【投资机会】 有色金属行业周报：美伊缓和不确定性加剧 金属价格

【投资机会】 有色金属行业周报：美伊缓和不确定性加剧 金属价格震荡运行

一、工业金属

【震撼发布】

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1、行业观点1：铝全球库存持续去化，进口盈亏再创十年新低
事件：根据钢联数据，2026 年5 月28 日国内铝锭社会库存140.1 万吨，环比上周四下降0.7 万吨，铝棒库存19 万吨，环比上周四下降2.05 万吨，LME 铝库存33.8 万吨，环比上周四下降0.15 万吨，全球铝显性库存192.9 万吨，环比上周四下降2.9 万吨，环比本周一下降1.95 万吨，本周铝进口盈亏平均为-7093.85 元/吨，环比上周下降724.89 元/吨。
观点：我们认为本周受美伊缓和不确定性加剧，铝价震荡运行，但当前海外现货紧缺带动全球显性库存持续去化，其中海外库存已经逐步压缩至历史较低的位置，而受LME 中流通受限的俄铝库存影响，实际可用库存或仍将持续下降，全球可用库存或伴随实际紧缺的演绎持续下降，带动本周铝进口盈亏的数据下降到近十年新低的位置，内外价差仍在持续拉大。考虑当前美伊缓和仍然具备不确定性，海外现货紧缺缓解的预期不确定性加大，而海外现货升水仍在提升，美伊格局持续磨合下，中东地区电解铝产能的不安全性也在提升，我们认为下半年铝紧缺格局确定，全球铝价或在库存逐步消耗下逐步震荡上行。从4 月份出口数据可以看出，4 月份我国铝材和制品的净出口数据明显提升，预计5、6 月份的出口格局也将逐步改善，或带动国铝锭以及铝棒的去化，沪铝价格有望修复。
此外，本周受几内亚矿业与地质部长明确该国将于6 月出台铝土矿出口管控方案的消息带动，氧化铝期货价格快速上涨。2025 年中国进口几内亚铝土矿1.49 亿吨，占总进口量的74%，2026 年1-4 月份该占比已经提升至81%，且大多来自几内亚的中资企业，若几内亚出口管制量为此前市场流传1.5 亿吨，则中国铝土矿面临紧缺格局，或带动矿价以及氧化铝价格上涨。但考虑当前出口管控的具体量级还未明确证实，且目前国内氧化铝厂的矿石库存维持比较高位，短期氧化铝价格或维持高位震荡运行。结合历史时期看，6 月份后几内亚受雨季来临，发运量会出现下行，叠加当前受石油价格上涨影响，几内亚到中国海运费从美伊冲突前的20-25 美金/吨提升至38 美金/吨，而矿石CIF 价格从60 美金/吨反弹至不足70 美金/吨，矿企承担了较多海运费上涨，高运费带动部分矿企发运困难，不考虑几内亚矿石政策下，在发运问题以及矿企成本压力下，6 月、7 月矿石价格或面临上涨风险，从而带动氧化铝价格小幅上行，后续需关注6 月份几内亚矿石政策、发运以及我国进口矿变化情况。
2、公司观点：盛达资源收购子公司德运矿业20%股权及部分债权
事件：本周，盛达资源拟以现金8,710.00 万元收购赵树权持有的德运矿业20%股权，同时以现金3114.78 万元受让赵树权对德运矿业享有的3114.78 万元债权，本次交易完成后，公司持有德运矿业的股权将由 54%增至 74%。德运矿业的核心资产为巴彦包勒格矿区银多金属矿采矿权、巴彦包勒格区铅锌多金属矿探矿权。
观点：我们认为本次收购有助于提升公司银、铅、锌金属资源量的权益的进一步增厚，有助于增强公司市场竞争力和可持续发展能力。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
3、股票观点：中长期看好黄金、铝、铜板块的表现
贵金属板块建议关注山金国际、中金黄金、赤峰黄金、紫金黄金国际、万国黄金集团；铝板块建议关注中国铝业、中国宏桥、宏桥控股、天山铝业、神火铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业；铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、宏达股份、江西铜业、金诚信、铜陵有色。
二、新能源金属及小金属
1、公司观点：我国钴中间品进口量环比大幅下降，刚果金配额到港持续延期
事件：根据SMM 数据，2026 年4 月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1247　　实物吨，环比下降26%，同比下降98%，其中从刚果金进口量约为945 实物吨，环比下降43%，同比下降98%。2026 年4 月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为17187 美元/实物吨，环比上涨2.63%。
观点：我们认为当前2025 年Q4 矿企配额审批基本完成，Q1 配额受手续流程制约审批偏缓；叠加刚果（金）当地运力紧张，钴类货物运输优先级偏低，矿企以搭建在途库存为主，暂未集中订船，大批量货源到港中国的时间或进一步延后。从近期钴中间品价格看，受短期需求支撑乏力，钴中间品价格在26 美金/磅震荡运行，期待后续下游订单落地、补库需求释放后，中间品价格有望上行修复。
2、股票观点：看好锂钴镍板块的表现
建议关注受益于锂钴镍价格弹性的融捷股份、天华新能、永兴材料、中矿资源、盛新锂能、江特电机、赣锋锂业、盐湖股份、华友钴业；
风险提示：全球宏观的不确定性；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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