【价值挖掘】 A股上市银行26Q1季度报告综述：净利息收入支撑营收

【价值挖掘】 A股上市银行26Q1季度报告综述：净利息收入支撑营收反弹 积极增...

净利息收入支撑营收反弹，利润边际改善。截至26Q1，上市银行营收、PPOP 和归母净利润累计同比+7.6%/+9.8%/+3.0%，分别较 25A 回升6.2pct/9.0pct/1.6pct。

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拆分来看，净利息收入增速较 25A+7.2pct，息差对业绩拖累显著减弱；手续费收入增速较25A-0.3pct；其他非息收入增速较 25A+8.2pct，债市行情不弱，公允价值变动损益大幅增长，浮盈兑现力度明显克制。营收大幅改善背景下，银行普遍增提减值（国有大行尤为明显），PPOP 和归母净利润改善幅度分化。分板块看，净利息收入驱动下，国有行营收改善弹性最大；股份行利润增速尚未转正，且降幅小幅走阔，表现相对逊色；城商行保持良好的成长性，江浙以及山东区域的城商行表现亮眼；农商行业绩改善幅度总体偏小。
扩表延续放缓，金融投资增速不弱。截至26Q1，生息资产增速较25 年-0.4pct。贷款增速表现偏弱，较25 年-0.3pct，淡化总量、需求疲软、消金政策环境收紧、重点领域风险暴露和主动确认等均对贷款有所扰动，结构上零售信贷占比进一步下降；债券配置力量持续增强，金融投资保持不弱增速，较25 年末+0.6pct，结构上大行进一步增配AC，中小行相对增配OCI。分板块看，国有行信贷增速普遍下降，而金融投资增速+1.5pct；股份行信贷绝对增速较弱，但边际表现企稳，26Q1 信贷实现同比多增；城商行资产扩张放缓较为明显，贷款/金融投资增速分别-1.1pct/-2.0pct；而农商行贷款和金融投资增速回升，是信贷实现同比多增的另一子板块。负债端，存款增长总体稳健，大行存款增速下行幅度最缓；银行发行存单意愿不强，应付债券增速较25A-12.6pct，其中大行在基数较高情况下，增速更是明显-23.0pct。
净息差较25A 小幅-1BP，部分个股强势反弹，资产端降幅显著收窄。测算26Q1 净息差1.32%，较25A-1BP，基本延续企稳趋势。负债成本改善提供重要支撑，测算计息负债成本较25A-21BP，改善幅度同比收窄6BP；测算生息资产收益率较25A-19BP，降幅同比显著收敛14BP。伴随存款重定价效果逐步减弱，负债端改善对息差支撑力量或边际递减，而资产端收益率边际走势有望逐步企稳，为净息差更长趋势的企稳提供坚实基础。分板块看，26Q1 农商行受益于负债成本改善，净息差边际改善幅度最大，国有行生息资产收益率Q1 较年初降幅收窄幅度优于其他子板块。

【为什么选择吴老师？】

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【真实见证 ? 财富传奇】

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王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

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投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
资产质量潜在压力尚存，积极增提减值、处置风险。截至26Q1，不良率较25 年末-1bp，关注率较年初+3BP，测算不良净生成率同比+66BP，资产质量压力仍有一定抬升，不良率改善更有赖于积极的不良处置，25A（披露）和26Q1（测算）不良核销金额分别同比+6%/+24%。分板块看，股份行不良净生成抬升幅度最小。分领域看，地产和个贷不良率均有抬升。测算26Q1 信用成本下穿不良净生成深度加剧，指向拨备反哺利润动能进一步减弱，结合信用成本明显上行而拨备、拨贷比较年初下降来看，银行或进行了较为积极的风险处置。
投资建议与投资标的
2026 年银行板块有望回归基本面叙事：十五五开局之年，政策性金融工具加持下资产扩张仍有韧性；仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底。2026 年，保险行业将系统性执行I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，我们看好2026 年银行板块绝对收益。建议关注两条主线：1、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、农业银行(601288，未评级)；2、基本面确定的优质中小行，相关标的： 渝农商行(601077， 买入)、杭州银行(600926， 买入)、宁波银行(002142，买入)、齐鲁银行(601665，未评级)、苏州银行(002966，买入)、南京银行(601009，买入)。
风险提示
货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；假设变动对测算结果有所影响。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

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股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"