【投资机会】 固收周报：短期宽松格局不改 区间震荡为主 本周债

【投资机会】 固收周报：短期宽松格局不改 区间震荡为主

本周债市回顾：利率下行，收益率曲线走平

【震撼发布】

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本周（4/27-4/30）债市收益率下行，主要受央行呵护流动性、政治局会议强调货币政策保持流动性充裕、机构持券过节等因素影响，截至4/30，30Y、10Y、1Y 国债收益率分别较4/24 变化-2.92BP、-1.28BP、1.82BP 收于2.22% 、1.75% 、1.16% ， 30Y-10Y 、10Y-1Y 期限利差分别较上周下行1.64BP、3.1BP 至47.07BP、58.53BP。
下周债市展望：央行扩大流动性投放幅度，对冲月末资金面扰动基本面来看，生产端和需求端表现全面回落、物价板块表现不一。本周生产端表现全面回落，各指标环比回落0.1-3.8 个百分点；需求端表现全面回落，各指标同比回落13-60%；物价板块表现不一，原油价格再次冲高至100 美元/桶以上。
供给方面，4/27-5/3 利率债发行规模回落，发行国债0 亿元、地方债1395.5亿元、同业存单7079.46 亿元，整体较上周回落8062.36 亿元。国债、地方债、存单发行规模较上周分别回落4391.8 亿元（本周未发行国债）、1021.4亿元、2649.2 亿元；按2026 年新增专项债和新增一般债额度分别为4.4 万亿元和0.8 万亿元计算，地方债整体发行进度为32%（含已公布的下周将发规模，2021-2025 年同期平均为29.3%），新增专项债和新增一般债发行进度分别为30.6%、39.5%（含已公布的下周将发规模，2021-2025 年同期平均分别为27.8%、36.7%）。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

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投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

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李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

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赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
资金面来看，4/27-5/1 央行MLF 缩量2000 亿元续作， 但通过7 天逆回购净投放4021 亿元， 全周合计净投放2021 亿元。央行对冲跨月扰动，本周资金面边际收敛，但整体均衡，DR001、DR007 分别较4/24 回升10.08BP、6.4BP至1.32%、1.39%。同业存单方面，截至4/30，3M 商业银行存单较4/24 回升1.5BP 至1.37%，而1Y 商业银行存单持平于1.45%，1Y-3M 和6M-3M 存单期限利差分别回落1.5BP 和0.5BP 至7.5BP 和3.5BP。对于后续，政治局会议强调货币政策保持流动性充裕，面对月末资金面的扰动，央行流动性投放幅度加大，跨月扰动消退后资金面大概率继续保持宽松。
债市策略：短期宽松格局不改，区间震荡为主本次政治局会议定调积极，但更强调“精准有效”与“用好用足”现有政策，整体增量信息有限，宏观重心在于存量政策的落地显效。会议肯定了一季度经济良好开局，同时指出稳中向好的基础仍需巩固。财政政策方面，在超长期特国启动发行的背景下，强调靠前发力并聚焦传统与新基建“六大网”及重大工程开工，是当前扩内需的主要抓手。货币政策方面，本次虽未直言降准降息，但明确“增强前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕”。在宏观政策取向一致性要求下，货币政策近期的首要任务是配合财政，通过灵活的流动性投放平抑政府债发行的扰动；同时，短期内全面降息等总量型宽松可能让位于结构性工具的定向支持。此外，防风险端重提“稳定房地产市场”并扎实推进化债与清　　依然稳固。
对于债市而言，政策聚焦存量落实，增量信息有限，整体影响偏中性，短期行情或以区间震荡为主。一方面，需关注二季度政府债供给高峰带来的阶段性脉冲，及基建项目实物工作量落地可能产生的扰动；另一方面，货币政策维持流动性充裕的态度明确，但在当前资金面已然宽松且面临输入性通胀压力下，短期进一步全面降息的必要性不强，央行短期更多是通过日常操作维持流动性充裕。十债收益率在下破央行合意下限1.8%后， 受持券过节情绪推动短暂下破1.75%阻力位后重新回升至1.75%，进一步下行或需新驱动。策略上，短期十债大概率在1.75%-1.8%区间震荡，后续重点关注配置盘能否接力驱动；若短期资金面维持当前宽松态势，期限利差仍有压缩空间，曲线具备继续压平动力。
特别是从超长端来看，目前（4/30） 30Y-10Y 国债利差仍在47BP、处于近三年94%的高分位数，估值性价比和配置价值依然较高，建议逢调整可适当增配。
风险提示：经济基本面超预期回升影响债市主线风险、政府债供给节奏超预期的风险、债市利率超预期大幅回调风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

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代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

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炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

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投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

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我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

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精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

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投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"