【价值挖掘】 商业航天研究系列报告之三-SPACEX上市追踪③：从XA

【价值挖掘】 商业航天研究系列报告之三-SPACEX上市追踪③：从XAI到...

叙事升级：“轨道发射+太空网络+AI 算力与应用”的一体化平台Space X 正在把AI 模型、X 平台分发、地面算力租赁、未来轨道数据中心、芯片制造和星链网络打包成一个“物理基础设施驱动的AI 平台”。从业务定位来看，SpaceX 在招股书中把AI 与Space、Connectivity 并列为三大业务板块，AI 板块包括Grok 大模型、X 平台、Colossus 算力基础设施，并计划向自研芯片和Agent 平台延伸；公司对外叙事已经从“火箭+星链”升级为“轨道发射+太空网络+AI 算力与应用”的一体化平台。这里的关键不是模型本身，而是SpaceX 试图证明：未来AI 竞争的瓶颈会从算法迁移到算力、电力、散热、网络和部署能力，谁控制物理基础设施，谁就控制AI 成本曲线。据环球网，根据SpaceX 周三向美国证券交易委员会提交的文件，其计划以每股135 美元的价格推介约5.556 亿股，以此计算，SpaceX 市值将接近1.77 万亿美元。而支撑起这1.77 万亿美元估值的正是AI 业务。

【震撼发布】

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短期：Anthropoic 协议将推动AI 业务迈向收入兑现期尽管AI 板块目前处于高投入阶段，但与Anthropic 的算力采购协议推动AI 业务迈向收入兑现期。
2025 年AI 板块收入32.0 亿美元，经营亏损63.6 亿美元，资本开支127.3 亿美元，占 SpaceX 当年总资本开支 207.4 亿美元的约61%；2026 年一季度AI 板块收入8.2 亿美元，经营亏损24.7 亿美元，资本开支77.2 亿美元，占当季总资本开支101.1 亿美元的约76%。
据新浪财经，Anthropic 将向SpaceX 支付近450 亿美元以获取计算资源，支持其Claude 人工智能软件。根据协议，根据披露，Anthropic 将每月向SpaceX 支付12.5 亿美元，协议持续至2029 年5 月，双方均可提前90 天通知终止；2026 年5 月和6 月为算力容量爬坡阶段，费用会有折扣。这份协议的年化收入约150 亿美元，相当于SpaceX AI 板块2025 年收入32 亿美元的约4.7 倍。我们认为，如果满额执行，这将是AI 板块的短期最重要收入来源，有望直接将AI 板块从“收入贡献边缘”直接推成 SpaceX 重要收入引擎。
据澎湃网，马斯克旗下的Colossus 位于美国田纳西州孟菲斯，是全球规模最大、部署速度最快的人工智能超级计算集群之一。其从零起步，以创纪录的时间建成，为AI 训练、微调、推理及高性能计算工作负载提供了前所未有的算力规模。Colossus 1 集群搭载超22 万块英伟达GPU，包括高密度部署的H100、H200 及下一代GB200 加速器，可为大语言模型、多模态系统、科学模拟和前沿规模的生成式AI 提供算力支持。Colossus 2 是SpaceX 于2026 年1 月正式投入运营的全球首个吉瓦（GW）级AI 训练超算集群，全面采用下一代GB200 GPU，预计规模将达到Colossus 1 的数倍。
中期：Grok 三倍扩容，cursor 收购案推进，“模型+工具”双轮发展　　目前，AI 板块的收入来自X 平台的广告、Grok 和X 的付费订阅、数据授权以及API（应用程序编程接口）服务。截至2026 年3 月31 日，Grok 和X 平台合计月活用户约5.5 亿，其中约1.17 亿使用了Grok 的AI 功能，付费用户约630 万。SpaceX 于今年2 月全资收购xAI，5 月宣布将xAI 并入SpaceX。交易对SpaceX 估值1 万亿美元、xAI 估值2500 亿美元，合并后整体估值达1.25 万亿美元，创下全球高估值企业并购纪录。据搜狐网，5 月25 日，马斯克宣布，最新旗舰模型Grok V9-Medium 已圆满完成训练阶段。作为一款拥有1.5 万亿（1.5T）参数的超大规模基础模型，其规模是目前支撑Grok 所有生产线流量的v8-small 版本（0.5T 参数）的整整三倍。目前模型已进入监督微调（SFT）阶段，强化学习（RL）即将启动，预计在2 至3 周内正式面向公众发布。
此外，在企业级Agent 与开发工具生态方面，4 月，SpaceX 在X 上官宣与Cursor 合作，并计划今年晚些时候以600 亿美元收购Cursor；若不推进收购，SpaceX 则为双方合作支付100 亿美元，这说明SpaceX 不只想卖算力，还想控制AI 应用入口，尤其是代码生成这一高价值场景。Cursor 的年化收入已在4 月下旬突破30 亿美元，这一指标在2 月还停留在20 亿美元，支撑这轮增长的是大客户的持续涌入。同时，在Grok V9-Medium 中，补充训练阶段，xAI 引入了海量 Cursor 的代码数据，旨在显著增强其处理复杂编程任务的能力，使其在开发者生态中建立绝对的技术优势。
长期：太空算力打开天花板

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
太空算力是SpaceX 远期战略中的关键一环。据21 财经，SpaceX 向美国SEC 递交IPO 文件S-1，SpaceX 的远期构想是发射多达100 万颗卫星，每年在太空部署100GW 计算能力。这些卫星将作为太空数据中心网络，为人工智能项目提供支持。据财联社，SpaceX 预计最早将在2028 年开始部署轨道人工智能计算卫星，并计划在月球和火星建立制造基础设施。预计太空探索工作将催化可能重塑地球产业的变革性突破，并催生在月球、火星及其他星球上价值数万亿美元的新市场。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
在轨数据中心的价值，是把星链从“传输管道”升级为“传输 + 计算 + 分发”的复合基础设施，有望改变星链的商业模型。下一代星链如果集成算力模块，就不只是转发数据，而可以在轨执行边缘推理、图像识别、星上数据筛选、模型下发和任务调度。整合后，xAI 的技术团队将全面参与SpaceX 的卫星网络、火箭导航、星际通信等核心系统的智能化升级；而SpaceX 的海量太空数据将为xAI 大模型的训练提供无可替代的独特优势。原来的星链收入主要来自C 端和B 端连接订阅；引入算力后，星链可以向企业、政府、军方、自动驾驶、物联网、遥感、金融低时延等客户销售更高单价的“连接 + 计算”服务。带宽是稀缺资源，如果更多数据能在轨预处理，星链网络的有效承载能力和单位卫星收入都有机会提升。这意味着星链不再只是一个全球卫星ISP，而可能演化为低轨云计算边缘网络。
受益标的:
1、迈为股份：太空光伏龙头。据年报，公司是国内外为数不多的具有自主研发能力、实现规模化生产且产品已在国内光伏龙头企业实现产业化应用的太阳能电池丝网印刷设备及异质结电池整线设备龙头企业。公司产品性能在国内外市场处于领先地位，所生产的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备及异质结电池整线设备代替了进口设备，并实现了智能制造装备少有的对外出口。
2、信维通信：国内核心天线厂商。据互动平台，公司已与多家国内外卫星终端公司进行合作。从2021 年开始服务于北美大客户，并连续多年是该客户卫星地面终端产品部分零部件的独家供应商，目前双方合作的产品品类和业务规模持续扩大。另外，公司25 年新增另一家北美商业卫星客户，提供包括天线、连接器等在内的产品解决方案并已出货。在国内卫星业务方面，公司也是国内头部卫星终端的核心供应商。
3、信科移动：深度参与低轨在轨验证和组网建设，打造星载基站、星载相控阵天线、地面信关站、专用终端、核心网、网管以及测试仪表等系列产品和技术服务能力。
4、紫光国微：FPGA 芯片龙头。商业航天领域，公司FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等多款产品已逐步实现导入落地。公司发布面向商业航天的一站式高可靠集成电路解决方案。以高可靠FPGA 为核心的信息处理系统，支持在轨实时处理、智能压缩与软件定义卫星；以增强型MCU 为核心的控制系统，保障卫星精准姿态调控。
5、上海瀚讯：公司是千帆星座通信分系统供应商及G60星座载荷相关通信设备的核心承研单位之一，负责该星座通信分系统的保障与支撑，研制并供给相关卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等关键通信设备。目前与低轨卫星行业相关的研发项目有一体化信关站系统、TP 载荷分系统、VDES 载荷分系统研制、千帆一代地面系统、千帆一代在轨验证平台、手机直连卫星5G 产品。
风险提示
算力租赁业务推进不及预期、收购Cursor 事项尚存不确定性等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"