【行业洞察】 食品饮料行业研究周报：茅台加速完成回购 关注板块

【行业洞察】 食品饮料行业研究周报：茅台加速完成回购 关注板块防御性

板块复盘：本周（2026/06/01-2026/06/05）一级行业中食品饮料跌幅4.59%，跑输上证综指（-1.00%）3.58 个百分点。各细分行业中肉制品跌幅最小，下跌1.13%，其次分别为烘焙食品和保健品，跌幅分别为1.45%和3.37%。元祖股份（+16.10%）、贝因美（+12.22%）、金字火腿（+8.62%）等领涨；伊力特（-13.99%）、安井食品（-13.02%）、华统股份（-12.64%）等领跌。在市场极端风格下，目前板块内不少公司已经达到历史估值低位，关注板块防御价值。

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白酒：茅台加速回购稳定股价、洋河产品瘦身架构精简行情复盘：本周白酒板块下跌4.65%，金种子酒（-14.04%）、伊力特（-13.99%）、水井坊（-12.12%）领跌，龙头贵州茅台（-4.01%）、五粮液（-4.49%）、泸州老窖（-4.57%）亦有所调整。
茅台5 月回购进程加速以托底稳信心：公司5/27 完成30 亿元自有资金股份回购，本次回购25 年11 月首次披露，累计回购218.86 万股（占总股本0.17%），5/28 完成注销。单5 月回购金额约14.79 亿元，占本轮计划回购金额一半。这是继24 年首轮60 亿元回购注销后的第二轮回购，构成“回购+分红+大股东增持”的立体化股东回报体系。
洋河产品聚焦、架构精简、库存有效去化：产品：25 年以来精简约700 个SKU，第七代海之蓝25 年完成省内新老品切换，26 年逐步在省外铺开，水晶梦深耕宴席市场，M6+赋能团购，M9 聚焦南京苏州市场。库存：主销品社会库存已降至峰值近一半。渠道：目前渠道价差和利润得到修复。组织：
多品牌营销公司整合成14 个战区，事业部、办事处大幅缩减以提高效率。
板块观点：考虑农历错期，端午动销可能仍将承压，预计6 月中下旬进入动销低基数阶段。建议关注618 平台补贴和名酒批价走势。
大众品：旺季催化共振，板块相对底部蓄势

【为什么选择吴老师？】

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行情复盘：本周烘焙板块下跌1.45%，调味品下跌3.93%，啤酒下跌4.29%，零食下跌4.94%，软饮料下跌5.39%，预加工食品下跌9.77%。

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
零食：量贩渠道红利延续，行业渗透率预计仍有提升空间。6 月2 日，量贩零食企业鸣鸣很忙、万辰集团均发布了“共筑健康行业生态”的内容，呼吁友商及供应链伙伴“摒弃内耗、稳健发展”，“内卷式”竞争有望终结。新鲜零食业态以商场店为主，与量贩零食定位差异大，预计冲击有限。
啤酒：今年4-5 月啤酒行情平淡，我们认为主要是市场风格所致。美加墨世界杯（6.11-7.19）贯穿旺季，厄尔尼诺高温概率偏高，建议密切关注后续动销。成本端大麦低位、玻瓶下探、铝罐锁价可控。O2O 等新渠道增长强劲，高端化趋势延续。板块估值约19X，处于2016 年以来相对低位。
百润股份：预调酒数字化转型逐步落地，费用投放更加高效精准，强化渠道动销与库存健康度管理；威士忌利用预调酒渠道加速渗透和覆盖，下半年营销铺货有望进一步提速。
调味品：Q2-Q3 低基数，餐饮需求修复有望加快，龙头市占率持续提升。
下半年需关注成本端，大豆、油价压力重新抬头，原料锁价到期后成本红利预计趋缓。
板块观点：6 月大众品进入低基数区间（25 年6-9 月受“禁酒令”影响社零餐饮偏弱），叠加暑期旺季与世界杯催化，Q2-Q3 有望修复。板块估值历史低位、机构仓位低。
重点推荐：贵州茅台、迎驾贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、海天味业、安井食品、万洲国际、重庆啤酒、珠江啤酒、劲仔食品、万辰集团；相关标的：有友食品、鸣鸣很忙。
风险提示：白酒终端动销不及预期；白酒单品批价波动风险；大众品库存去化不及预期；报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成投资建议。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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