【行业洞察】 赞宇科技(002637)：26Q1业绩略超预期 棕榈油环比走

【行业洞察】 赞宇科技(002637)：26Q1业绩略超预期 棕榈油环比走...

公司发布2025 年年报，业绩符合预期。25 年公司实现营业收入131.34 亿元（YoY+22%），归母净利润1.82 亿元（YoY+35%），扣非后归母净利润1.82 亿元（YoY+61%），毛利率7.17%（yoy+0.29pct），净利率1.24%（yoy+0.08 pct），计提资产和信用减值损失0.89 亿元，业绩符合预期。其中25Q4 公司实现营业收入为34.58 亿元（YoY+7%，QoQ+11%），归母净利润为0.32 亿元（YoY+115%，QoQ-41%），扣非后归母净利润为0.45 亿元（YoY+107%，QoQ-16%），毛利率8.44%（YoY+2.02pct，QoQ+1.49 pct），净利率0.96%（YoY+0.51 pct，QoQ-0.63 pct），计提资产和信用减值损失0.50 亿元。

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同时公司发布2026 年一季报，业绩略超预期。26Q1 公司实现营业收入为31.72 亿元（YoY-8%，QoQ-8%），归母净利润为1.01 亿元（YoY+22%，QoQ+220%），扣非后归母净利润为1.01 亿元（YoY+36%，QoQ+122%），毛利率8.55%（YoY+1.55 pct，QoQ+0.11 pct），净利率3.40%（YoY+1.31pct，QoQ+2.44 pct），业绩略超预期。
2025 年日化业务销量增长，棕榈油价格提升，杜库达盈利显著走高。日化业务受益于市场拓展及OEM业务上量，销量明显提升，25 全年公司实现表面活性剂（含洗护用品）营业收入67.26 亿元（YoY+49%），毛利3.56 亿元（YoY+20%），毛利率5.29%（YoY-1.28 pct），销量96.73 万吨（YoY+20%）；25全年公司实现油脂化工产品营业收入61.91 亿元（YoY+1%），毛利5.29 亿元（YoY+29%），毛利率8.55%（YoY+1.86 pct），销量74.43 万吨（YoY-8%），其中印尼杜库达工厂收入50.03 亿元（YoY+30%），净利润约2.24 亿元（YoY+101%），油化板块受益于棕榈油价格提升以及印尼税收政策，盈利能力显著提升。依据百川数据，2025 年国内棕榈油均价为9106 元/吨，同比提升8%。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
26Q1 棕榈油价格环比提升增厚公司利润，政策叠加厄尔尼诺现象，棕榈油有望全年走强。1 月印尼棕榈油基金管理机构负责人表示，将从3 月1 日起将毛棕榈油（CPO）出口征收税（levy）从目前的10%上调至12.5%；3 月以来，地缘冲突推升油价，带动棕榈油价格上涨；随后，印尼计划于今年7 月1 日起正式实施B50 计划，马来西亚亦呼吁加速推进B20 政策。根据百川盈孚数据，26Q1 国内棕榈油均价9095 元/吨（QoQ+3%），带动公司油化产品价差扩大，印尼基地新增产能陆续爬坡，预计Q1 贡献部分增量。表活方面，原料端涨价推动产品价格上涨，OEM 业务逐步减亏，公司盈利有所修复。展望后续，全球多家主流气象机构一致预警，2026 年5 至7 月厄尔尼诺形成概率将快速升至55%-60%，下半年大概率正式形成，将会造成东南亚棕榈油主产区干旱减产，棕榈油供应收紧，价格支撑力度较强。
OEM 业务优势逐步体现，杜库达改扩建项目有望陆续贡献增量。洗护用品OEM/ODM 加工业务是公司依托表面活性剂的原料优势，打造高起点、高水准、智能化的日化生态产业园，为客户提供绿色日化洗护产品“配方定制、包装设计和生产加工”的一体化、全方位OEM 和ODM 加工服务。目前公司OEM/ODM 生产线，在江苏镇江建有年产能10 万吨、河南鹤壁年产能50 万吨、四川眉山年产能50 万吨已陆续投产。杜库达基地扩产项目持续推进，依据公司公告，截至25 年底，杜库达改扩建项目工程进度约95%，有望于26-27 年持续贡献增量。
盈利预测与估值：考虑到棕榈油价格中枢上行，我们上调公司2026-2027 年归母净利润为4.68、5.63亿元（前值为4.23、4.71 亿元），新增2028 年预测为6.58 亿元，对应PE 约13、11、10 倍，维持“增持”评级。
风险提示：棕榈油价格大幅波动影响盈利；OEM 业务拓展不及预期；印尼新产能消化不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"