【市场热点】 圣湘生物(688289)：内生业务阶段性承压 全产业链生

【市场热点】 圣湘生物(688289)：内生业务阶段性承压 全产业链生态布...

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年及26Q1 公司业绩符合预期，由于2025 年呼吸道发病率较低，叠加增值税率调整影响，公司内生增长有所承压。2026 年以来呼吸道发病率仍处于较低水平，叠加生长激素受集采及国谈降价影响，预计26Q2 公司业绩增长预计仍将有所承压。2026 年随着增值税率调整的影响出清，且随着公司分子诊断流水线等产品的装机，有望带动试剂增长，公司内生收入增速预计相比2025年有望改善，但增长情况仍需观察呼吸道感染发病水平。公司作为分子诊断行业龙头，产品矩阵丰富，在呼吸道检测领域先发优势明显，公司通过并购投资拓展新增长点，看好公司通过并购+自研布局诊疗一体化。
事件
公司发布2025 年报和2026 年一季报
2025 年公司实现营业收入16.42 亿元（+12.58%），归母净利润1.99 亿元（-27.82%），扣非归母净利润1.67 亿元（-17.52%），基本每股收益为0.34 元/股。
2026 年Q1 公司实现营业收入4.37 亿元（-8.02%），归母净利润0.50 亿元（-45.78%），扣非归母净利润0.50 亿元（-45.12%），基本每股收益为0.08 元/股。
简评
2025 年报业绩符合预期，中山海济并表贡献亮眼2025 年公司实现营收16.42 亿元（+12.58%），归母净利润1.99 亿元（-27.82%），扣非归母净利润1.67 亿元（-17.52%），2025 年业绩符合预期。公司于2025 年1 月完成对中山海济100%股权的收购，并于3 月控股红岸基元，并表期间，中山海济贡献收入4.61 亿元，红岸基元贡献收入0.38 亿元，剔除并购贡献后，公司内生业务收入同比下滑21.65%。2025 年公司内生业务及利润端承压，主要由于IVD 试剂产品的增值税税率由3%上调至13%，叠加2025 年呼吸道发病率水平较低以及行业竞争有所加剧，量价均有所承压。2025 年全年，中山海济实现营业收入4. 84亿元，净利润1.85 亿元，同比增长77%，超过1.4 亿元的业绩承诺，生长激素业务表现亮眼。
26Q1 公司实现营业收入4.37 亿元（-8.02%），归母净利润0.50 亿元（-45.78%），扣非归母净利润0. 50 亿元（-45.12%），26Q1 业绩符合预期，业绩承压主要由于试剂销售仍受到集采、医保控费等因素影响导致价格下降。利润端下滑幅度相较收入端更大，主要由于公司加大仪器战略投入，毛利率较低的仪器销售占比提升，导致整体毛利率有所下降，以及研发投入同比增长4.41%，研发费用率有所提升。26Q1 公司各类型一体机新增装机70 余套，分子诊断流水线累计落地20 余条，装机进度提速，有望为公司试剂进一步放量打下基础。
展望Q2 及2026 年，26Q2 预计仍有所承压，全年业绩仍需观察呼吸道发病情况展望Q2 及全年，由于目前呼吸道发病率仍处于较低水平，叠加生长激素受集采及国谈降价影响，预计2 6Q 2公司业绩增长预计仍将有所承压。2026 年随着增值税率调整的影响出清，且随着公司分子诊断流水线等产品的装机，有望带动试剂增长，公司内生收入增速相比2025 年有望改善，但增长情况仍需观察呼吸道感染发病水平。
持续对外投资与并购拓展新增长点，有望打造覆盖全产业链生态的平台型企业公司积极寻找优质标的，通过设立产业基金，进一步加大对外投资与合作。2025 年初，公司全资收购中山海济100%股权，切入生长激素领域，推进“诊断+治疗”一体化战略，此次收购成效显著，2025 年中山海济全年实现营业收入4.84 亿元，净利润1.85 亿元，同比增长77%，超额完成1.4 亿元的年度业绩承诺。2025 年2 月，公司收购红岸基元，布局基层医疗检测与宠物医疗智能化诊断，红岸基元2025 年营收同比增长超30%。此外，与百济神州、阿里健康、美年健康等行业龙头达成战略合作，构建从筛查、诊断到治疗、健康管理的全生命周期服务闭环。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
为系统化布局产业生态，公司出资设立湖南金芙蓉圣湘生物产业基金，整体募集规模10 亿元，重点布局A I医疗及创新药械领域。2026 年3 月，为完善“AI+医疗”产业链布局，公司与该基金共同投资北京哲源科技有限责任公司；同时为推动业务拓展及产业链延伸，公司与该基金共同投资设立湖南圣维华斯生物技术有限公司，并将其作为后续收购华斯无微生物科技（深圳）有限公司100%股权的投资主体，旨在加速推动红外荧光技术在体外检测领域的产业化落地。公司持续通过自主研发、战略合作、产业并购等多种方式，加大产业链上下游的延伸，为长期发展蓄能，有望打造覆盖全产业链生态的平台型企业。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
公司毛利率有所下降，其余财务指标基本正常。
公司2025 年销售毛利率75.79%（-2.12pp），预计主要系呼吸道检测试剂盒等高毛利率产品价格有所下调以及增值税政策调整等因素影响所致。公司销售费用率36.65%（+2.37pp），主要系报告期内市场投入增加所致；管理费用率13.43%（-3.83pp），主要系报告期内员工股份支付费用减少所致；研发投入占营收比18.80%（-5.99p p ），主要系报告期内研发项目投入减少所致；财务费用率-3.90%（+1.95pp），主要系报告期内利息收入减少所致。
2025 年公司经营性现金流净额为1.84 亿元，去年同期为2.74 亿元，主要系报告期内材料款及付现费用较上年增加所致。公司2025 年末应收账款余额为7.25 亿元，较年初增长20.64%，应收账款周转天数为133 天， 同比减少24 天，主要系报告期内新增收购并表公司中山海济影响。其余财务指标基本正常。
公司2026 年Q1 销售毛利率73.31%（-3.40pp），预计主要系试剂销售受到集采、医保控费等因素导致价格下降，同时毛利率较低的仪器收入占比提升所致。公司销售费用率34.08%（+2.76pp），主要系报告期内营收规模同比下降所致；管理费用率12.97%（+0.67pp）；研发投入占营收比14.63%（+1.75pp），研发投入总额为6396 .9 8万元，同比增长4.41%，公司持续加大研发创新力度；财务费用率-1.76%（+2.38pp），主要系报告期内利息收入减少所致。2026 年第一季度公司经营性现金流净额为-96.44 万元，去年同期为-3,381.66 万元，同比大幅改善，　　主要系报告期内加强客户回款催收管理及资金计划管理所致。公司2026 年一季度末应收账款余额为6.6 8 亿元，较年初增长7.50%，应收账款周转天数为133 天，同比增长13 天。其余财务指标基本正常。
盈利预测及估值
随着国内PCR 检测效率和临床认知显著提高，分子诊断渗透率有望快速提升，公司作为分子诊断龙头，有望在呼吸道、妇幼、肝炎、血液筛查等领域实现稳健发展，但短期业绩受呼吸道发病情况影响存在波动； 中长期来看，公司在研发、渠道、品牌等方面具有较强优势，同时积极拓展分子诊断的新应用领域，布局N GS 、化学发光、POCT 等新技术方向，此外公司积极对外投资与并购拓展新增长点，有望打造覆盖全产业链生态的平台型企业。预计2026-2028 年公司实现收入17.42、18.92、20.65 亿元，同比增长6.10%、8.63%、9.12% ；实现归母净利润2.30、2.57、2.79 亿元，同比增长15.65%、11.72%、8.35%。按照2026 年5 月25 日收盘价计算，2 0 26 -2028 年归母净利润对应的PE 分别为44、40、36X，维持买入评级。
风险分析
1）行业竞争加剧风险：分子诊断领域国产企业较多，若未来市场竞争加剧，可能导致价格下降幅度较大，公司市场份额变化等风险；
2）集采政策变化风险：目前已有部分省份针对HPV 分子诊断开展集中带量采购，后续若呼吸道检测试剂等产品集采，可能导致IVD 试剂终端价格下降，对公司利润率带来不利影响；3）行业渗透率提升不及预期影响：目前在呼吸道检测等领域分子诊断渗透率较低，后续若渗透率提升进度不及预期可能对公司增长带来不利影响；
4）新产品研发及推广风险：公司的新产品研发、新业务拓展进度若低于预期，可能对公司未来增长带来不利影响;
5）2026 年3 月国家医保局发布了检验价格立项指南征求意见稿，后续全国检验价格收费若进行调整，可能会对公司试剂出厂价产生影响;
6）以上部分风险具有不可预测性，我们给的业绩预测可能存在达不到的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"