【市场热点】 电力行业周报：水电出力显著提升 现货电价高波动博

【市场热点】 电力行业周报：水电出力显著提升 现货电价高波动博弈

本周行情回顾：本周（6.8-6.12）上证指数报收4031.51 点，上涨0.09%，沪深300指数报收4777.32 点，下跌0.82%。中信电力及公用事业指数报收3322.64 点下跌2.32%，跑输沪深300 指数1.50pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第19。

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本周行业观点：
四川省5 月水电出力显著提升，厄尔尼诺强度提升下汛期丰水确定性高。6 月11 日，美国国家海洋和大气管理局宣布，热带太平洋已形成厄尔尼诺现象，并发布厄尔尼诺预警。预测显示，今年秋季厄尔尼诺现象有可能增强至中等或强等级。5 月四川省水电出力显著提升，全省来水情况整体向好。全网5 月来水较去年同期偏多14.2%，较多年同期偏多8.3%。最大用电负荷5420 万千瓦、同比增长3.90%；最小用电负荷3146 万千瓦、同比增长3.70%，后续我国主汛期西南丰水确定性高。
现货电价处于高波动博弈中，现货价仍高于中长期均价。从区域现货电价来看，四川省5 月现货加权均价波动尤为剧烈，从月初428.74 元/兆瓦时的高位，到5 月19 日降至87.41 元/兆瓦时的低谷，随后又在月底回升至267.46 元/兆瓦时。全时段来看，现货加权均价均高于中长期加权均价。广东省近30 日现货电价持续波动，5 月30 日阶段性高点600.8 元/兆瓦时，6 月10 日回落至391.5元/兆瓦时，截至6 月12 日回升至428.0 元/兆瓦时。
持续关注高温持续性、上游煤价、水电来水等因素对电价波动的传导。如果高温持续、负荷再创新高，而来水改善不及预期，现货高价仍可能再次向中长期报价传导；如果西南汛期来水兑现较好，跨区低价电源补充增强，同时燃料价格继续回落，现货价格中枢可能较5 月进一步回落。
《2025 年中国电力市场发展报告》发布，我国电力市场化改革取得阶段性成果。6 月9 日，国家能源局发布《2025 年中国电力市场发展报告》，系统总结了2025 年我国电力市场建设的创新实践与丰硕成果。全国统一电力市场框架基本成型，现货、跨省交易机制高效运转。随着市场监管体系持续完善，电力市场运行质效稳步提升。行业发展呈现绿色转型与业态创新特征，绿电交易、新能源成为核心增长动力，算电协同、虚拟电厂、新型储能等新业态快速发展，推动电力行业进入市场化优化资源配置、低碳化保障电力保供的全新阶段。
电源结构迭代升级，绿色转型成效显著
能源绿色转型取得历史性突破，新能源成为电力系统主体支撑。2025 年全国电力总装机达38.91 亿千瓦，全年新增装机5.42 亿千瓦，同比增长16.1%。其中风电、太阳能发电合计装机18.42 亿千瓦，占比达47.3%，正式成为国内最大用电负荷；火电装机占比回落至39.6%，电源清洁化格局基本确立。
电力系统持续推进从火电主导向新能源主导的结构性转变。2025 年全社会用电量10.37 万亿千瓦时，同比增长5.0%；全国总发电量10.58 万亿千瓦时，风光发电量2.30 万亿千瓦时，同比增长25.8%，占全年总发电量的22%。全年新增可再生能源发电量5193 亿千瓦时，已覆盖全社会用电增量。火电逐步承担保供与调峰辅助功能，电力系统实现从火电主导向新能源主导的结构性转变。
市场化交易电量占比持续提高，跨省跨区交易规模创新高全国市场化交易电量占比提升至64%。2025 年，全国市场化交易电量6.64 万亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量64.0%，同比提高1.3 个百分点。
“十四五”市场化交易电量规模翻倍。五年间市场化交易电量年均增速16.0%，2025 年全年市场化交易电量较“十三五”末增长109.7%，市场化交易电量占全社会用电量比重不断提高，电力资源配置转向市场化主导。
全国跨省跨区交易电量创历史最高水平。跨省跨区交易电量合计1.59 万亿千瓦时，同比增长11.6%，较全国市场交易电量增速高出4.2 个百分点。2025 年省间电力现货市场交易电量386 亿千瓦时。西北送出电量109 亿千瓦时，东北送出电量55 亿千瓦时，华北送出电量39 亿千瓦时，有效缓解区域供需矛盾，提升全国电力资源利用效率。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
算电协同成为核心发展趋势
算电协同已成为算力产业绿色转型的核心发展趋势，东西部算电协同模式加速成型。算力产业作为数字经济的核心基础设施，正加快向绿色低碳、高效集约方向转型，绿电稳定供给已成为行业项目布局的重要考量之一。上海、广东、江苏等东部沿海地区数据中心规模扩张、用电量增速显著；宁夏、内蒙古、贵州等西部地区凭借新能源优势吸引数据中心建设，用电量增长迅速。多地开展算电协同实践，大部分数据中心通过直接交易参与电力市场。全国算力与电力资源正向优势互补，算电一体化发展态势愈发清晰。
蒙西算电协同成效突出。蒙西电网2025 年底新能源装机突破9300 万千瓦，年度可签约绿电超900 亿千瓦时，依托现货市场价格信号引导算力企业优化负荷、联动储能消纳，支撑29 家算力主体月均交易电量超6 亿千瓦时，实现新能源与算力中心的异地高效协同。
虚拟电厂与新型储能等新业态蓬勃兴起
新型储能与虚拟电厂规模持续扩张。截至2025 年底，全国已建成投运新型储能装机规模达1.36 亿千瓦/3.51 亿千瓦时，与“十三五”末相比增长超40 倍。
虚拟电厂调节能力超1600 万千瓦，车网互动聚合资源超1900 万千瓦。截至2025 年底，虚拟电厂、独立储能等新型经营主体注册数量超400 家。
区域虚拟电厂聚合交易活跃，新业态模式不断丰富。浙江省开展新型主体市场化电力响应，19 家虚拟电厂聚合265 家二级用户参与，最大调节负荷达29 万千瓦；长三角市场推动新型主体参与省间交易：安徽3 家虚拟电厂、江苏18 家发电聚合商聚合1868 个分布式光伏项目（装机容量922 万千瓦）参与跨省绿电交易，成交电量439 万千瓦时；上海21 家次虚拟电厂参与互济交易，假期增加消纳电量35 万千瓦时。山东省利用现货价差挖掘新型储能最大放电电力839万千瓦；35 家虚拟电厂参与现货市场，调节电量突破3.4 亿千瓦时；完善V2G入市机制，聚合首座居民V2G 资源参与市场，聚合调节能力0.8 万千瓦。充分挖掘分布式资源调节潜力，持续增强电力系统运行灵活性与经济性。
今年一半以上省份电力现货市场正式运行，电价进一步实现市场化调节全国一半以上省份电力现货市场正式运行，更多区域省间电力交易常态化运行。
到2026 年底，各电力现货市场将连续试运行超过1 年，其中市场运行基本平稳、市场机制相对成熟的南方区域市场及安徽、陕西、福建、辽宁、河北南网等多个省级电力现货市场将按程序转入正式运行。南方区域电力市场加强区域一体化探索，在与省间市场有机衔接的基础上，长三角、东北电力省间互济平稳开展，西北、华中等区域实现省间短期互济交易常态化运行。
电价进一步实现市场化调节。推动电力中长期合同高比例签约，完善签约履约激励约束机制，实现电力资源长期稳定配置，推动中长期市场精细化、标准化，提高交易频次和灵活性，健全完善中长期合同调整和转让机制，各地逐步取消固定分时电价政策，中长期市场价格由经营主体通过市场形成。
投资建议：《2025 年中国电力市场发展报告》发布，我国电力市场化改革取得阶段性成果，算电协同、虚拟电厂、储能等新业态蓬勃发展，展望2026 年一半以上省份电力现货市场正式运行，电价进一步实现市场化调节。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：
华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。
风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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