【价值挖掘】 信用策略周报：信用债ETF年度报告透视 谁更胜一筹？

【价值挖掘】 信用策略周报：信用债ETF年度报告透视 谁更胜一筹？

本篇报告解决了以下核心问题：1、分析透视信用债ETF 的资产配置结构，以及债券资产中各个券种的分布，并对比不同产品间的差异；2、观测信用债ETF 的基金收入、费用及利润数据，并分析各项科目对收入的贡献或影响；3、基于其他收入中的替代损益科目，统计分析各类信用债ETF 的补券与卖券等交易能力。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
事件
2025 年是信用债ETF 迅速发展的一年，现存35 只信用债ETF 中，有32 只产品在2025 年募集发行上市，代表产品为做市债ETF 与科创债ETF，本篇报告将聚焦信用债ETF 的年报数据，从资产配置与资产运营两个主要维度出发，分析信用债ETF 的运营情况。
投资要点

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
债券占比超八成，其中普信债占主导。截至2025 年末，35 只信用债ETF 基金资产合计约为6293.98 亿元，债券资产占主导，合计约5360.47 亿元，占比85.2%，其次为回购资产，占比10.2%，存款资产与其他各项资产占比分别为3.2%与1.4%。分指数来看，科创债ETF 现金类资产的占比较高，或与其年末冲量行为有关。在债券资产内部，普信债资产规模约为5006.92 亿元，占全部债券资产的比重为93.4%，其次为金融债，总规模288.07 亿元，占比5.4%，政府债、同业存单与其他债券的规模分别为24.98 亿元、34.75 亿元与5.74 亿元。
平均利润率超8 成，债券交投收益占主导。2025 年，35 只信用债ETF 基金收入合计约34.01 亿元，基金费用合计6.19 亿元，基金利润合计约为27.82 亿元，利润率约为81.8%。在基金收入中，利息收入3.20 亿元，占比9.4%，投资收益48.71 亿元，公允价值变动损益为18.26 亿元亏损，二者合计30.45 亿元，占比89.5%。整体来看，2025 年信用债ETF 的主要收入来源即为债券交投，其中债券投资收益的贡献显著较高，而信用债持仓资产公允价值的缩水则拖累全年收入。
首批科创债ETF 受行情拖累较明显。分指数来看，做市债ETF 在2025 年的债券利息收益显著高于其他类别，全年累计18.30 亿元，公允价值变动损益科目共录得7.32 亿元亏损，买卖价差与赎回价差　　分别录得1.66 亿元与1.02 亿元亏损。事实上，在各类信用债ETF中，除却上市时间较晚的二批次科创债ETF 外，其他各类产品的债券公允价值均出现较大亏损，首当其冲的就是2025 年7 月发行上市的首批科创债ETF，截至2025 年末，该批产品累计债券利息收益11.11 亿元，但却出现高达7.62 亿元的公允价值变动损失，外加1.62亿元的买卖价差损失与0.23 亿元的赎回价差损失，债券交投收益合计仅有约1.65 亿元，显著低于其他品类。
做市债ETF 补券能力相对较强。其他收入主要为替代损益，据年报数据，在全部3567.05 万元其他收入中，有3481.36 万元为替代损益，占比高达97.6%。结合前文数据可知，做市债ETF 的其他收入科目占比较高，达到7.3%，总金额约为6990.12 万元，而与此同时，科创债ETF 在该项科目上产生4193.14 万元亏损，亏损金额占基金收入的比重约为4.9%。我们认为导致二者出现差异的主要原因，主要在于目标券的流动性不同，做市成份券存在做市商为其提供流动性服务，因此在二级市场中，该部分债券的成交价往往不会出现显著偏离估值的情况，而科创成份券则存在上述风险。
风险提示：信用债流动性风险、信用债违约风险、资金面超预期风险、经济基本面超预期风险、海外不确定性因素风险、信用债估值波动风险

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"