【价值挖掘】 华厦眼科(301267)：26Q1利润增长超预期 整体经营趋

【价值挖掘】 华厦眼科(301267)：26Q1利润增长超预期 整体经营趋势稳健向好

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2026Q1 公司收入增长符合预期、利润端增长超预期，整体经营趋势稳健向好。短期来看，屈光业务有望在新技术带动下延续量价齐升态势；视光业务有望实现平稳增长；白内障业务随着政策影响边际减弱，有望企稳回升。
长期来看，人口老龄化带来的老年性眼病需求增长、儿童青少年近视防控战略的深化，以及干眼等新兴市场的开拓，为公司提供了广阔的发展空间。
事件
公司发布2025 年报及2026 一季报
公司2025 年实现收入41.39 亿元（同比+2.78%） ，归母净利润4.41 亿元（同比+2.80%），扣非归母净利润4. 25亿元（同比+4.07%）。EPS 为0.53 元/股。
26Q1 公司实现收入11.5 亿元（同比+5.22%），归母净利润1.72 亿元（同比+14.69%），扣非归母净利润1. 54 亿元（同比+10.09%）。EPS 为0.20 元/股。
简评
屈光业务表现亮眼，26Q1 利润增长超预期
公司2025 年业绩符合预期，在行业政策变化和市场竞争环境下，公司收入端、利润端实现增长。2026Q1 公司收入增长符合预期、利润端增长超预期，整体经营趋势稳健向好。
2025 全年收入分业务来看：
屈光项目收入14.17 亿元，同比增长9.31%，业务增长主要受益于新技术和新术式的推广，有效提升了手术量与客单价。白内障项目收入8.24 亿元，同比下降5.51%， 业务仍受集采及医保支付方式改革等政策影响，但降幅较前两年已有所收窄。眼视光综合项目收入11.02 亿元，同比增长3.05%，公司持续完善近视防控体系，引进了蔡司小瞳堡镜片及0.02%、0.04%硫酸阿托品滴眼液等新产品， 进一步丰富个性化诊疗手段。眼后段项目：实现收入5.79 亿元，同比增长8%，保持增长稳健。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
内生增长+外延并购，持续深化全国眼科医疗服务网络公司坚持“内生增长+外延并购”双轮驱动战略，不断巩固行业龙头地位。截至2025 年底，公司已在全国19个省和直辖市、49个城市开设64 家眼科专科医院和55家视光中心，全国服务网络日趋完善。公司拥有厦门眼科中心和成都爱迪两家三甲眼科医院，形成了“双三甲”引领的强大品牌和技术优势。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
内生增长方面，公司积极引进前沿技术设备，如强生“Cata lys 白力士7.0”导航飞秒激光白内障手术系统等，持续引领技术革新。同时，通过深化“医教研”协同发展体系，强化核心医院的学科建设，如厦门眼科中心牵头成立厦门大学眼科医学系、上海和平眼科医院挂牌上海大学附属医院等，持续筑高技术壁垒。
外延并购方面，报告期内完成对北京华厦民众眼科医院、临沂华厦眼科医院、合肥视宁眼科医院等医院的收购，进一步扩大了业务的布局。
2026 年公司整体业务有望持续向好
展望2026 年，公司整体业务有望持续向好。短期来看，屈光业务有望在新技术带动下延续量价齐升态势；视光业务有望实现平稳增长；白内障业务随着政策影响边际减弱，有望企稳回升。长期来看，人口老龄化带来的老年性眼病需求增长、儿童青少年近视防控战略的深化，以及干眼等新兴市场的开拓，为公司提供了广阔的发展空间。
毛利率小幅下降，费用管控成效显著
2025 年，公司综合毛利率为43.31%，同比下降0.88 个百分点。其中，屈光项目毛利率受益于产品结构优化，提升0.78个百分点至52.83%；白内障、眼后段、眼视光业务毛利率则有所下滑。公司期间费用控制良好，销售费用率13.84%，同比下降0.62 个百分点；管理费用率12.60%，同比微增0.09 个百分点，体现了公司精细化运营管理的成效；财务费用率1.15%，同比提升0.28pct，主要系募集资金现金管理产生的利息收入减少所致。
经营活动产生的现金流量净额为8.68 亿元，同比增长5.76%，现金流状况保持良好。26Q1 公司毛利率46. 1 3%，同比提升1.16pct，主要由于屈光项目占比提升拉高公司整体毛利率水平；期间费用率同比仅提升0.23p c t，基本保持稳定。
盈利预测与评级
短期来看，屈光业务在新技术推动下有望保持快速增长，白内障业务的企稳为全年业绩提供支撑。中期来看，并购医院的整合将贡献增量，医教研体系的深化将持续提升公司核心竞争力。长期来看，公司作为行业龙头将持续受益于眼科医疗服务市场的扩容。我们预计2026-2028 年，公司营业收入分别为44.33、47.30 和50 .0 2亿元，分别同比增长7.09%、6.72%和5.74%；归母净利润分别为5.06、5.71和6.30 亿元，分别同比增长14. 8 4%、12.81%和10.42%。维持“买入”评级。
风险提示
医保控费风险：在医保费用总量控制的背景下，若公司持续增加对医保收入的依赖或者无法顺利拓展其他非医保项目收入，则公司未来收入的稳定性和增长的可持续性可能受到不利影响；部分国内政策等因素有不可预测性，我们的盈利预测有达不到的风险；
医疗纠纷和事故风险：眼科诊疗行为客观上存在着程度不一的风险，如引发医疗事故或纠纷，可能导致公司面临投诉、经济赔偿、行政处罚或法律诉讼，对公司品牌声誉产生不利影响，进而会对公司的业务经营能力、经营业绩及财务状况产生不利影响；
集采等政策影响公司盈利能力风险：近年来公司整体毛利率水平稳中有升，但医疗服务行业受政策因素影响较大，若眼科医疗服务价格调整或眼科高值耗材带量采购结果降幅较大，可能会影响公司盈利能力；医院运营风险：医院日常经营存在医疗安全、医疗质量、医保基金合规使用等相关风险；若合规性管控不足，存在医疗反腐和医保飞行检查力度加大背景下的合规性风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"