【市场热点】 中国短期融资券及中期票据信用分析周报 信用评分

【市场热点】 中国短期融资券及中期票据信用分析周报

信用评分

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
从发行品种看，共4 家发行人公告发行4 支短融，发行额27.85 亿元；共43 家发行人公告发行48 支超短融，发行额435.2 亿元；共68 家发行人公告发行79 支中期票据，总发行额706.64 亿元。从行业分布看，本周短融中票共发行131 支，其中城投43 支，占比32.82%；产业债方面，电力、综合投资各9 支，基建设施、租赁各7 支，多元金融6 支，化工、公用事业、高速公路各5 支，钢铁4 支，农业、建筑建材、航空、房地产各3 支，贸易、资管、汽车、电子通信、医药、港口、机场各2 支，公交、机械设备、煤炭、有色金属、航运各1 支，从外部评级看，评级AAA 的发行人发行额989.99 亿元，AA+发行额157.6 亿元，AA 发行额12.1 亿元。本周短融中票公告发行额合计1169.69 亿元，比上周减少453.58 亿元，发行额位居前五位的行业包括城投245.1 亿元、综合投资173 亿元、电力124 亿元、汽车65 亿元和电子通信64 亿元。
CRMW 方面，东莞银行为26 东阳光CP002 创设信用风险缓释凭证，金额0.5 亿元。
本周发行人中，东阳光、华友钴业、吉利控股集团、桐昆股份、新凤鸣控股、华为投资、光谷联合、平安租赁、福耀玻璃、科伦药业、应流股份、宁德时代为非国有企业，其余发行人为国有企业。本周发行人中，首都机场、上海电力、鞍钢股份、中粮科技、越秀资本、中国东航、中国巨石、龙源电力、华友钴业、桐昆股份、皖天然气、华光环能、中远海能、长电科技、华能水电、金隅冀东、湖北能源、福耀玻璃、上港集团、科伦药业、川发龙蟒、中国国航、应流股份、宁德时代为上市公司，其余发行人为非上市公司。
本周首次发行公募债券的发行人为晋江建控、安诚资本、泉山国资。产业债发行人中：
1） 首机场股是民航局实控上市公司；北京首都国际机场为国内三大综合枢纽机场之一，区位优势明显；吞吐量增长推动盈利能力持续修复，净利润缺口逐年收窄；盈利变现效率好转，未来资本开支压力不大；债务负担提升，存在净短债缺口，但我们预计实质性压力可控。中金评分为3+。
2） 中远海运是中远海运集团下属A+H 股上市公司；是全球领先的油品运输和LNG 运输企业；国际油运市场景气度较高，公司近年盈利能力较好，投资收益增厚净利润；盈利变现效率较好，不存在自由现金流缺口，持续存在资本开支需求；债务负担不重，不存在净短债缺口，整体偿债能力较强。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
中金评分为3。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
3） 乌江水电是华电集团子公司；是乌江干流梯级水电项目开发主体，水电机组为主；毛利率回升，盈利修复；盈利变现效率较好，不存在自由现金流缺口；债务负担偏重，银行授信充裕。中金评分为4+。
4） 科伦药业是民营上市公司；是大输液产品龙头生产企业，非大输液业务稳步增长，近年创新药领域投入较多；2025 年收入和盈利有所下滑，创新药业务未来或带来业绩增长点；盈利变现效率较好，不存在自由现金流缺口；债务负担较低，流动性压力较小。冀东水泥是金隅集团旗下上市公司；水泥业务在华北地区具有较强竞争力；行业景气度低位，营收下降，盈利较弱；盈利变现效率波动，总体不存在自由现金流缺口；财务杠杆变化不大。以上2 家公司中金评分为4。
5） 中铁上投是中国中铁全资子公司；是大型基础设施建设企业；2025 年营收转为收缩，毛利率有所波动；盈利变现效率升至较好水平，自由现金流缺口逐年收窄；债务资本多有抬升，短期周转依赖外部授信。皖天然气是安徽省国资委间接控制的上市公司；主营长输管线、城市燃气，兼营CNG/LNG业务和充换电及其他业务；2024 年以来营收下滑，毛利率持续抬升；盈利变现效率尚可，持续存在自由现金流缺口；债务负担不重，短期压力不大。本钢集团是鞍钢集团子公司；是东北地区大型钢铁企业，有一定铁矿石自给能力；收入及盈利水平受行业景气度影响持续弱化，非经常性损益对利润也有一定负面影响；盈利变现效率尚可，不存在自由现金流缺口；债务负担较重，净短债规模较大，未使用授信能勉强覆盖。以上3 家公司中金评分为4-。
6） 新凤鸣是自然人实控企业，下属上市公司新凤鸣；主营涤纶长丝和涤纶短纤的生产销售，具备较完整的产业链和一定规模优势；收入规模持续增长，但近三年盈利持续低谷；盈利变现效率较好，但较大资本支出下持续存在自由现金流缺口；财务杠杆不断上升，短期周转压力有所增加。川发龙蟒四川省国资委实控上市公司；主营磷化工业务，原材料自给程度有待提升，近年来布局锂电新能源材料领域；收入周期性波动，盈利能力受制于原材料自给程度；盈利变现效率有所下滑，持续存在自由现金流缺口且在建项目投资规模很大，关注未来资金回报情况；债务资本比持续上升，流动性压力目前尚可。武汉光谷是央企下属公司；公司主营产业园开发与运营；营收和毛利率波动；不存在自由现金流，后续仍有一定规模投资支出；总体债务负担不重，短期周转承压。以上3 家公司中金评分为5+。
7） 应流机电是民营上市公司；主要从事专用设备零部件制造，产品应用领域广泛；盈利能力边际提高，期间费用侵蚀较多利润；现金流产生能力弱，2023 年来持续存在自由现金流缺口；财务杠杆逐年抬升；债务期限结构有所改善，未使用授信额度充裕。安诚资本是亳州市国企；是建安集团内股权投资平台；盈利能力较弱；自由现金流持续小幅净流出；资产流动性较弱，备用流动性不足，偿债能力较弱。以上2 家公司中金评分为5。
城投债发行人中，以股权从属关系为依据，渝高建投、益阳城投、淮南产业、赣州城投为市级平台（地级市、直辖市下辖区县及19 个国家级新区），分别为各自区域不同领域的基础设施建设、土地开发主体和/或保障房建设、国资运营主体，中金评分方面，赣州城投为4-，渝高建投、淮南产业为5+，益阳城投为5；北辰经开、华靖资产、平度城投、苏科技城、泉山国资、柯桥开发、晋江建控、浦口城乡为区县级平台（地级市下辖行政区县及发展新区、县级市、直辖市特殊功能区，含经开区、高新区合署行政区），主要从事区域内基础设施建设、土地整理、国资运营等，中金评分方面，晋江建控为4-，华靖资产、平度城投、柯桥开发为5+，北辰经开、苏科技城、浦口城乡、泉山国资为5。
本周永续中票有26 中交天航MTN001、26 冀中能源MTN011、26 青山湖MTN002、26 陕西交通MTN006、26 桂交投MTN004、26 福建漳州MTN004、26 本钢集团MTN002、26 豫水利MTN002、26 苏科技城MTN002、26 中交一公MTN001A、26 中交一公MTN001B，发行人均为非上市公司，强制付息条款中分红条款约束力并不强。因此目前永续债的债性强弱总体上与主体资质息息相关，信用资质强的主体出于再融资需求、维护资本市场形象动力强，我们认为选择首个赎回日赎回债券及按期支付利息的可能性较大。基于此，26 中交天航MTN001、26 冀中能源MTN011、26 青山湖MTN002、26福建漳州MTN004、26 本钢集团MTN002、26 苏科技城MTN002、26 中交一公MTN001A、26 中交一公MTN001B 的中金债项评分在主体评分基础上下调一档。
本周发行人不涉及外部评级调整和中金评分调整。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"