【行业洞察】 流动性与同业存单跟踪：跨半年末后 资金面仍需观察

【行业洞察】 流动性与同业存单跟踪：跨半年末后 资金面仍需观察

6 月末，四大核心指标中的DR001、大行净融出和MLF 续作量均出现乐观变化，但Shibor 3M 仍处于上行趋势，7 月初资金面仍需关注，最大风险点或是当前市场对于跨半年末后资金面的过于乐观预期。

【震撼发布】

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跨半年末后，资金面仍需观察
我们在6 月21 日公开发布《资金面变数未消，紧盯四大核心指标》，其中DR001、大行净融出和MLF 续作量均出现乐观变化，但Shibor 3M 仍处于上行趋势。DR001 由6 月22 日1.43%下行至6 月26 日1.37%，大行净融出余额由6月22 日2.1 万亿回升至6 月26 日3.9 万亿，6 月MLF 增量续作2000 亿，均代表央行对资金面的呵护意向提升。但是，代表商业银行体系中长期负债压力的Shibor 3M 延续上行趋势，由6 月22 日1.43%上行至6 月26 日1.44%。
在核心超储率偏低的情况下，央行对于银行间流动性的管理能力进一步增强。由于当前超储率的预估一般都是月末一天，而央行月末投放、月初回笼极易放大月末最后一天的超储水平，因此我们更关注核心超储率。核心超储率是指剔除央行逆回购余额后的真实超储水平，5 月末测算核心超储率为0.51%，4 月末为0.93%，而2025 年5 月末为0.56%，因此当前商业银行体系真实超储客观偏低。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
这一点在6 月份同业存单净发行量也能得到印证。
当前，基于央行隔夜逆回购工具，投资者普遍对跨半年末后的资金面存在乐观预期。6 月25 日央行公开市场业务2026 第4 号公告指出，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在6 月29 日、6 月30 日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。投资者对此的乐观预期来自于以下两点：（1）隔夜逆回购操作将更好地满足商业银行资金需求。（2）鉴于当前央行7 天期逆回购利率为1.40%，隔夜逆回购利率或将下调至1.35%、1.30%或更低以维持必要的期限利差，由此DR001 后续将锚定更低的政策利率。但我们认为这两点都需要进一步验证，隔夜逆回购操作或只存在于月末季末等关键时点，且市场利率显著偏离政策利率的情形也时有发生。
综上，7 月初资金面仍需关注，最大风险点或是当前市场对于跨半年末后资金面的过于乐观预期，与资金面强相关的中短端品种仍需观察。
风险提示
央行加速回笼中期流动性；美元指数快速上涨，带动人民币升值趋势发生变化；狭义流动性向广义流动性加速传导。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

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分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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