【投资机会】 苏农银行(603323)：盈利稳健 分红提升 2025 全年苏

【投资机会】 苏农银行(603323)：盈利稳健 分红提升

2025 全年苏农银行营业收入、归母净利润、PPOP 同比+0.9%、+5.1%、+1.9%，25 年业绩基本符合我们此前预期。全年盈利继续改善，主要受息差收窄幅度趋缓及投资收益向好影响。26Q1 整体保持稳健，营收同比+1.2%，归母净利润+5.1%，较25A+0.3pct、持平。2025 年拟每股派息0.21元，年度现金分红比例为20.75%（2024 年：16.98%），同时以资本公积金向全体股东每10 股转增1 股，股东回报显著提升。总体看，公司整体经营底盘扎实，资产质量保持优异，“三一五”发展战略纵深推进，“三个银行”（标杆银行、价值银行、幸福银行）建设成效渐显，三大业务板块协同发力，维持买入评级。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
资产扩张提速，盈利动能修复
26Q1 总资产、贷款、存款同比+8.0%、+10.8%、+3.3%，较25A+0.1pct、+2.9pct、-4.2pct，资产、贷款增速持续扩大，吸收存款增速有所回落。结构上，信贷资源持续向对公倾斜。26Q1 新增贷款81 亿元，对公/零售/票据新增贡献分别为72.5%/1.8%/25.7%。公司深耕“中小企业金融服务管家”品牌，企业贷款26Q1 同比增速达16.5%。25A 净息差1.41%，息差压力边际缓解。资产端，受LPR 重定价及市场竞争影响，25A 生息资产收益率、贷款收益率分别较上半年-14bp、-14bp 至3.37%、3.37%；负债端，公司持续压降高成本负债，存款付息率较上半年-6bp 至1.67%，对冲资产收益下行对息差的压力。26Q1 利息净收入同比增长8.0%，盈利动能保持稳定。
非息收入承压，资本充足率下降
26Q1 非息收入同比-9.8%，增速较25A-18.6pct。其中，26Q1 手续费及佣金净收入同比+11.8%，增速较25A-54.2pct，代理及理财业务收入贡献有所减弱。其他非息收入-11.4%，增速较25A-17.8pct，为主要拖累项。26Q1投资收益3.53 亿元，同比-22.4%，主要受债市波动影响。但公允价值变动损益由25Q1 的-0.68 亿元转为本期+0.15 亿元，同比增加0.83 亿元，形成一定缓冲，体现了公司投资组合的灵活配置与风险对冲能力。26Q1 资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.21%、10.41%，较25A-55bp、-24bp，但仍远高于监管底线。风险加权资产增速放缓，资本消耗有所减轻，为公司后续业务扩张预留安全边际。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
资产质量稳健，减值计提放缓

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
26Q1 不良率0.88%，较上年末持平；拨备覆盖率353%，较上年末-17pct。
从结构看，对公资产质量延续向好趋势，25A 对公不良率0.71%，同比+7bp；其中制造业、批发和零售业不良率同比-16bp、-15bp 至0.61%、0.53%，体现出公司深耕实体经济、聚焦优质制造业客户的成效。但房地产行业不良率同比上升4.62pct 至4.88%，需重点关注。25A 零售贷款不良率2.17%，同比-13bp。公司严控信用风险集中度，完善大额风险暴露全流程管控体系，设定内部限额并建立动态监测预警机制。26Q1 信用减值损失2.62 亿元，同比减少0.20 亿元，减值计提节奏有所放缓。
给予26 年目标PB0.60 倍
我们预测26-28 年归母净利润21.5/22.7/23.9 亿元（26-27 基本同前值），同比增速5.3%/5.4%/5.6%，26EBVPS10.21 元（前值10.55 元，主要受股本增长摊薄），对应PB0.49 倍。可比同业26E PB 0.56 倍（前值0.56 倍）。
公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享一定估值溢价，给予26 年目标PB0.60 倍（前值0.60 倍），目标价6.13 元（前值6.33 元），买入评级。
风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"