【潜力股分析】 转债双周报：为潜在转折时刻做好准备 信息密集期

【潜力股分析】 转债双周报：为潜在转折时刻做好准备

信息密集期——国内政策积极，海外扑朔迷离

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
市场关注的节点在陆家嘴论坛与沃什首秀，预期外的变化在于美伊问题的“一波三折”。本周在影响因素上，本身多利好于成长风偏的修复。国内层面：1、陆家嘴论坛召开，一边是调整逆回购操作利率通道，适时增加新的隔夜逆回购品种，更好匹配流动性需求与强化政策利率指引，另一边是推进中长资金入市、深化“两创板”改革；2、经济数据更新，消费5 月同比转负，投资端高技术产业仍为结构亮点。海外层面：1、沃什首秀，释放一定中期加息信号，贵金属等出现一定调整；2、美伊问题再次反复，周初谅解备忘录文本敲定，确认周底瑞士会面签署，但至本周周底再起波澜，局势上或仍显“扑朔迷离”。整体来看，国内整体偏情绪支撑，在于政策积极导向+数据层面的机构亮点，而海外局势预期变化或仍未短期扰动因素之一。
行情的集中与成交的“再平衡”——个券表现分化，但成交集中有所分化n 权益层面向科技核心品种的集中主导了行业的风向，但转债出现一定成交“再平衡”的趋势。
本周科技核心品种的积极表现仍主导行业表现，从权益成交集中度来看，电子+通信，科创50指数成交额占比均有所提升，与之相对的是科技核心券极强的赚钱效应。转债一定程度上跟随了这种趋势，一方面，五月以来高价品种基本收复前期调整（在美伊问题转向之后）与之相对应的是中低价策略的承压，部分底仓个券仍旧面对盘中调整的压力。但交易应对上，从成交结构层面“再平衡”或仍在潜移默化的推进，TMT 转债占比的回落，以及高价/低评级成交占比的震荡企稳，或意味着随着高价核心品种再触新高，整体转债配置“关注度”亦再平衡之中。
一些细节上亦体现了转债逐步磨底的特征:1、5 月申购份额面对一定净值调整压力，在行情修复阶段出现反向流出，或指向交易性筹码的一轮修复兑现；2、上周分行业个券加权价格及溢价率表现来看，部分中低价板块出现了“扛溢价”的特征，在价格承压过程中表现强于正股。3、从正股涨跌比来看，本周转债涨跌比进一步回落，短期触及区间底部。
潜在逻辑的转折点：业绩期、净值考量，供给提速n 观察情绪见底的信号之外，时间节点可能在上市公司业绩期与净值考核新周期，供给修复成为辅助支撑。1、7 月初将逐步进入半年报交易节奏，科技板块景气验证，以及其他主线业绩亮点均在该阶段博弈；2、截至6 月18 日，今年以来中性固收+基金平均收益率在2.5%水平，5 月以来平均收益率0.36%，对应最大回撤接近2%，结合二季度行情分化格局来看，Q3 净值诉求或仍不低；3、发行上近期新券上市首日均为涨停，首月收于中高价区间，配置上对筹码的需求仍强。
展望后续：为潜在转折时刻做好准备
从情绪与时间节点来看，或均存在一定转折的契机，在于交易上有了新的抓手。1）时间进入到业绩期，存在新的交易抓手与关注点；2）品种层面，情绪上出现了一些见底的趋势，包括前期交易筹码的出清，以及部分品种抗跌特征的显现。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
因而，我们建议随着时间临近月底，在交易策略上可以适当转为积极，但对于不同类型品种，应采取不同思路。1）高价/科技品种策略相较其他品种近期具备明显的超额收益，在产业趋势尚无明显变化前，做好条款应对下可以交易的更久一点，建议临近业绩公告前再做决断，亦可在主题间做均衡，如储能、机器人等；2）低价策略从支撑性+促转股意愿出发，且随着本轮情绪的出清，存在一定价值“均值回归”的动力。总而言之，在今年短波段交易的品种特征下，现在可以逐步做好准备。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
择券方面，【精细化择券，跟随市场惯性做波段】n 一个被大家忽视的评级报告披露期。转债市场在一季报后进入新一轮评级报告披露期，截至6月18 日，披露率约37.5%，有118 只转债更新评级跟踪报告，其中110 只维持评级，1 只评级提升（牧原转债，AA+提升至AAA），7 只评级下调，如百畅转债、裕兴转债等。
对于评级下调的转债，市场反应略显平淡，部分转债跟随市场走出独立行情，本质上来自于市场当下的定价机制不在于债券框架，而主要由期权价值主导。
择券核心矛盾：K 型极致分化，缩圈与扩散并存。市场延续极致分化。从全年收益的角度，截至6 月18 日，高价转债指数YTD 为11.16%,中价转债指数YTD 为-0.17%、低价转债指数为-1.98%。强烈的分化带来交易的内卷和节奏的前置，与上一轮转债调整（2 月24 日起）不同的是，本轮价格在200 以上的占比并未快速回落，而是高位震荡，意味着高价转债并未出现抱团松动，反而更为极致。与此同时，也能观察到部分低价标的在本轮科技的扩散行情中被市场挖掘并受益，如花园转债（铜箔）、昌红转债（半导体载具）、裕兴转债（MLCC 基膜）等。
随着市场行情进入深水区，我们认为在外部因素趋于缓和的宏观背景下，市场由于惯性很难在短期做出方向性变化，继续聚焦科技主线，精细化择券，跟随市场惯性做波段。同时，若临期标的中存在化债转股诉求强烈以及正股出现极致性价比的标的，也值得关注。
推荐方向来看：
1）科技产业趋势决定高度，即将迎来海外科技龙头与A 股密集的财报披露期，沿EPS 方向交易，重点关注光通信、半导体设备、国产算力、上游涨价环节等。近期催化因素来看，半导体　　设备龙头AMAT、TEL 等已宣布部分设备涨价5%至10%，海力士也在考虑提高合作供应商供货单价以响应涨价诉求。上游铜箔基板（CCL）产业龙头建滔最新公告，玻纤E 布相关原料本周起上涨15%，显示供给缺口扩大，涨价已被客户接受。我们认为主线行情依然看好科技，主要通过仓位控制波动，从动态估值的维度来看，当前科技估值的增幅远未跟上盈利增长的幅度。
转债建议关注：天准转债(光模块AOI 等）、宏微转债（Sic 功率器件）、精测转2（前道设备）、联瑞转债（CCL 填料）、颀中转债（先进封装等）、正帆转债（CAPEX+OPEX）、珂玛转债（陶瓷加热器等）、微导转债（ALD 设备等）等。2）再平衡板块转债，优选景气与极致性价比。一方面，主要受益于下游需求拉动，以及上游原材料价格上涨，锂电、储能、电力设备景气延续。另一方面，从股息率角度出发，绝对的高股息板块（股息率>5%）作为绝对收益资金出口，帮助平滑波动。3）关注自下而上有变化以及估值阶段出清的标的。
个券层面，近期建议重点关注金杨转债、珂玛转债、正帆转债、长高转债、微导转债、艾为转债、昌红转债、宏微转债、尚太转债、精测转2、联瑞转债、颀中转债、宙邦转债、长海转债、博22 转债、天准转债、赫达转债等。
风险提示：宏观政策超预期、地缘风险超预期、转债条款超预期、信息更新不及时

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"