【行业洞察】 奇安信-U(688561)：营收增速回正 费用与现金流管理

【行业洞察】 奇安信-U(688561)：营收增速回正 费用与现金流管理持续显成效

公司发布2025 年度报告和2026 年第一季度报告。2025 年公司实现营收43.92 亿元，同比增长0.97%；实现归母净利润-12.87 亿元，归母扣非净利润-15.26 亿元，亏损均同比收窄。26Q1 公司实现营收7.17 亿元，同比增长4.44%；实现归母净利润-3.88亿元，归母扣非净利润-3.61 亿元，亏损较去年同期收窄。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
企业级客户继续成为公司收入端的主要引擎。2025 年公司实现营业收入43.92 亿元，同比增长0.97%，26Q1 公司收入7.17 亿元，同比增长4.44%，公司营收增速回正。
分产品来看，2025 年安全产品实现营收27.06 亿元，同比增长2.00%，安全服务实现营收8.48 亿元，同比减少0.85%，硬件及其他实现营收8.27 亿元，同比增长0.44%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
企业级客户继续成为公司收入端的主要引擎。2025 年企业级客户、政府客户、公检法司分别占主营业务收入比为76.23%、15.66%、8.11%。同时，2025 年公司来自境外地区的收入为1.29 亿元，同比增长42.76%，主要受业务规模扩张、订单量增加影响。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
毛利率有所下滑，费用控制、现金流管理持续显成效。2025 年公司整体毛利率为50.32%，较上年同期下降5.67 个百分点，主要受行业价格竞争加剧、低毛利率的特种行业客户占比提升等因素影响。分产品来看，安全产品毛利率为64.82%，同比减少6.69 个百分点；安全服务毛利率为49.41%，同比减少6.50 个百分点；硬件及其他毛利率为3.46%，同比减少2.05 个百分点。2025 年公司持续加强期间费用的管控，销售费用/管理费用/研发费用同比变动-10.48%/-15.75%/-22.77%，三费（销售费用、研发费用、管理费用）总金额较去年同期降低5.59 亿元，三费费用率同比下降13.48个百分点。同时，公司加强现金流的管理工作，2025 年公司经营活动产生的现金流量净额为-0.61 亿元，较上年同期净流出大幅收窄，主要系公司坚定贯彻“现金流优先”的战略，经营性现金流实现持续改善所致。
持续锻造AI 能力，打造全新“4+1”产研架构。公司聚焦并发力培育单项冠军产品，持续锻造AI 能力，搭建高性能AI 计算集群。同时不断推动AI 赋能研发提质增效，系统性地打造了以AI 为核心的研发质量与效率提升体系，并深度运用自研的AI 编码助手提升研发效率。“安全智能”（AI for Security）以及“智能安全”（Security for AI）两大领域的新产品凭借在客户侧的验证结果，成功转化为收入：其中AISOC 斩获了新能源、汽车、有色、金融等行业的一批头部客户项目，AI+代码卫士将能源、特种、运营商、金融、制造等行业一批知名客户的项目收入囊中，大模型卫士在信息技术、政府、能源、金融等行业实现重要突破。同时，2025 年末公司在产研体系以“客户价值”为中心，进行了重建产品供给方式的深层次改革与组织升级，打造了全新的“4+1”产研架构——即由4 个面向客户的“产品市场BG”和1 个统一研发的“产研BG”所组成的全新体系。
盈利预测与投资建议：结合公司2025 年业绩，我们调整公司2026-2027 年盈利预测，并新增2028 年盈利预测。我们预测公司2026-2028 年营收分别为47.36/51.17/56.23亿元（ 2026-2027 年原预测值为48.35/51.88 亿元） ， 归母净利润分别为-6.18/-2.67/1.37 亿元（2026-2027 年原预测值为-0.80/0.85 亿元）。公司持续在网络安全领域保持领先地位，全面实现AI 赋能，虽然公司因战略转型导致业绩短期承压，在长期来看市场布局的优化、费用的控制和保持良好现金流有利于公司长期经营，我们认为公司业绩有望稳中向好，维持“增持”评级
风险提示：政策落地缓慢，公司业务进展不及预期，安全需求与相关预算下降风险，宏观经济波动风险，市场竞争加剧等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

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名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"