【市场热点】 中矿资源(002738)一季度报告深度解析：锂盐价格同比

【市场热点】 中矿资源(002738)一季度报告深度解析：锂盐价格同比高增 推动业...

投资要点：

【震撼发布】

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2026 年4 月30 日，中矿资源发布公司第一季度公司报告。报告期内，公司实现营业收入13.76 亿元，同比下滑10.44%；创造归母净利润5.08 亿元，同比增长276.68%。
报告期内，公司归母净利润实现大幅增长，主要驱动因素为锂盐产品市场价格的同比显著上行。2026 年第一季度，国内电池级碳酸锂平均价格达15.76 万元/吨，较上年同期上涨107.96%。本轮锂价大幅上涨的核心驱动因素可归纳为以下四个方面：
第一， 供给端约束频发，全球锂资源供应体系面临结构性冲击。宁德时代旗下枧下窝矿山自2025 年下半年起停产，截至目前尚未明确复产时间表；与此同时，津巴布韦于2026 年2 月25 日1宣布大幅提前原定于2027 年执行的锂精矿出口禁令，暂停全部锂精矿出口。上述事件对全球年度锂资源供应体系构成显著扰动。
第二， 储能市场需求爆发，成为锂电需求增长的核心引擎；第一季度，中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增速高达139%。在新能源汽车增速边际放缓的背景下，储能市场进入高速扩张期，已接替动力电池成为拉动锂电市场需求的主要增长极；
第三， 中东地缘事件推升能源替代预期，海外锂电需求持续走强；3月中东地区突发地缘政治事件，重新引发市场对能源替代路径的关注与预期，进而推动海外市场锂电需求维持强劲态势；
第四， 出口退税政策调整引发抢出口效应，阶段性排产高潮形成；自2026 年4 月1 日起2，国内电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%。为规避退税红利收窄，部分电池厂商选择于一季度集中完成出口订单，形成阶段性排产高峰，进一步推　　升了短期锂盐需求规模。
津巴布韦出口禁令曾对公司原料供应链构成阶段性扰动。 经过数轮新建及改扩建工程，公司位于津巴布韦的Bikita 矿山已发展成为其锂资源供应的核心来源。2025 年，公司锂电业务原料实现100%自给自足。与此同时，Bikita 矿山亦是公司铯铷业务的重要原料来源之一，2025 年，该矿山贡献了约三分之一的铯铷原料。津巴布韦出口禁令出台后，矿区短期内出现原料积压，引发市场对公司原料供应稳定性的阶段性担忧。
津巴布韦出口禁令的外溢影响已得到有效缓解，预计对公司2026年业绩兑现影响有限，主要基于以下三点原因：

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
第一， 公司已获出口临时配额，原料运输通道逐步恢复。根据公司于4 月17 日披露的投资者关系信息，其目前已取得津巴布韦出口临时配额，相关恢复出口手续正在办理中。按当前海运路径推算，原料从矿区运抵国内工厂的周期约为40 至60 天。预计自2026 年年中起，禁令对公司原料供给的扰动将得到根本性缓解。

【真实见证 ? 财富传奇】

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
第二， 国内原料库存合理，产线接续具备保障。公司国内锂辉石库存处于合理水平，可满足现有产线在津巴布韦矿区原料到港前的生产需求。同时，公司亦可通过采购散矿等方式，充分保障产线生产的连续性与稳定性。
第三， Bikita 矿山硫酸锂产线在建，远期将彻底解决原料瓶颈。公司正在建设的Bikita 矿山硫酸锂产线设计产能为10 万吨/年，预计于2027 年初建成投产。根据津巴布韦相关政策，硫酸锂等深加工产品出口不受限制。届时，公司锂盐原料供应的瓶颈问题将得到根本性解决。
从年内维度看，锂资源供给节奏预计呈现“前低后高”格局，需求端则有望保持旺盛。当前锂价上行过快，下游企业采购意愿普遍偏弱，原料端社会库存持续处于低位。在此背景下，下半年供需格局的边际变化或将在价格端被迅速放大。预计2026 年下半年全球锂市场可能迎来实质性供应偏紧，我们对锂价上行趋势维持乐观判断。
锂盐业务当前仍为公司的核心收入来源。受过去两年锂价持续低迷影响，该板块盈利贡献曾受到一定拖累。2026 年一季度，随着锂价强势反弹，板块业绩已实现显著改善。在逐步消化津巴布韦锂精矿出口禁令对公司业务的短期冲击之后，预计年内锂盐业务利润贡献有望迎来明显增厚。
铯铷板块作为公司盈利的基本盘，持续发挥着稳健的核心支撑作用。
依托上游资源的掌控优势，公司在铯铷产业链中近乎占据垄断地位。过去数年间，该板块始终维持较高盈利水平，构成公司利润贡献的核心来源。
2026 年，公司铯铷产品产量预计将保持与2025 年相近的规模。考虑行业高景气度延续，且公司在全球铯铷供应体系中处于核心位置，产品价格有望实现一定幅度的上行，板块整体盈利仍将保持稳健态势。
公司持续加快多金属业务板块布局，相关业务的业绩贡献有望逐步释放。新增铜、锗、镓等业务进一步拓展了公司在有色金属矿产开发领域的战略纵深。基于当前建设进度，相关产线均有望按期投产，预计将为公司　　构筑新的中期成长曲线。
盈利预测：基于公司一季度的业绩表现及基本面判断，我们预计公司2026-2028 年可分别实现营业收入92.21 亿元、159.69 亿元、204.57 亿元；可实现归母净利润23.6 亿元、41.73 亿元、55.99 亿元，对应EPS分别为3.27 元/股、5.78 元/股、7.77 元/股，以2026 年5 月6 日收盘价计算，对应PE 分别为28.64 倍、16.2 倍、12.05 倍，维持对公司“增持”评级。
风险提示：锂价超预期调整、津巴布韦收紧原矿出口政策、重点工程项目建设进度不及预期等。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

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吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

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投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

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精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"