【价值挖掘】 中国电研(688128)：业绩稳健增长 新市场积极布局

【价值挖掘】 中国电研(688128)：业绩稳健增长 新市场积极布局

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公司2025 年实现营收47.66 亿元，同增5.38%；归母净利润5.34 亿元，同增14.43%；扣非归母净利润4.83 亿元，同增22.63%。
2026Q1 营收11.82 亿元，同增4.25%；归母净利润1.34 亿元，同增5.99%；扣非归母净利润1.30 亿元，同增6.31%。公司质量技术服务强化资质能力建设，积极布局绿色低碳领域，新能源汽车EMC 实验室、储能及动力电池检测实验室、光伏逆变器实验室、环保阻燃电线电缆燃烧实验室等10 个实验室正式建成投运，将有效支撑相关板块收入实现稳步增长。新能源电池生产检测装备业务实现快速增长，新签合同额同比实现较大幅度提升，首次将串联化成分容技术应用于46 系列大圆柱电池量产线。粉末涂料业务加速向汽车轮毂及零部件、新能源电池、储能、卷材等“漆转粉”新领域渗透。
事件
公司2025 年全年实现营业收入47.66 亿元，同比增长5.38%；归母净利润5.34 亿元，同比增长14.43%；扣非归母净利润4.83亿元，同比增长22.63%。
公司2026Q1 实现营业收入11.82 亿元，同比增长4.25%；归母净利润1.34 亿元，同比增长5.99%；扣非归母净利润1.30 亿元，同比增长6.31%。
简评
（1）营收保持稳健增长，业绩维持双位数增速2025 年公司营业收入实现稳健增长，归母净利润自2018 年以来均实现双位数增速。其中检测认证业务实现营业收入11.01亿元，同比增长9.22%；新能源电池生产检测装备（原新能源电池后处理系统）实现营业收入8.77 亿元，同比大增45.88%，主要受益于前期项目于2025 年集中验收；励磁装备实现营业收入1.61 亿元，同比增长15.91%。定制化零部件、聚酯树脂、粉末涂料分别实现营业收入3.34 亿元、9.64 亿元、2.82 亿元，同比增长8.72%、0.54%、8.15%。
2025 年公司综合毛利率为34.15%，同比提升1.55pct，主要得益于新能源电池生产检测装备内部降本增效，毛利率同比提升3.19pct。公司期间费用率21.67%，同比略有提升。净利率11.29%，同比提升0.88pct，创历史新高。2026Q1 公司综合毛利率31.23%，净利率11.33%。
（2）深耕质量技术服务业务60 余载，新能源电池生产检测装备国内领先公司是以产业基础共性技术研究为支撑、核心关键技术研发为驱动、技术标准创新为引领的国家级科技创新型企业，致力于为电器及其相关衍生领域的产品质量提升提供整体解决方案，形成质量技术服务、电气装备、成套装备、环保涂料及树脂等四大业务领域：
质量技术服务：覆盖智能家居、智能汽车、能源装备、医疗健康等多个应用领域，能够为客户提供集产业基础共性技术研究、标准化、检测、认证、检验、计量、能力验证、审定核查以及包含实验室技术服务、培训等质量提升延伸服务为一体的一站式质量技术服务，贯穿企业研发设计、采购、生产、市场流通及运维等企业全价值链，覆盖家用、工商业用、高原、低空等多个场景。
电气装备：基于电能转换技术、控制技术，自主研制出新能源电池生产检测装备、励磁装备和工业电源等产品。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
成套装备：基于工业机器人系统集成、先进控制等技术，自主研制智能数控钣金设备、智能装配线、自动检测线、智能焊装线、智能涂装线、表面处理设备和试验设备等产品，并提供定制化的生产信息管理系统，实现工厂管理的信息化和智能化，为家电、二轮车等行业提供从单个生产工艺到完整工厂流程的系统解决方案。
环保涂料及树脂：主要包括粉末涂料、液体涂料、聚酯树脂。
质量技术服务业务是公司核心业务，经过60 余载的发展，尤其是电气领域能力验证服务能力突出。公司标准制修订能力及诸多质量评价技术行业领先，归口管理27 个国家及国际标准化平台，主导和参与超千项国际、国家、行业标准的制修订。公司拥有国家日用电器质量检验检测中心、国家智能汽车零部件质量检验检测中心、国家高原电器产品质量检验检测中心三个国家质检中心，国际互认度高，出具的报告获得全球70 多个国家和地区100 多个权威机构的认可。
电气装备领域，公司自1989 年开始研发制造电池检测设备，是国内领先的新能源电池生产检测装备提供者，可提供全套锂电池全自动后处理系统。公司在行业首创高串串联化成分容技术，获得众多国内电池头部企业的高度认可，并向整车厂等客户群体拓展。公司是国内最早从事同步电机励磁装备研发的厂家之一，也是目前国内最具实力的专业励磁制造商之一，技术水平处于国内领先地位，市场占有率居国内前列，可应用于水电、火电、核电、抽水蓄能、同步电动机等领域。公司也是国内领先的家电智能工厂系统解决方案提供商，家电产业链闭环服务能力国内领先，产品出口至“一带一路”沿线和北美、德国、巴西等国家和地区。
（3）积极布局绿色低碳、新能源，强化海外市场开拓2025 年，公司质量技术服务强化资质能力建设，积极布局绿色低碳领域。公司成为燃气燃烧器具及安全附件、电动汽车供电设备CCC 认证指定认证机构及电动汽车供电设备CCC 认证指定实验室，成为国家药品监督管理局认可的化妆品注册和备案检验检测机构、广东法院司法委托专业机构，获得中国船级社授权，成为GD28船舶设备可靠性验证检测实验室；积极响应国家“双碳”目标，入选首批国家产品碳足迹标识认证试点机构、江苏省及粤港澳大湾区碳足迹标识认证机构，并获温室气体审定核查机构认可。同时积极布局战略新兴领域，强化能力建设，新能源汽车EMC 实验室、储能及动力电池检测实验室、光伏逆变器实验室、环保阻燃电线电缆燃烧实验室等10 个实验室正式建成投运，将有效支撑相关板块收入实现稳步增长。
新能源电池生产检测装备业务实现快速增长，新签合同额同比实现较大幅度提升。公司成功投运业内电流等级最高的储能电池化成分容量产线，首次将串联化成分容技术应用于46 系列大圆柱电池量产线，同时成功承接多个海外项目。公司成功签订南网灌阳、中核九峰山等多个抽水蓄能励磁项目，中标多个大容量火电改造项目。公司持续深耕工业电源，在电子铝箔行业市占率保持领先，电解制氢领域斩获国内多个标杆项目。
粉末涂料业务加速向汽车轮毂及零部件、新能源电池、储能、卷材等“漆转粉”新领域渗透。公司轮毂底粉中标国内头部轮毂企业集采项目，轮毂罩光用丙烯酸透明粉已形成批量稳定供货。公司中标国内多家新能源车企电池包绝缘粉项目，储能托架粉末涂料成功开启大批量应用，在卷材“漆改粉”市场实现大批量供货。树脂业务中，高附加值粉末聚酯研发持续进展，在“漆转粉”领域的集装箱、卷材等领域实现产品技术迭代，固体丙烯酸等特种树脂实现产业化批量应用和国产化替代，同时水性丙烯酸树脂实现产业化，大批量供货公司内部水性漆生产。国际业务方面，公司系统性加大对北非、南美的开发力度，成功开拓埃及、巴西、阿根廷等国家业务，国际市场销量持续攀升。
盈利预测与投资建议：
我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为52.59 亿元、57.99 亿元、64.00 亿元，同比增长10.33%、10.28%、10.35%；归母净利润分别为6.10 亿元、6.96 亿元、7.86 亿元，同比增长14.07%、14.12%、12.95%，对应当前股价PE 分别为18.5 倍、16.2 倍、14.4 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险分析
1、技术升级迭代风险：电器行业相关新技术不断升级迭代，公司需及时跟踪行业前沿技术并调整研发方向，加强基础与应用基础研究，保持公司核心技术的持续更新。如果公司对相关技术和市场发展趋势判断失误，或新技术及新产品的市场接受度未及预期，将对公司技术创新及产业化能力造成不利影响，不利于公司保持持续竞争力。
2、行业风险与海外经营风险：新能源汽车产业作为新兴产业，正处于快速发展变革期，若行业宏观环境和相关政策出现变动，将影响公司在新能源汽车行业业务的拓展。公司目前正加快海外市场拓展，但受当地政策法规、外汇政策、国际形势不利等多种因素影响，若公司不能及时应对海外市场环境的变化，将会给公司的海外经营带来一定的风险。
3、大宗原材料、能源价格波动风险：环保涂料及树脂业务的主要原材料为精对苯二甲酸、新戊二醇和间苯二甲酸等大宗化工原材料。由于公司产品售价调整存在滞后性，如果短期内大宗原材料价格大幅上涨，将导致公司环保涂料及树脂业务的盈利能力下降，对公司的收入及利润水平造成不利影响。聚酯树脂生产制造过程所需的能源供应，主要集中在天然气与电力，受国际局部地缘政治冲突、原油价格波动、“双碳”政策等影响，存在能源供应不足或者造成成本增加的风险。若未来原材料波动较大，将会对公司业绩产生不利影响。假设2026-2028 年公司综合毛利率分别降低1.0pct，则同期归母净利润预测将分别降低7.28%、7.04%、6.88%。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"