【价值挖掘】 澜起科技(688008)：互连芯片毛利率突破70%大关 1Q

【价值挖掘】 澜起科技(688008)：互连芯片毛利率突破70%大关

1Q26 公司实现营收14.61 亿元（yoy：+19.5%，qoq：+4.4%），归母净利润8.47 亿元（yoy：+61.3%，qoq：+40.5%），扣非归母净利润6.04 亿元（yoy：+20.1%，qoq：+9.0%），剔除股份支付费用影响后扣非归母净利润为6.99 亿元（yoy：+20.7%）。1Q26 内存接口芯片市场需求持续向好，公司上游产能紧张有所缓解，叠加多款新产品收入快速提升，公司营收实现同环比稳健增长；虽然由于美元贬值导致汇兑损失较高（0.83 亿元），但得益于毛利率的大幅提升，以及投资收益及公允价值变动收益增加较多（2.33 亿元），公司归母净利润同环比仍实现大幅增长。看好Agent AI 加速落地驱动CPU/内存条需求快速增加，内存接口芯片市场保持较高景气度，且公司多款互连类新品正陆续放量将带来新成长机遇，维持“买入”评级。

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在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
1Q26：新产品收入贡献快速增加，毛利率大幅提升1Q26 公司整体营收再创单季度历史新高，其中互连类芯片收入达14.17 亿元（yoy：+24.4%，qoq：+8.5%），主要得益于：1）内存接口芯片市场旺盛，伴随公司产能紧张有所缓解，DDR5 RCD 芯片出货量显著增加；2）四款互连类芯片新产品MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD 及CXL MXC 芯片进一步放量，合计收入达2.69 亿元（yoy：+93.8%），占互连类芯片收入比例提升至19.0%。毛利率方面，伴随DDR5 第三子代、第四子代RCD 出货占比进一步提升，且MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD 及CXLMXC 等新品收入占比增加，1Q26 公司整体毛利率达69.8%（yoy：+9.3pct，qoq：+5.3pct），其中互连类芯片毛利率达71.5%（yoy：+7.0pct，qoq：+3.8pct）。
26 年展望：互连类芯片需求高景气，关注PCIe Switch 等新品进展Agent AI 加速落地驱动CPU/内存条需求快速增加，行业有望保持高景气度。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
2026 年，公司内存接口芯片产品持续迭代，且多款新品商业应用进一步落地；1）2H25 DDR5 第三子代RCD 芯片收入超过第二子代，第四子代产品开始规模量产，且公司已完成第五子代量产版本研发，子代持续迭代将助力公司产品ASP/毛利率保持较高水平；2）公司PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片已向客户送样，并已推出基于该芯片的AEC 解决方案，进一步打开市场空间；此外，高密机柜方案成为重要产业趋势，scale up Switch 市场规模快速扩大，公司正稳步推进PCIe Switch 工程研发，后续有望凭借优质客户资源较快实现规模应用；3）4Q25 开始，公司第二子代MRCD/MDB 产品出货量显著提升，在手订单可观，公司有望充分受益市场需求快速增长。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
此外，公司推出CXL3.1 MXC 芯片/时钟芯片，亦有望陆续贡献营收。
盈利预测与估值
内存接口芯片市场需求保持旺盛，且公司新品加速放量，预计公司26-28 年营收73.10/97.96/119.87 亿元（较前值：+1.08%/+5.49%/+7.15%），考虑子代持续迭代、新品收入贡献增加驱动毛利率提升明显，以及公允价值变动收益增加较多，预计对应归母净利润为37.77/49.39/61.20 亿元（较前值：+10.46%/+9.13%/+12.21%）。持续看好公司在全球高速互连芯片领域保持竞争优势，且MRDIMM、CXL 等新产品产业化落地正在加速，给予75x 26PE（前值：63x，上修主因板块估值上修，可比公司一致预期72x），目标价231.75 元（前值：176.30 元），维持“买入”评级。
风险提示：新产品研发不及预期，DDR5 渗透率见顶，市场开拓不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"