【市场热点】 6月利率月报：中短行情尾声 下一步继续30Y 5 月牛

【市场热点】 6月利率月报：中短行情尾声 下一步继续30Y

5 月牛市继续，5-9y 利差压缩最多，6 月怎么看？宏观层面缺项目的症结可能至少要到三季度发生变化，因此资金运用就没有出口，资金松、资产荒的格局不变，债市仍将延续。另一方面，央行降息的可能性不大，资金利率和短端利率下限确定，因此债市只有压利差这一个选项，方向上由短及长、由信用到利率。考虑到7y 以内利率债的票息都已经接近极值，因此下一步就是10y 和30y，6 月30y 国债可能向下突破2.15%。

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政府债供给怎么看？5 月利率进一步下行，原因之一是政府债发行进度放慢，其中新增地方债和特别国债尤为明显。特别国债发行靠后，主要原因是注资特别国债延后发行。新增专项债发行慢主要原因是缺项目以及限额下达滞后影响，置换债发行总体保持平稳。而上述特征在6 月基本保持延续。
6 月基本面是否冲量？基本面走势关键在于基建投资。资金方面，一季度的资金相对充裕，不构成硬约束，但二季度的新增专项债发行的确放慢，特别国债发行节奏也弱于去年同期。项目方面，今年一季度新签订单情况与基建投资出现明显背离，意味着二季度基建投资增速的后劲不足。展望6 月，基建投资大幅冲量的可能性有限，“六张网”是未来重点发力的方向，后续有望加速落地。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
6 月信贷是否冲量？近期央行对银行加强信贷投放的关注度似乎有所上升，季末月信贷有冲量需求，还是通过票据和短贷冲量。除了内生需求不足、化债挤压和新兴产业对信贷资金依赖度低外，企业贷款利率下行速度低于发债成本下行速度，利率自律机制对显著偏离实际利率的贷款进行管控，同样挤占部分贷款需求。

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
股市波动放大会怎么样？一是如果波动幅度超出央行的阈值设定，可能会有宽货币落地，但是此种情况的可能性不大。二是即使固收+阶段性承压，对债市的扰动预计也有限。如果从直观影响来看，股市下跌更多会从情绪上利好债市，实质影响相对有限。
机构行为怎么看? 5 月机构的心态已经在慢慢变化，前期看空的券商和保险，5 月在慢慢加仓。向后展望，基金配置长债的空间还在，叠加负债端依旧稳定，银行也还在净买入，6 月机构行为依旧有望推动利差压缩行情。
资金面收敛已经结束。我们认为，MLF 最能体现央行对流动性的态度，基于5 月下旬MLF 超量续作，资金面收敛或已结束，6 月流动性大概率好于5 月。
风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

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二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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