【价值挖掘】 深度*行业*基础化工行业过去半年化工品涨价回顾分析

【价值挖掘】 深度*行业*基础化工行业过去半年化工品涨价回顾分析及展望：不...

化工行业底部企稳向上，但价格和景气修复节奏被2026 年2 月底爆发的中东冲突打乱，地缘冲突带来较大不确定性，但三点确定性趋势或孕育投资机会：

【震撼发布】

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1.化工能源及生产成本中枢抬升；2.我国在全球化工产业链中的优势和份额会进一步增加；3.国内供给端优化仍在持续推进。
支撑评级的要点
PPI 及化工PPI 分别于2026 年3 月、4 月同比增速转正。2022 年10 月开始，我国PPI、化工PPI 同比增速进入负增长区间。2025 年11 月开始，国内PPI 同比降幅持续收窄，至2026 年3 月同比增速转正。化工PPI 自2026 年以来增速修复并于4 月转正，为4.3%。
供给端边际优化，推动较多化工品种价格底部回暖：2025 年10 月至2026 年2 月，新能源材料、维生素、化肥、化纤、橡胶、农药、聚氨酯等产业链多个化工品价格温和修复，涨价品种主要集中于供给格局边际优化的子行业和产业链环节。从价格分位数来看，染料、化纤、氮肥、农药等产业链景气度修复，但价格仍处于历史较低分位数，或仍存在继续修复空间。从驱动因素上看，投资扩建持续放缓、反内卷及双碳
等政策实质性落地、龙头企业推行行业自律、供应端突发扰动等因素共同推动供应端优化，是本轮化工品价格温和回暖的主要原因。
地缘冲突引发化工品种普涨行情：中东地缘冲突爆发后，化工品价格进入第二阶段。
2026 年3 月1 日至4 月17 日，我们统计的407 个化工品种中，有335 个迎来价格上涨，化工品进入价格普涨行情。地缘冲突从成本和供给两方面推动化工品价格剧烈波动，83 个品种涨价至历史（2017 年1 月1 日以来）90%以上分位数水平。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
把握化工行业确定性趋势。影响美伊局势后续演变的因素较多，但我们认为有三点确定性较强：1.化工能源及生产成本中枢抬升。中东能源生产难以短期恢复，运输费用、保险费用等间接成本或将中长期维持相对高位，加之风险溢价、各国战略储备需求等因素共同作用，国际能源价格中枢将会抬升。传导至下游化工品，随着企业原有低价库存消耗完毕，化工生产成本压力将会在未来进一步显现。2. 我国在全球化工产业链中的优势和份额会进一步增加。欧洲、日韩等传统化工优势地区高度依赖进口中东原油、LNG，不可抗力因素导致多产能关停降负。而我凭借多元化进口、战略能源储备及国内自主产能，能源安全韧性较强，受外部冲击影响相对可控。同时，我国丰富煤炭资源及完善的煤化工产业链，在原油、LNG 价格高企下，体现成本优势。3.国内供给端优化持续推进。尽管原料成本上涨打乱化工品景气温和修复节奏，但对供给端优化的中长期趋势没有影响。一方面，对于供需格局改善、 反内卷 推进的子行业，成本提升有助于价格落实，另一方面，对于格局分散、有待出清的子行业，中小企业及高能耗工艺路线出清加速。
投资建议
估值方面，截至5 月22 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为28.50 倍，处在历史（2002 年至今）81.85%分位数；市净率为2.53 倍，处在历史70.62%分位数。SW石油石化市盈率（TTM 剔除负值）为14.61 倍，处在历史（2002 年至今）43.64%分位数；市净率为1.38 倍，处在历史47.11%分位数。考虑到本轮行业扩产已近尾声，“双碳”、“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长，长期来看化工产业链全球市占率与竞争力持续提升，维持行业“强于大市”评级。推荐三条投资主线：
1、优质化工资产价值重估。上游方面，能源央企承担增储上产与能源保障的核心任务，具备资源、技术优势，油价中枢上移、能源安全更加重要的背景下，上游油气央企有望迎来盈利与估值的同步提升。中下游方面，在我国化工产业全球竞争力持续提升的背景下，具备产业链一体化的龙头企业，在原料供应、能源效率、生产成本等方面的优势进一步凸显。此外，我国轻烃、煤化工资产抵御能源价格波动能力较强，中高油价下盈利优势放大。
2、美伊冲突后化工品剧烈波动，并未改变化工行业供给优化的长期逻辑，“双碳”、 “反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业。包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工、PVC 等。
3、下游行业快速发展，新材料加速国产化替代。日本、韩国在半导体材料、碳纤维、电池材料等高端化工材料领域拥有较深技术壁垒，我国新材料企业加速追赶。随着下游领域持续发展、先进技术迭代，国内相关材料企业有望迎来发展良机。
推荐：中国石油、中国海油、卫星化学、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、新和成、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科技等。
评级面临的主要风险
油价异常波动风险，国际贸易摩擦风险，周期持续下行风险，行业竞争加剧风险，项目进展不及预期风险，汇率变动的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"