【潜力股分析】 银行：2026年贷款到期影响几何？ 一、为什么要研

【潜力股分析】 银行：2026年贷款到期影响几何？

一、为什么要研究贷款到期？

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央行披露的金融数据是“新增规模”口径，是新发放与到期的“轧差值”。2026 年信贷读数表现整体偏弱，而且细究数据，不难发现如下特点：
1、虽然整体信贷需求依然偏弱，但今年年初结构性货币政策工具“扩容降价”，推出8000亿新型政策性金融工具，以及政府债形成的配套贷款，理论上应有助于新发放贷款投放。
2、1-4 月份新增人民币贷款合计同比少增1.47 万亿，但同期信用债净融资同比多增仅0.74万亿。这说明，尽管贷债利率背离明显，但信贷的“缩量”并未带来发债融资的等比例多增。
3、4 月份单月新增人民币贷款-100 亿，若剔除1.24 万亿票据，则“纯贷款”或出现超万亿的深度负增长，意味着仅就对公+零售这两类纯贷款而言，新发放与到期的“轧差值”较大。
4、今年4-5 月份，银行间市场资金面较为宽松，尤其是在月内前两旬，隔夜利率最低下行至1.2%附近，这或意味着期间信贷读数或为深度负增长，表现为银行的现金回流。
上述四点现象可能意味着，2026 年信贷到期大、续作率偏低，可能是“拖累”整体信贷读数的重要因素之一。因此，分析贷款到期情况，对于判断信贷景气度，及其带来的资金面运动节奏，具有一定启发。
二、预计2026 年信贷到期规模156 万亿，其中Q1-Q2 到期强度较大
测算结果显示：2026 年到期贷款规模约156 万亿，同比多增约20 万亿，且各季度贷款到期规模，较2025 年同期均有所提升，其中Q1-Q2 到到期规模相对更大，Q3-Q4 边际放缓。
我们认为，这些到期贷款相对密集，可能与2021-2023 年银行所投放的低息贷款有关。为增强信贷总量增长的稳定性，央行在2021-2023 年间曾六次召开货币信贷形势分析座谈会，引导银行加大信贷投放力度。在这些低息贷款中，可能存在空转套利现象。由于当时贷款利率并无自律约束，且供求矛盾较大，存在以下几种可能：

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一是这些贷款可能多为企业中长期贷款中的经营贷或流贷，平均久期集中在3-5 年，顺势会在2026 年集中到期。
二是低息贷款转存对公活期，并进行手工补息的情况，这一类业务，已在2024 年取消手工补息之后而“灭失”。
三是低息贷款转存定期存款或做“过桥”贷款，这部分资金只有伴随着贷款到期才能渐进式“收回”。
当前贷款利率下行“步伐”明显放缓，银行信贷端面临一定“缩表”压力。
一方面，2024 年央行在货币政策执行报告中明确提出，“督促银行按照风险定价原则，不发放税后利率低于同期限国债收益率的贷款”。同时，2025 年以来，新发放企业和按揭贷款利率维持在3.1%不变，且不排除通过自律对贷款下限进行了适度引导，导致前期发放的低息贷款可能存在续作率偏低的问题。
另一方面，今年1-4 月份新增人民币贷款同比少增1.47 万亿，而同期信用债净融资同比多增0.74 万亿，这种不匹配运动意味着前期贷款投放，可能并未严格对应实体经济融资需求，使得贷款到期退出后，信用债并未等比例多增。
综合上述分析，我们认为，随着贷款续作压力加大，在季初月份等信贷小月，信贷投放力度本就偏弱，单月新增信贷为负可能不是个例。
三、后续不排除会有阶段性政策“托举”信贷，但扭转效果仍需观察
当前信贷增速有持续下滑之势，在此过程中，不排除监管会出台相应刺激性政策，避免信贷增速过快下滑，预计相应的时点可能在7 月政治局会议对于下半年经济工作定调之后。
但站在全年维度而言，相关“托举”动作，对信贷整体偏弱态势的扭转效果仍需观察，特别是在“反内卷”和“正确的政绩观教育”环境引导下，加之贷款定价偏高的“挤出效应”、贷款到期规模较大等因素，预计2026 年贷款增速或将逐渐趋近于GDP 增速。
风险提示：信贷到期规模超预期、信贷超预期萎缩、测算与实际情况不符。

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