【市场热点】 利安隆(300596)：润滑油添加剂业务亮眼 多成长曲线

【市场热点】 利安隆(300596)：润滑油添加剂业务亮眼 多成长曲线助力增长

核心观点

【震撼发布】

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2025 年利安隆凭借润滑油添加剂业务的亮眼表现在盈利上实现了稳健的增长，26Q1 即使汇兑小幅拖累，盈利上也实现了快速的提升。2026 年，公司的润滑油添加剂将延续2025 年的增长态势，抗老化剂业务也将在反内卷和巴斯夫提价下逐步修复盈利，未来马来西亚工厂助力公司打开海外市场，加速公司的全球化步伐。
PI 材料和生命科学业务则为公司的长远发展打开了成长空间。
事件
利安隆发布2025 年年度报告，全年实现营收60.2 亿元，同比+5.9%，实现归母净利润5.0 亿元，同比+16.5%。其中Q4 实现营收15.1 亿元，同/环比+6.5%/-0.03%，实现归母净利润1.04 亿元，同/环比-7.10%/-30.83%。
利安隆发布2026 年一季度报告，实现营收15.9 亿元，同比+7.5% ，实现归母净利润1.3 亿元，同比+22.3%。
利安隆发布2025 年度利润分配预案，公司拟向全体股东每10 股派发现金红利 4.50 元（含税），对应股利支付率达20.8%。
简评
2025：润滑油添加剂业务亮眼，减值科目略有拖累。抗老化剂业务方面，公司在行业周期底部保持稳健经营态势，2025 全年实现收入47.7亿元，同比+3.9%，实现销量13.8万吨，同比+11.6%，实现毛利率24.4%，同比+0.6pct。润滑油添加剂业务方面，2025年是公司该业务的拐点之年，利润率快速改善，业务拓展实现突破，与润英联签署的战略合作框架协议将有助于公司在润滑油添加剂上实现技术提升和销量的持续增长，2025 全年公司实现收入12.1 亿元，同比+13.5%，实现销量6.7 万吨，同比+15.1%，实现毛利率14.1%，同比+4.2pct，子公司康泰股份实现净利润0. 96 亿元，同比+117.5%。但Q4 资产减值损失0.7 亿元，对业绩形成小幅拖累。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
26Q1：经营端持续修复，汇兑小幅拖累。2025 年下半年，抗老化剂行业底部企稳略有改善，26Q1 则延续了此趋势，一季度公司实现毛利率22.7%，同比+1.2pct，经营端保持向好态势。但由于人民币的升值和公司较大的出口规模，公司Q1 受汇兑损失影响财务费用同比大幅增加0.4 亿元。
多成长曲线齐发力，重新回到增长轨道。抗老化剂方面，由于持续的低价及亏损，25H2 国内厂家率先开启提价，26Q1 巴斯夫在油价推动成本上升的刺激下也宣布对全球的塑料添加剂产品涨价，主业有望迎来改善。润滑油添加剂方面，公司在2025 年开启了和润英联的战略合作，API 认证也逐步落地，该业务盈利和销量有望持续提升。生命科学方面，生物砌块业务从研发、量产准备，进入到市场深度开拓阶段，骨干产品已开拓下游知名药企及 CDMO 企业，项目推进有序，将助力公司突破成长天花板。PI 材料方面，公司在宜兴建设生产基地和研发中心有望于2026 年投入运营，目前已与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，开始国产替代准入认证。
投资建议：利安隆主业抗老化剂处于周期底部，润滑油添加剂快速发展，PI 材料和生命科学业务也将打开公司成长空间，我们预计2026-2028 年公司实现归母净利润6.4、7.9、8.8 亿元，对应PE 分别为15.5x、12. 6x、11.3x，维持为“买入”评级。
风险分析
一、原材料价格波动与成本传导风险
公司原料成本受原油价格波动影响显著。若原油价格大幅上涨或国际贸易摩擦加剧，将直接推高生产成本；若下游塑料、橡胶、光伏等行业需求疲软，产品提价幅度难以覆盖成本上涨，将挤压毛利率空间，顺价链条断裂风险需警惕。
二、下游需求疲软与行业竞争风险
抗老化助剂需求与高分子材料行业高度绑定，房地产、汽车、纺织等下游行业复苏不及预期将拖累产品需求。同时，国内行业存在 “内卷式” 竞争，中小企业以低价抢占市场，可能引发价格战，压缩行业整体盈利空间。高端产品领域仍面临巴斯夫等国际巨头竞争，国产替代进度或不及预期。
三、项目建设与转型风险
公司正推进马来西亚工厂扩产、锦州康泰 API 认证等项目，若建设进度、技术突破或认证周期不及预期，将影响产能释放与业绩兑现。双碳政策下环保、能耗管控趋严，公司需持续加大低碳转型投入，合规成本上升；安全生产风险突出，事故可能导致停产限产与重大损失。同时，技术迭代加速，若未能及时布局绿色合成路线或新型防老体系，将面临被市场淘汰风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"