【价值挖掘】 中药行业周报：两大中药集采落地 行业竞争格局重塑

【价值挖掘】 中药行业周报：两大中药集采落地 行业竞争格局重塑

市场表现：上周中药Ⅱ下跌3.17%，受集采等因素影响，跌幅最大根据wind 数据，上周（2026.06.14-2026.06.20）医药生物报收7047.7 点，下跌0.99%；中药Ⅱ报收5309.25 点，下跌3.17%；化学制药报收10640.7 点，下跌1.68%；生物制品报收5053 点，下跌0.91%；医药商业报收4339.41 点，下跌3%；医疗器械报收5640.91 点，下跌0.98%；医疗服务报收6150.13 点，上涨2.5%。医药板块继续回调，二级子板块中仅医疗服务上涨，中药板块受集采等因素影响，跌幅最大。

【震撼发布】

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从公司表现来看，根据wind 数据，表现居前的公司有：康惠股份、ST 万邦、华森制药、天目药业、健民集团；表现靠后的公司有：珍宝岛、东阿阿胶、中恒集团、ST 嘉应、寿仙谷。
估值：上周中药板块PE（ttm）为21.98X，PB（lf）为1.82X根据wind 数据，上周中药PE（ttm）为21.98X，环比下降0.73X，近一年PE最大值为30.26X，最小值为21.98X。PB（lf）为1.82X，环比下降0.07X，近一年PB 最大值为2.52X，最小值为1.82X。PE 处于2013 年以来13.96%分位数，PB 处于2013 年以来0.00%分位数。
上游中药材：市场较为疲软，价格指数小幅走低根据wind 数据，中药材周价格（2026.06.09-2026.06.15）总指数为225.78 点，较前一周下跌0.1%，十二个中药材大类同比呈现“6 涨6 跌”态势，藻菌地衣类药材价格指数跌幅居于榜首。近期中药材市场整体供给增加，需求支撑不足，加之市场对集采情况关注度增加，成都中药材价格指数小幅走低。
两大中药集采落地，行业竞争格局重塑
（1）第二批全国中药饮片集采
6 月16 日，全国中药饮片联采办公布第二批全国中药饮片联盟集中采购拟中选结果。本次集采共41 个品种、82 个品规，全国1140 余家企业申报，822 家企业拟入围，最终786 家拟中选，整体入围率约72%。
与首批中药饮片集采相比，此次集采规则主要有三个不同：一是，从价格优先转向质量优先。此次集采规则提高了GAP 种植基地、全链条追溯体系、道地药材等质量指标的权重，体现出对于拥有规范化种植基地和完善溯源体系的企业的政策倾斜。二是，报价机制引入了标准差概念，防止恶性价格竞争。本次集采通过综合评审和竞价报价两个环节确定拟中选药品，引入标准差剔除异常低价，一定程度上防止了恶意低价竞标。三是，供应能力门槛显著提高。企业需满足约定采购量2 倍的需求供应能力。
拟中选结果呈现鲜明分化：选货面向高端市场，头部企业集中布局、全国供应；统货主打基层，地方企业主导。道地品种方面，东北人参、红参由全国龙头通盘覆盖、属地企业区域深耕；西南天麻由本土企业与亳州、安国流通企业互补。
整体呈现“头部通吃高利润、地方守住成本敏感带”的双层结构。
此次中药饮片集采从扩面进入提质新阶段，规则设计兼顾了中药饮片区别于化药的根本特征，即同一品种、同一规格，不同产地、不同批次、不同炮制工艺之间存在质量差异。中药材价格受产地天气、种植面积、市场投机等多重因素影响，后续需持续关注报价与原料价格波动情况。短期中选价格下行对饮片业务毛利率形成一定程度挤压，长期有助于头部企业提升市占率。关注具备全国或区域龙头优势、拥有自有或共建基地、具有全流程质量控制及溯源体系的公司，如佐力药业等。
（2）第四批全国中成药集采

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
6 月17 日，湖北省医保局正式发布第四批全国中成药联盟集采中选结果。从企业维度看，11 家企业中选3 个品种，43 家企业中选2 个品种，189 家企业中选1 个品种。甘肃河西制药、广东罗浮山国药、广盛原中医药、贵州百灵、黑龙江葵花药业等均有3 个品种中选。从采购组分布看，强力枇杷组以45 条中选信息位居首位，感冒清热组（44 条）、护肝组（39 条）分列其后。第二批接续方面，共涉及15 个采购组、41 个中成药品种，63 家企业的16 种药品中选。

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
此次中成药集采有三大特点：一是，OTC 大品种首次大规模纳入集采，集采对于中成药的影响半径从院内延伸至零售端。二是，此次再规则设计上，从唯低价论转向稳临床、保质量、反内卷、防围标。三是，进口中成药首次纳入集采，全球合规体系下的成熟植物药产品亦可参与集采。
第四批中成药集采落地，标志着集采从处方药向OTC、从国产向进口延伸。头部中药集团“医院+零售”双通道优势放大；中小企业面临成本、溯源、创新三重挑战，行业竞争格局加速重塑。葵花药业在护肝片、健胃消食片、小儿肺热咳喘口服液三线均被纳入，以岭药业、云南白药、同仁堂系、太极系等在关键大品种上均有纳入，广誉远首次进入集采体系。建议关注集采品种及后续集采可能带来的增量机会。
投资建议
今年以来相继出台多个中药行业相关政策，我们认为政策仍然是影响2026 年中药行业的核心因素。2026 年中药行业或继续呈现基于核心竞争力的结构性分化。我们维持行业“增持”评级。
政策层面，中药行业“十五五”规划的顶层设计、中成药再注册、集采、基药目录调整均聚焦价值驱动，临床需求、循证医学、研发创新能力、质量控制能力是优势企业的关键特征，真创新多次被强调，有望逐步进入兑现期。
院内中药市场的驱动预计主要来自两方面：一是基药红利，基药目录调整有望成为院内中药市场最大的催化剂。二是创新驱动，具备持续研发创新能力、布局创新中药及循证医学的企业有望构建第二增长曲线。
院外市场有望迎来多重积极变化，药店渠道经历调整后逐步企稳、渠道库存经过近两年消化有所改善、OTC 板块2025 年调整充分为修复奠定基础、内需政策发力预期增强，这些变化有望带动终端动销回暖。
建议聚焦具备循证医学证据、研发创新能力、质量控制优势和品牌护城河的优质企业，在院内市场把握基药催化与创新驱动两条主线，在院外市场把握库存企稳驱动的恢复性增长与内需回暖驱动的消费修复两条主线，在分化中寻找确定性α。重点推荐以岭药业、佐力药业，建议关注消费类中药下游需求恢复情况，关注片仔癀、寿仙谷。
风险提示
（1）包括行业集采等在内的政策趋严，导致中药产品价格大幅下降；
（2）基药目录调整进度低于预期；
（3）上市公司在研产品进展低于市场预期；
（4）内需回暖速度及程度不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"