需求也带动出口增长。
分行业来看，装备制造业、高技术制造业新出口订单指数均升至52%及以上，上月均为51%以上，仍延续扩张势头。当前AI 资本开支扩张、能源结构转型、以及新兴市场工业化，仍是支撑出口的关键因素。
1.3 价格：原材料和产成品价格指数大幅回落
6 月，随着油价冲击减弱，价格指数明显回落。6 月原材料购进价格指数为54.2%，较上月下降6.3 个百分点，连续3 个月下降；出厂价格指数为48.2%，较上月下降3.7 个百分点，落入收缩区间。
二、服务业：服务业扩张加快，市场预期向好
服务业延续扩张势头，景气度整体向好。6 月服务业PMI 较上月升高0.1 个百分点至50.4%，表现好于去年同期；服务业新订单指数较上月大幅上行3.1 个百分点至48.4%；服务业业务活动预期指数为56.0%，较上月上升0.6 个百分点。
以信息服务为代表的新动能相关行业保持较快增长势头。6 月，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；而航空运输、房地产等行业商务活动指数继续低于临界点。
三、建筑业：建筑业景气度继续回升，基建活动改善6 月建筑业景气度回升，建筑业PMI 指数较上月回升0.2 个百分点至49.0%，新订单指数较上月大幅回升2.8 个百分点至46.3%。其中，土木工程建筑业商务活动指数升至55%以上，较上月上升超3 个百分点，新订单指数结束连续11 个月50%以下运行走势，升至51%以上，指向基建活动开始提速。
从资金端来看，5 月公共预算支出和政府性基金支出均有所提速，6 月以来地方政府新增专项债迎来加速发行，发行量自5 月的1608 亿元升至6 月的5716 亿元，均指向财政支出提速。后续来看，随着“六张网”和重大项目建设陆续落地，下半年基建投资需求有望逐步回升，对投资端形成支撑。
四、 风险提示
政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期。

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