【投资机会】 康达新材(002669)：主业稳健修复+成长曲线清晰 多板

【投资机会】 康达新材(002669)：主业稳健修复+成长曲线清晰 多板块...

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年度公司以胶粘剂与特种树脂新材料板块为主线，紧抓风电行业景气上行机遇，风电结构胶及灌注树脂产销量创历史新高、稳居市占率首位。同时加速向半导体材料领域突破， 以专精特新“小巨人”企业集群建设应对市场竞争，实现整体经营扭亏为盈。我们看好公司积极拓展海外市场，稳步推进重大项目建设，在胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料、半导体集成电路三大增长曲线下持续优化产业格局，充分开拓国内外市场，实现业绩与盈利中枢的稳健提升。
事件
1）公司发布2025 年报，全年实现营收52.37 亿元，yoy+68. 87%；归母净利润1.25 亿元，yoy+150.96%；扣非净利润0.17 亿元，yoy+105.43%。
2）公司同步公告2025 年度利润分配预案，拟每10 股派现1 元（含税），叠加本年度已实施的股份回购金额1.01 亿元，现金分红和股份回购总额占当年归母净利润比例达103.49%。
3）公司发布2026 年一季报，2026Q1 实现营收11.56 亿元，同比+31.78%，环比-22.28%；归母净利润0.07 亿元，同比+7.73%，环比-83.42%。
简评
经营方面：

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
1）2025 年公司胶粘剂/合成树脂/电子产品/复合材料/显示材料/LTCC 材料分别实现营收47.00/1.16/1.62/0.19/0.02/0.85 亿元，yoy+108.69%/-38.72%/-38.20%/+19.73%/-97.88%/+93.56% 。报告期内公司胶粘剂产品受益于风电行业景气度的提升，风电系列产品销量创下历史最高记录：2025 年公司胶粘剂产量、销量分别为26.71、27.37 万吨，同比+134.67%、+150.45%；合成树脂产量、销量分别为4.63、5.05 万吨，同比+17.18%、+10.84%。公司风电结构胶及灌注树脂产品稳居行业市占率首位，并持续拓展国际市场。
2）2025 年公司胶粘剂/合成树脂/电子产品/复合材料/显示材料/LTCC 材料分别实现毛利率12.87%/11.99%/35.19%/5.56%/-16.67%/+44.76%，yoy-4.97/+0.14/+4.66/-0.69/ -34.45/-6.38PCT。公司核心主业胶粘剂及特种树脂新材料盈利相对稳定，同时大连齐化8 万吨电子级环氧树脂项目正稳步开展后续建设工作，预计将在原材料供应链上为公司进一步助力。全年公司录得毛利率/净利率14.07%/2.39%，yoy-3.02/+10.33PCT，业绩扭亏为盈。单看25Q4，公司实现营收14.87 亿元，环比基本持平；归母净利润0.41 亿元，环比增长26.1%。
3）电子科技板块个别子公司对业绩形成一定影响，经营有望逐步恢复。2025 年公司子公司赛英科技、力源兴达分别录得净利润亏损4418 万元、2210 万元，或主要受到外部环境及订单影响。同时，公司合计计提约1.00 亿元的信用减值损失及5602 万元的资产减值损失。预计后续一方面相关子公司有望通过业务结构调整及内部管理提升进一步实现降本增效，并提升和公司主业的协同性；另一方面公司将更为聚焦于电子信息材料板块和电子科技板块，着力打造第二、第三增长曲线。
重大项目建设稳步推进，各子公司协同发展，筑牢长期发展根基。公司年报明确提及，“十五五”期间将实施系统性战略规划，构建以第一曲线胶粘剂与特种树脂新材料为基础，电子信息材料为第二增长曲线，打造半导体集成电路为核心的第三增长曲线产业布局，优化业务结构、突出核心能力，完善治理体系，为长期稳健发展筑牢根基。具体来看：1）胶粘剂与特种树脂新材料板块方面，福建邵武胶粘剂生产基地已进入正式生产状态，产能逐步释放；唐山丰南胶粘剂生产基地稳步推进各项验收工作；大连康达聚亚芳基醚（PAE）项目加速前期手续准备工作，努力实现年内开工建设；大连齐化 8 万吨电子级环氧树脂项目按计划有序推进，其在原材料及灌注树脂加工方面有望有效协同并赋能公司产业链发展。2）电子信息材料板块方面，上海晶材替代型产品铜基LTCC 材料计划实现突破性销售，基于现有基础寻找新的利润增长点。氧化铈CMP 抛光液项目产品向目标客户送样，预计年内将依据客户反馈优化产品并实现稳定量产。惟新科技ITO 靶材与氧化铝靶材加速推进显示与存储领域目标客户的上机验证，实现规模化生产。3）电子科技板块方面，2025 年公司完成对中科华微 51%股权的收购，实现了在半导体集成电路领域的拓展，将特种集成电路设计与检测领域的优质资产纳入集团体系。中科华微未来将重点聚焦核心型号、关键客户及重点市场，并着力推进民品与科研业务的拓展，逐步优化收入结构，提升整体经营弹性与抗风险能力。
盈利预测及核心投资观点：我们预测公司2026-2028 年的归母净利润分别为1.30/ 2.00/2.66 亿元，E PS 分别为0.43/0.66/0.88 元，对应当前PE 分别为32.85x/21.38x/ 16.05x。我们看好公司积极拓展海外市场，稳步推进重大项目建设，依托多层次、全方位的专精特新企业集群，在胶粘剂与特种树脂新材料、半导体材料、半导体集成电路三大增长曲线下持续优化产业格局，充分开拓国内外市场，实现业绩与盈利中枢的稳健提升。
风险分析
（1）产品及原材料价格波动超预期风险：胶粘剂产品的主要原材料为环氧树脂、胺类固化剂等石油化工基础原料，其价格受国际原油价格、下游风电需求、行业产能等多重因素影响，超出预期的价格波动将直接影响公司盈利中枢。
（2）商誉减值风险：公司商誉账面余额较大，2025 年计提商誉减值损失3024 万元，若未来宏观经济下行、市场需求变化或被收购子公司经营业绩未达预期，公司面临继续计提商誉减值的风险，将对当期净利润造成直接冲击。
（3）新业务发展不及预期风险：公司布局的LTCC 材料、CM P 抛光液、ITO 靶材等半导体材料业务尚处于客户验证或产能爬坡阶段，面临技术认证周期长、客户导入慢、市场竞争激烈等不确定性，若市场开拓进度不及预期，将影响公司第二增长曲线的战略落地和整体盈利改善进程。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"