【投资机会】 中国银行业理应迎来一轮显著的估值修复(一)：基于政

【投资机会】 中国银行业理应迎来一轮显著的估值修复(一)：基于政策面、资金...

我们在2025 年5 月发布的《再论银行业投资框架及配置价值》中再度审视银行风险与盈利稳健性的预期差，并首次提出关注资金面对长期价值回归的重要影响。银行股的价值重估，其核心源于风险折价的系统性修复与盈利韧性的实质支撑。而板块行情启动的边际催化，离不开资金面的预期差修正。当前银行股估值与内在价值出现显著背离，叠加资金面有望迎来积极转机，我们坚定看好中国银行业开启新一轮估值修复行情。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
政策面强化风险底线，我们认为当前银行的资产质量足以支撑板块重估。即使审慎考虑房地产、零售贷款等不良风险暴露，基于估值隐含不良率逻辑估算，A 股银行板块平均估值也应修复至0.8-0.9 倍PB，较当前估值水平可提升空间约40%。
回归底线思维：2023 年是彻底瓦解银行业系统性风险担忧的分水岭。针对压制银行估值的两座大山—房地产、地方政府平台，23 年以来监管推出实质性化解方案。一是“金融十六条”及配套融资支持政策落地后，将风险暴露遏制在已出险主体；二是推出“一揽子化债方案”组合拳，通过特殊再融资债券置换等方式有序解决地方平台压力。落脚当前，“坚决守住不发生系统性金融风险的底线”是监管首要目标，稳定房地产、支持融资平台退出转型都是看得见、实打实的系列落地举措，市场无需过度担忧金融安全对银行资产负债表的负面冲击。
再看资产质量：2023 年以来，上市银行无论是不良处置、还是新增资产投放，都更加主动作为，当前银行账面资产质量是安全的、更是经得起周期检验的。一方面，上市银行2023-2025 年累计核销超2.6 万亿元，占前十年总额近五成；另一方面，拨备计提由过往超七成以对公为主，转为当下超六成覆盖零售领域，侧面印证对公新增不良已边际缓和（同期不良ABS 亦集中于零售）。此外，银行收紧准入标准，信贷资源向新质生产力领域、国家重大战略及财政协同发力方向等低风险领域倾斜；零售端更主动放缓扩表节奏，2023-2025 年金融机构新增贷款中零售贷款占比分别为19%、15%、3%，充分反映各银行的资产布局偏好从“高风险、高收益”向“低风险、中低收益”转变。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
以估值隐含不良率视角看银行内在价值：当前上市银行PB（2026E）估值对应隐含不良率接近10%，出于更审慎考虑，将房地产、经营贷、消费类、按揭等潜在风险暴露统筹考虑（假设与逻辑可详见测算），估算上市银行“不良率+关注率”约6.4%。考虑税前利润和拨备安全垫后，即使存在净资产破净折价，合理PB 也应修复至0.8-0.9 倍，较当前（约0.6 倍）提升空间约40%。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
年初以来，A股银行板块β明显弱于预期，尤其对标H股银行走势后，两者呈现显著“剪刀差”，这其中，指数资金流出、中证金减持是核心原因。但我们判断这一压制因素即将告一段落，给予资本市场恰逢其时的底部配置窗口。1）指数资金流出大幅趋缓。截至6 月22 日，今年沪深300、上证50 指数累计净流出约1 万亿，按照各银行权重估算，对应银行板块资金净流出约1236 亿，占对应自由流通市值约5%。当前沪深300、上证50 合计净值约4100 亿，距离4Q23 大幅上行前还有约1000 亿。2）中证金集中减持步入尾声。今年一季度以来以中证金为代表的长线资金减持银行股，以股份行为主，其中估算招行、兴业等受影响规模或达百亿级别。3）主动公募显著欠配，重仓银行比例长期处在最底部。主动+偏股混合基金约6 成以沪深300 或中证800 为基准，而1Q26 主动公募基金重仓银行占比仅1.98%，远低于在沪深300、中证800 中权重（分别约10.8%、7.9%）。客观而言，在长期低利率环境中，价值型资金增配优质红利资产是必然趋势，银行股本就是更合适的选择。
2026 年银行业所面临的政策环境（未再提及让利、未再持续降息）、监管环境（“反内卷”、强化利率自律机制）是更为友好的。从基本面角度来看，今年是上市银行营收改善之年，也是拨备夯实之年，这对修复银行资产负债表是明确利好。1Q26 上市银行营收同比增长提速至7.6%，“量增价稳”是营收回暖的最有力贡献，营收驱动盈利修复的路径演绎已经是进行时。
伴随“降息-息差收窄-盈利承压”的负循环告一段落， 我们判断上市银行息差有望年内企稳、不排除2027 年开始底部回升。不同银行息差改善有先后，短期看存款重定价节奏和存款成本改善空间，中长期则取决于资产端差异化服务客群的能力。更值得市场关注的一点是，今年开始，无论是有存量包袱需要进一步消化的银行，还是资产质量相对干净的高拨备银行，都将步入夯实拨备、提足拨备的又一轮周期，这对银行做实账面资产质量、确保“十五五”期间业绩稳定释放而不受风险过多扰动是十分必要的。因为拨备基础决定了盈利的稳定性，在营收回暖背景下，有能力维持较低“不良率+关注类”叠加“高拨贷比”的银行，更有望保障ROE 稳定。
投资分析意见：峰回路转见曙光，从“板块止跌”到“绝对收益”再向“相对收益”过渡，政策面、资金面逻辑先行，基本面虽表现滞后但亦处在改善通道，看好银行。在当前银行估值与内在价值大幅偏离背景下，加之掣肘银行估值已久的资金面压制因素明显消退，预计A 股银行将迎来新一轮显著的估值修复，以国有大行为代表的权重股有望带动板块估值中枢再回升。此外，重申聚焦两大选股主线：1）盈利驱动的绩优城商行：信贷资源=营收弹性=盈利成长。聚焦利息净收入驱动的营收修复弹性，核心在于“信贷资源变现”，首推苏州银行、重庆银行、杭州银行。2）底部反转的股份行：资金面压制解除、估值处在绝对低位。关注业绩更早筑底但估值受压制程度更深的股份行，兴业银行、招商银行、中信银行。
风险提示：实体需求不振，经济修复节奏低于预期；息差企稳不及预期；部分房企风险扰动、长尾客群风险暴露超预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"