【市场热点】 大博医疗(002901)：业绩延续高增长趋势 看好多元化

【市场热点】 大博医疗(002901)：业绩延续高增长趋势 看好多元化与国际化布局

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公司25 年业绩高增长，收入利润增长均符合预期；26Q1 收入实现稳健增长，利润端实现高增长，收入符合预期、利润超预期。
展望2026 年，集采影响出清，公司业绩有望维持良好增长态势。
分业务看，关节和脊柱等传统骨科业务在集采影响出清后，市占率有望提升，实现稳健增长；微创外科、神经外科等新兴业务板块预计将维持不错的增长趋势。随着公司规模效应显现及费用管控优化，预计利润端增速将继续高于收入增速。长期来看，随着公司产品管线的进一步丰富、市场的持续开拓，有望进一步打开成长天花板；同时，公司骨科等业务具备出海能力，海外业务拓展未来有望成为公司新的增长曲线。
事件
公司发布2025 年年度报告及2026 年一季报
公司2025 年实现营收26.01 亿元（同比+21.79%），归母净利润6.00 亿元（同比+68.06%），扣非归母净利润4.80 亿元（同比+68.06%）；EPS 为1.47 元/股。公司2026 年一季度营收6.41 亿元（+16.56%），归母净利润1.47 亿元（+42.16%），扣非归母净利润1.32 亿元（+35.91%）。EPS 为0.36 元/股。
简评
集采影响出清，公司业绩持续高增长

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
2025Q4 公司实现营收7.25 亿元（+19.51%），归母净利润1.75亿元（+49.65%）；扣非后归母净利润1.34 亿元（+79.6%），业绩延续高增长态势，符合我们此前外发报告预期。利润端增长较快，一方面得益于骨科耗材集采政策影响逐步出清，渠道库存回归正常水平，公司凭借产品和渠道优势，市场份额持续提升，驱动业绩稳步增长，同时规模效应体现，毛利率有所提升、期间费用控制良好；另一方面，2025 年公司交易性金融资产产生的公允价值变动收益4941 万元及政府补助8776 万元，对利润也有所贡献。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
分产品来看，公司创伤收入9.99 亿元（+18.56%），脊柱收入4.93 亿元（+25.06%），微创外科收入4.09 亿元（+10.88%），关节收入2.52 亿元（+24.51%），神经外科收入1.14 亿元（+38.7%），齿科收入0.71 亿元（+8.04%），传统骨科业务恢复良好的同时，新兴业务成为重要的增长驱动力。
公司2026 年一季度营收6.41 亿元（+16.56%），归母净利润1.47 亿元（+42.16%），扣非归母净利润1.32 亿元（+35.91%），收入符合、利润超过我们此前外发报告预期，规模效应持续释放，公司利润端增速明显快于收入端。
持续加大研发投入，多元化与国际化战略稳步推进在集采常态化背景下，公司在巩固骨科耗材领域优势的同时，持续推进产品线多元化布局，在微创外科、神经外科、齿科等高值耗材领域不断拓展。公司2025 年研发投入达3.31 亿元，同比增长7.93%，持续的研发投入为公司产品创新和管线丰富提供了有力保障。此外，公司国际化进程稳步推进，加大海外推广力度，2025 年境外业务实现营业收入3.12 亿元，同比增长43.81%，公司产品已远销至澳大利亚、乌克兰、智利等70 多个国家和地区，海外业务有望成为公司新的增长引擎。
展望全年，公司整体业绩有望在集采出清后保持稳健增长趋势展望2026 年，随着集采影响基本出清，公司业绩有望维持良好增长态势。分业务看，关节和脊柱等传统骨科业务在集采影响出清后，市占率有望提升，实现稳健增长；微创外科、神经外科等新兴业务板块预计将维持不错的增长趋势。随着公司规模效应显现及费用管控优化，预计利润端增速将继续高于收入增速。同时，海外业务的加速布局未来有望为公司打开新的成长空间。
毛利率稳步提升，期间费用控制良好
2025 年，公司综合毛利率为70.50%，同比提升1.75 个百分点，主要受益于集采后高毛利产品销售恢复及产品结构优化。公司期间费用控制良好，销售费用率为26.62%，同比减少2.86 个百分点，销售费用控制效果显著；管理费用率为5.86%，同比减少0.67 个百分点；研发费用率为12.73%，同比减少1.64 个百分点，但研发投入绝对额同比增长7.93%，持续重视研发创新；财务费用率-1.19%，同比减少0.74 个百分点，主要系汇率波动导致的汇兑收益增加所致。公司经营活动产生的现金流量净额为8.31 亿元，同比大幅增长87.96%，主要系本期销售商品收到客户回款增加所致，公司经营质量显著提升。
盈利预测与估值
短期来看，随着集采影响出清，公司骨科、神经外科、微创外科等业务有望实现恢复性高增长，多元产品布局也增强了公司抗风险能力。长期来看，随着公司产品管线的进一步丰富、市场的持续开拓，有望进一步打开成长天花板；同时，公司骨科等业务具备出海能力，海外业务拓展未来有望成为公司新的增长曲线。我们预计2026-2028 年，公司营业收入分别为29.99、34.06 和38.05 亿元，分别同比增长15.31%、13.57%和11.71%；归母净利润分别为6.97、7.73 和8.43 亿元，分别同比增长16.26%、10.83%和9.11%。维持“买入”评级。
风险分析
1）行业政策变化风险：目前骨科耗材大部分品类已经进行集采，后续政策变化可能影响厂家产品的利润率水平；　　由于医疗行业合规性加强等行业政策因素导致部分地区招标需求延后及新产品推广活动开展受阻，存在我们给的业绩预测可能达不到的风险。2）市场竞争加剧风险：国内骨科/微创外科/神经外科耗材生产厂商较多，不排除部分中小厂商借助集采取得市场份额，导致市场竞争进一步加剧。3）研发进度不及预期风险：公司目前研发布局手术机器人、人工骨等产品，新产品的研发存在不确定性，如果研发进度不及预期，可能将会一定程度上影响公司未来的成长天花板。4）汇兑波动风险：公司有部分业务是外汇结算，存在受汇率波动影响的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"