【市场热点】 银行股配置重构系列十：为何大行与城商行屡创新高？

【市场热点】 银行股配置重构系列十：为何大行与城商行屡创新高？

市场风格不是银行股持续上涨的必要条件，风险偏好只影响短期波动

【震撼发布】

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
过去三年银行股持续上涨，多数投资者认为主要源于低风险偏好的市场环境，一方面历史上银行股天然防御属性突出，另一方面近三年宽基指数基金大幅扩容，推动指数权重高的银行板块上涨。2025 年下半年以来市场风险偏好全面上升，今年以来科技股大幅领跑，在此交易环境中银行股的市场关注度非常低。但截至目前，银行股走势依然超预期：1）个股层面，多数国有大行H 股今年不断创历史新高，A 股建设银行、中国银行创新高，优质区域银行方面，年初以来杭州银行、青岛银行、渝农商行、重庆银行、成都银行陆续创新高，龙头江苏银行接近历史新高。2）指数层面，截至6 月12 日，银行指数（长江）今年YTD 为-0.82%，在32 个一级行业中排名第13 位，但实际上主要受到去年超额上涨的权重股浦发银行（-22.3%）、农业银行（-9.7%）影响，以及板块第二权重股兴业银行受到资金面因素影响下跌（-6.5%）。
由此总结：1）短期市场风险偏好与风格不是银行股上涨的核心逻辑和必要条件，只可能阶段性影响弹性。2）宽基指数基金等特定资金面因素对银行股存在影响，但不会改变板块上涨方向，受资金面影响相对小的港股大行和优质城商行陆续创新高，受资金面影响重的股份行普遍深度下跌，随着资金面因素逐步出清，低位的银行股也有望修复估值。3）银行股上涨的本质是低估值修复，关键基础是基本面稳定，核心推动力是配置盘，资金面除了特定资金净流出的扰动因素以外，其他活跃机构投资者长期低配，筹码结构在传统板块里反而占优。
低估值修复的核心基础是什么？再次强调重大风险底线确立的框架

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
行业层面，银行股长期以来深度破净的PB 估值核心反映市场对重大风险的担忧。2023 年以来，监管政策全面托底银行重大风险底线，房地产风险、城投违约风险、资本不足等问题陆续得到解决，2026 年通过托底新发贷款利率、推动存款付息率进一步下行，实现净息差筑底，改善营收增长压力。近年来每一轮重大风险底线的确立，都对应板块估值的稳步修复。在经济结构转型、传统动能走弱的宏观环境下，银行业景气度承压，但对于深度破净的低估值资产，风险底线和盈利稳定性是估值核心决定因素，景气度并不是关键变量。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
目前，信贷投放总量依然承压，居民贷款受到需求及风险波动的影响，处于缩表的趋势中，对公贷款增速也处于下行周期。但结构上，核心发达区域的贷款增速明显高于全国，对优质城商行带来相对优势。资产质量方面，零售贷款风险依然是主要压力，今年在营收增速改善的背景下，主流银行选择主动充分暴露不良，表观来看不良净生成率和信用成本预计上升，约束了很多银行的利润增速弹性，但从中长期角度提高资产质量透明度，消化存量风险压力。
下一步哪类银行继续修复估值？重视超跌优质城商行与低估值股份行
我们前期专题报告中总结了配置盘对银行股的投资思路，大型银行（国有行及股份行）作为类债资产，基于股息率定价。长期以来估值更低的港股国有大行优势显著，股价不断创新高，而今年受到资金面因素冲击的股份行估值明显超跌，部分标的股息率上升至6%左右，重点推荐资金面压力出清、盈利保持稳定、估值很低的兴业银行（目前2026 年预期股息率5.9%）。对于大市值优质城商行，主要以PB-ROE 定价，部分标的兼具高股息优势，为OCI 账户带来股息率弹性，重点推荐杭州银行、南京银行、江苏银行、渝农商行、齐鲁银行等。
风险提示
1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济压力加大导致银行资产质量明显恶化

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"