【投资机会】 巴比食品(605338)：中华包点龙头再出发 新店型打开

【投资机会】 巴比食品(605338)：中华包点龙头再出发 新店型打开增长天花板

投资要点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
巴比食品是一家中式面点连锁企业，特许加盟店/团餐双轮驱动收入增长1、业务双轮：2025 年特许加盟店/团餐业务收入占比分别75%/23%，2020-2025年加盟店/团餐业务收入CAGR 分别为11.1%/27.1%，其中团餐业务收入占比从14%提升至23%。
1）加盟店：26 年有望实现新开 1000+门店（新开的手工小笼包门店中预计 70%为传统门店升级），单店收入有望保持稳健。①门店数量：25 年青露等品牌的并购助力公司全年实现净开店766 家；截至26 年一季度末门店共计 5890 家；②单店收入：23 年起竞争压力下整体单店收入承压，24H1 公司主动聚焦单店质量的优化，25 年巴比品牌单店收入已同比企稳回升，26Q1 整体单店收入持平。
2）团餐：26Q1 阶段性下滑，长期仍为重要增长极。① 26 年中国团餐市场规模超3.5 万亿，公司作为中式面点连锁龙头企业，其团餐业务有望形成β+α 共振。
② 团餐业务 26Q1 阶段性下滑，长期来看，仍为公司重要增长极。
2、多重利好驱动改善：过去，公司收入、盈利端受到一定压制：收入层面，一方面，非华东地区门店及并购品牌门店店效不及华东地区巴比品牌门店，全国化扩张与并购动作拖累整体收入表现；另一方面，受市场竞争加剧影响，2023 年起公司整体门店店效承压；盈利层面，团餐业务毛利率低于加盟业务，其收入占比持续攀升，压制公司整体盈利水平。当前，伴随巴比主品牌单店收入企稳回暖、手工小笼包新店型加速渗透、团餐业务逐步释放规模效应，收入、盈利端均有望得到改善。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
手工小笼包新店型：再造一个新巴比，打开向上空间1、解码手工小笼包新店型：手工小笼包新店型解决了此前单店收入增速阶段性承压的核心问题，为公司后续经营的重点，因此有望“再造一个新巴比”，具体看：

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
1）竞争优势：①于前端：一方面单店模型显著优化（日销售额可达传统店型的2-3 倍；毛利率高于传统店型约5-10 pct；回本周期显著优于传统店型）；另一方面，小笼包品类出品优质稳定、适合于全国范围推广；②于后端：公司的核心壁垒在于供应链能力和组织能力，确保小笼包新店型得以于全国范围内稳定拓店。
2）拓店目标&空间：26 年开始陆续向华南、华北、华中等区域渗透，26 年公司目标实现手工小笼包新店型门店数突破600 家、冲刺700 家；中期看，我们预计全国有望开出 2000-3000 家店。
2、手工小笼包新店型对收入端的贡献：①我们对未来单店收入有信心，核心逻辑有二：一方面当前多数手工小笼包新店型暂未开通外卖业务，后续外卖的逐步开启将为单店收入提供支撑；另一方面新店型有望于非华东区域也实现较好的店销表现；②推演26 年，预计当堂食店日销/外带店日销分别为6500/4500 元时，加盟店收入增加1.5 亿元；③预计当老店升级比例达 80%时，加盟店收入达 27.6亿元，为升级前加盟店收入的 2 倍。
盈利预测与估值
预计2026-2028 年公司收入分别实现20.6/24.0/27.4 亿元，同比+10.9%/+16.5%/+14.2%；扣非归母净利润分别为2.9/3.4/3.9 亿元，同比+16.6%/18.3%/15.1%；归母净利润对应 PE 分别为16.3/13.9/12.2X。选取安井食品、千味央厨、三全食品作为可比公司。考虑到巴比食品作为中式面点连锁龙头，巴比品牌单店收入现已逐步企稳回升，向好趋势持续巩固，内生外延拓店持续进行；小笼包新店型打造优质单店模型，拉动单店向上，成长空间广阔，给予2026 年 25-30X PE，维持“买入” 评级。
风险提示
拓店速度不及预期，行业竞争加剧

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"