【价值挖掘】 航空行业：含油票价维持高增 油价冲击海外运力 本

【价值挖掘】 航空行业：含油票价维持高增 油价冲击海外运力

本周数据：含票价涨幅扩大，航班量降幅加深

【震撼发布】

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本周，国内市场含油收益同比维持较高增长：截至6 月6 日，国内7 日移动平均含油价格同比增长18.8%，涨幅进一步扩大；但扣除燃油附加费后的裸票价格同比下滑1.4%，说明含油票价上涨仍主要由燃油附加费贡献，真实裸票价格基本保持平稳。客座率方面，国内客座率同比下滑0.5pcts，国际客座率同比提升4.9pcts，国内需求承接能力有所走弱，国际市场则在运力收缩背景下维持较好的供需匹配。航班量方面，本周国内航班量同比下滑10.9%，国内客运量同比下滑11.2%；国际航班量同比下滑9.1%，国际客运量同比基本持平；整体航班量同比下滑10.7%，整体客运量同比下滑9.9%。整体来看，本周国内及国际航班量降幅均较前期扩大，其中国内市场航班量和客运量降幅均超过10%，高含油票价对需求的挤出效应进一步显现；国际市场虽然运力同比下降，但客运量保持稳定，客座率同比明显改善，需求表现相对更有韧性。
6 月5 日起国内航线燃油附加费下调，预计后续含油票价涨幅将有所收窄，需继续观察裸票价格和暑运需求能否形成支撑。
油价冲击海外运力，泰国航司取消约3800 班

【为什么选择吴老师？】

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二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
6 月7 日，据民航资源网，受航空燃油价格大幅上涨影响，泰国航司已取消约3800 个航班、减少约120 万个座位。中东局势持续扰动能源市场，3 月以来航空煤油价格显著上涨，航司燃油成本占运营成本的比例显著上升，燃油压力已从利润端进一步传导至运力投放，海外航司陆续步入开始扩大停航比例。国际航协同时预计，受燃油成本上升影响，2026 年及2027 年可能出现更多航司破产和行业并购，其中成本转嫁能力较弱的低成本航司和价格敏感型航线压力更大。短期看，高油价将促使海外航司削减边际盈利较差的航线，国际航空供给增速可能进一步放缓，并推升保留航线的票价中枢；中期看，若部分航司退出或收缩运力，行业集中度及供需格局有望改善。对国内航司而言，6 月5 日起国内燃油附加费有所下调，航煤出厂价格同时高位回落，相较海外市场的竞争优势进一步突出，我们预计长期国内航司在燃油成本高涨的困境中竞争优势有望进一步突出，短期应重点关注航油价格的边际变动、国际航线运力调整及暑运票价能否覆盖成本上涨。
落地投资：单机市值处历史低位，行业进入高赔率区间
截至6 月6 日，国内航司的单机市值仍处于历史较低分位数，国航/南航/东航的单机市值分别回到2008 年以来约9%/28%/25%的分位数，春秋及吉祥单机市值则回到2015 年底上市以来约2%和1%的历史分位数，整体下行风险有限，行业逐步进入高赔率区间。自2019 年以来，航空供给年化复合增速不到3%，显著低于长期增速，受制于资本开支和设备供应，未来供给仍将维持低个位数增长。由于飞机利用率达到历史高位，航班客座率持续改善，国内和国际机票价格逐步转正，航空已经走过底部区间，正从弱平衡走向紧平衡。短期股价受地缘冲突带来的燃油成本上涨冲击较大，若后续中东局势缓和、霍尔木兹海峡封锁风险下降，油价预期改善，同时中东航线推进复航、中美航线加班逐步落地，则航司盈利预期有望逐步修复，首选港股三大航及A 股民营航司。
风险提示
1、油价大幅上涨；2、宏观经济波动；3、航空安全事故；4、地缘政治风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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