【价值挖掘】 金属与材料行业周报：弱非农降低加息预期 有色整体

【价值挖掘】 金属与材料行业周报：弱非农降低加息预期 有色整体压制降低

贵金属：弱非农升温降息预期，央行购金趋势延续。本周（6.29-7.3）COMEX 金价上涨2.35%至4175美元/盎司，SHFE 金价上涨3.18%至911 元/克，SPDR 黄金持仓减少3.7 吨至1001 吨。周四美国公布6 月非农就业人数为5.7 万人，预期11 万人，前值17.2 万人，失业率4.2%，预期4.3%，前值4.3%。

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同时5 月非农就业人数由17.2 万人下修至12.9 万人。非农数据表现劳动力市场显著降温。同日美联储主席沃什发言偏鸽，市场对美联储前期相对悲观的加息预期出现显著回摆。中长期来看，“去美元化+储备多元化”仍有望延续，中国连续增持黄金，且根据世界黄金协会报告，89%受访央行储备管理者预计，未来12 个月全球央行黄金储备将继续增加，我们认为全球央行正持续将黄金从“可选储备资产”升级为“战略安全资产”。央行购金、美元信用重估、地缘政治与全球货币体系多极化决定金价中枢或将继续上移。相关标的：1）金：紫金黄金国际、万国黄金集团、中国黄金国际、山金国际、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金、株冶集团等；2）银：兴业银锡等。
基本金属：降息预期支持，铜铝震荡运行。1）铜：降息预期升温，铜价震荡偏强。本周（6.29-7.3）LME 铜价上涨0.27%至13358 美元/吨，SHFE 铜价上涨1.4%至102980 元/吨；全球铜显性库存去库2.1 万吨至123.7 万吨；铜TC 下跌2.3 美元/干吨至-127.4 美元/干吨；硫磺价格下跌0.56%至8900 元/吨。周四美国公布6 月非农就业数据大幅低于市场预期，5 月非农数据同步下修，显示美国劳动力市场进一步降温。当日美联储主席沃什发表偏鸽讲话，市场对前期偏鹰的政策预期明显修正，降息预期重新升温，美元指数回落，风险偏好改善，对铜价形成支撑。据钢联数据，临近交割换月，料持货商挺价情绪仍存，不过近期宏观情绪有所回暖，铜价反弹上涨，需注意铜价走高对于下游消费抑制表现，整体现货或维持小幅升水行情。相关标的：紫金矿业、五矿资源、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、中国有色矿业、铜陵有色、江西铜业等。2）铝：供应增量延续，铝价震荡下行。本周（6.29-7.3）LME 铝价下跌3.38%至3090 美元/吨，SHFE 铝价下跌0.7%至22840 元/吨；LME 铝库存去库0.8 万吨至29.9 万吨；国内铝社会库存去库8.4 万吨至112.1 万吨。据百川盈孚，本周国内电解铝运行产能继续扩张，新疆及内蒙古地区持续释放剩余新增产能。需求端整体表现平稳，铝板带箔产量环比持平，铝棒产量小幅增加，下游加工企业开工维持较高水平，但现货铝价连续回落后，下游接货情绪仍相对一般。成本端，国产氧化铝价格先涨后跌，周均价环比上涨，预焙阳极7 月采购基准价环比上调30 元/吨，火电电价受周期调整影响微幅上涨，西南地区水电成本维持低位，综合推动电解铝理论成本继续抬升。综合来看，行业理论利润进一步收窄。考虑到国内外库存持续去化和市场情绪有望逐步修复，预计下周铝价或将震荡反弹。相关标的：神火股份、华通线缆、云铝股份、天山铝业、中孚实业、中国宏桥、宏桥控股、创新实业、中国铝业（A+H）、南山铝业、百通能源等。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
锂：长单交付平稳，锂价触底反弹。本周（6.29-7.3）电池级碳酸锂价格上涨8.44%至16.5 万元/吨，氢氧化锂价格上涨9.87%至15.3 万元/吨；碳酸锂期货持仓量减少3.5 万手至56.5 万手；成交量减少12.5 万手至25.1 万手。据百川盈孚，锂盐厂长单交付平稳，散单部分存在惜售情绪。贸易商报收活跃，下游对连续上涨后的价格接受度有限，采购节奏有所放缓，实际成交以刚需补库为主。津巴布韦部分硫酸锂及锂精矿已陆续发运，预计7 月初起分批次到港。江西矿端及相关盐厂复产信号逐步增强，对远期供给预期形成扰动。相关标的：盛新锂能、国城矿业、盐湖股份、大中矿业、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源等。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
稀土：中重稀土价格重启涨势，重视权益端边际催化。本周（6.29-7.3）轻稀土氧化镨钕价上涨4.15%至77 万元/吨；中重稀土氧化镝价持平至143.5 万元/吨，氧化铽价上涨0.62%至652.5 万元/吨。当前供给侧整体偏紧，叠加海外供应问题，以及作为战略金属的后续催化，整体权益端有望持续表现。
并且需求侧伴随通用许可证的下放，出口预期有大幅修复空间。尤其是当下氧化镝的上涨，从年内最低125.5 万元/吨涨至本周最高144 万元/吨。看长一点，两用物项管制重塑全球稀土供需格局，巩固我国定价权与主导权。板块大逻辑或将更为清晰，要足够重视上游供给重塑的产业趋势性机会，持续关注板块拔估值持续和基本面修复。相关标的：中重稀土标的中稀有色、中国稀土、北方稀土；磁材板块核心公司，宁波韵升、正海磁材、金力永磁等。
钨：钨价重心小幅下移，中长期看好钨价中枢抬升和权益端估值重塑。本周（6.29-7.3）黑钨精矿（>65%）价格下跌10.52%至46.8 万元/标吨；APT 价格下跌9.15%至69.5 万元/吨；钨粉价格下跌10.66%至109万元/吨；钨铁（FeW80）价格下跌6.17%至76 万元/基吨。本周钨市各品类报价普遍下调，盘面重心持续下移，整体行情呈现弱调去库的运行特征。中长期看，国内战略矿产管控加码，配额缩减下矿端供应持续偏紧，需求端受益于制造业顺周期及AI 等新兴需求高增，钨价中枢有望持续上移。权益端，重视钨价止跌企稳后出口管控叙事，尤其是钨粉、钨棒等高端材料在供应链自主可控背景下的估值重塑逻辑。相关标的：中钨高新、厦门钨业、佳鑫国际资源、章源钨业、翔鹭钨业等。
风险提示：宏观政策风险，下游需求不及预期风险，价格波动风险。报告中提及的"相关标的"仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。投资者在做出投资决策时，应基于独立的分析和判断，全面评估公司的基本面、行业前景及市场环境等因素。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

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炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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