【投资机会】 宏观研究：2026年4月贸易数据深度解析：假期错位影

【投资机会】 宏观研究：2026年4月贸易数据深度解析：假期错位影响消退 出口...

点评

【震撼发布】

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西南证券研究院
全球复苏与外需 走强共振，政策加力下进口需求回升。按美元计，2026年 1-4月，我国货物贸易进出口总额同比增长18.2%，涨幅相比一季度扩大0.1 个百分点，持续保持在高位水平。1-4月贸易顺差为3476.99 亿美元，较去年同期增加833.66 亿美元。4 月单月，货物贸易出口、进口同比分别增长14.1%、25.3%，涨幅分别较3月扩大11.6 个百分点和收窄2.5个百分点，两者均高于万得一致预测。3 月由于假期错位效应导致的低增速全面消退，4月出口重回两位数增长，表明全球经济复苏动力强于预期。而进口增速持续大幅高于出口，反映出我国设备更新政策效应开始显现，国内对中间品和先进设备的需求极为旺盛。从景气度来看，4月，我国制造业景气淡季回落，而海外制造业景气普遍回升：中国制造业PMI 回落至50.3%，但新订单指数和新出口订单指数都在扩张区间；美国Markit 制造业PMI 升至54%，扩张主要由中东冲突引起的供应端“预防性备货”贡献；欧元区制造业PMI 初值升至52.2%；日本制造业PMI初值跳升3.3 个百分点至54.9%，生产与订单分项显著走强。在全球制造业步入主动补库周期的背景下，地缘冲突导致的“抢跑效应”放大了PMI的扩张表现。但在剔除情绪扰动后，全球经济修复的内生动力依然是支撑后续出口修复的关键因素。关税政策方面，美国在4月初对《1962 年贸易扩展法》第232 条进行了重新界定，对全部或绝大部分由钢、铝或铜制成的产品统一征收50%关税，或抬升我国钢、铝、铜相关中间品及下游机电、基建、制造设备对美出口成本。5月6日，美国对2018 年实施的301 关税进行第二次法定复审，301 复审与同期进行的“产能过剩”301 调查叠加，短期或抑制我国对美出口。外部环境方面，近期美伊冲突反复，海峡紧张局势仍未缓解，短期内或对东南亚等新兴市场需求形成压制。总体来看，4月的外贸数据为全年实现“质升量稳”打下坚实基础，地缘冲突虽带来阶段性扰动影响，但在国内产业升级和全球需求弱复苏的共振下，预计二季度进出口将保持平稳增长态势。
低基数抬升对美贸易总量，汇率扰动或削弱对日进口。从主要贸易伙伴占我国进出口金额比重来看，4月单月，美国占我国进出口金额占比上升最多，较上月上升0.84 个点，其次是欧盟和东盟，下降最多的是日本，占比下降0.66 个点。从贸易总额看，4 月我国对美国进出口总额同比由下降19.95%转为上升10.67%，这一变化主要由出口贡献。我国对美国出口总额同比由下降26.49%转为上升11.31%，或主要受基数效应、外需回暖因素影响。去年3月和4月，受美国全球关税预期等政策波动影响，出现了明显的“抢出口”后的回调，导致去年4月的基数非常低。同时今年4月美国制造业景气度回暖，对中国供应链的依赖度回升。从出口看，4月我国对主要贸易伙伴出口金额同比增速均边际回升，其中美国增速回升幅度最大；从进口看，除日本外，我国自主要贸易伙伴进口金额同比增速均边际上升。自日本进口增速收窄14.16 个百分点至21.04%，或受到日元汇率波动影响。2026 年上半年日元汇率经历了剧烈波动。

【为什么选择吴老师？】

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
对于大宗商品和长期订单而言，价格调整存在滞后性。日元的极度波动可能导致国内企业在签署新单时持观望态度，减少了即期贸易的冲量。其他贸易伙伴方面，4月单月，我国对RCEP伙伴国家进出口额同比增速小幅扩大至23.33%，其中出口增速收窄至17.64%，进口增速扩大至30.16%。4 月我国对RCEP　　国家的贸易总额占比下滑0.44 个点，或因本月欧美订单反弹更快，产生了挤出效应。4 月全球需求的亮点在于“AI+”带动的电子半导体，这些需求主要流向了美国和欧洲。相比之下，东盟等RCEP 国家作为中间品加工基地，其内部消费需求的增速边际放缓。

【真实见证 ? 财富传奇】

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这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
稀土和AI 硬件出口走强，细分品类整体边际回暖。从出口金额来看，4 月单月，稀土（196.49%）、集成电路（99.58%）、汽车（44.18%）、自动数据处理设备（47.32%）、高新技术产品（39.18%）等出口金额累计同比均实现两位数增长，而陶瓷产品（-55.91%）、灯具（-19.73%）、鞋靴（-17.13%）、船舶（-14.75%）出口金额累计同比下降。稀土及相关金属产品的出口金额大涨，反映了全球新能源及国防工业对稀土依赖度的提高；AI 相关硬件出口金额保持高增速，表明我国出口重心已从传统低附加值加工贸易，逐步转向全球AI 产业浪潮带动下的算力硬件与电子半导体领域。从出口数量来看，4 月出口数量同比增速较高的包括汽车（51.39%）、肥料（27.41%）、铝材（14.91%）等，同比下滑较多的有船舶（-17.97%）、成品油（-37.74%）、陶瓷（-30.22%）。
从出口边际变化来看，金额方面，除船舶、陶瓷及粮食出口金额同比走弱，其余多数品类出口金额增速边际回暖；数量方面，除粮食、成品油、陶瓷、集成电路出口同比有所回落，多数产品出口数量增速亦呈现边际修复，反映整体外贸环境有所好转。
粮油进口稳步回暖，地缘扰动压制矿类进口。以美元计，4月单月，粮食、大豆、食用油进口金额同比均边际回升，分别回升9.15、29.39、13.21 个百分点至40.61%、49.30%、11.93%。数量上，粮食进口数量同比增速小幅收窄至34.27%，依然保持高位，反映了我国在面对全球地缘政治不确定性时，积极提升粮油储备的安全边际。大豆、食用油同比回升24.58、7.47 个百分点至39.44%、1.31%。上游商品中，4 月单月，成品油进口金额同比增速由上升26.66%转为下降26.38%， 进口数量同比增速由上升19.34%转为下降49.33%，成品油进口量价齐跌，或主要因为中东地缘冲突升级，能源供应受到冲击。虽然进口金额也转为下降，但其表现明显好于进口数量，可能因为在外部供应受阻时，国内炼厂增加了原油加工量或动用了商业库存来保障国内成品油供应，从而减少了昂贵的成品油直接进口。铜矿砂及其精矿进口金额同比增速收窄50.38 个百分点至16.31%，进口数量同比增速由上升转为下降19.47%，铁矿砂及其精矿进口金额和数量同比增速边际均放缓。矿产类进口增速边际放缓，或主要由于全球矿产资源供应紧缺，国内冶炼厂主动减产，同时受中东局势影响，国际矿类产品价格抬升，抑制了下游加工企业的采购意愿。
4 月单月，机电产品和高新技术产品进口金额同比增速分别为33.53%和41.86%，增速均边际回升，其中集成电路进口金额增幅扩大至54.7%。这反映了国内算力基础设施提速建设、半导体产业出口向好，进一步拉动了高端芯片的进口需求。
风险提示：国内政策落地不及预期，海外经济波动超预期，地缘政治风险超预期。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"